கடன் நிதி என்றால் என்ன, அதன் விலை ஏறுவதற்கும் குறைவதற்கும் என்ன காரணம்?

ஒரு ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்ட் முதலீட்டாளர்களின் சார்பாக ஈக்விட்டிகளை வாங்குவதைப் போல, ஒரு கடன் நிதி முதலீட்டாளர்களின் சார்பாக கடன் கருவிகளை வாங்குகிறது. கடனானது சமபங்குகளை விட ஒப்பீட்டளவில் பாதுகாப்பானது, ஏனெனில் வட்டியின் உறுதியும் ஒழுங்கும் உள்ளது payமென்ட் மற்றும் முதல்வர் மறுpayமென்ட். அரசாங்கத்தால் வழங்கப்படும் பத்திரங்கள் பெரும்பாலும் இயல்புநிலை ஆபத்து இல்லாதவை. கடன் நிதிகளை முதிர்வு மூலம் வகைப்படுத்தலாம்; திரவ நிதிகள், குறுகிய கால நிதிகள், நீண்ட கால நிதிகள் போன்றவை. கடன் நிதிகள் கடன் தரத்தால் வகைப்படுத்தப்படலாம்; G-Sec நிதிகள், பத்திர நிதிகள், கடன் வாய்ப்பு நிதிகள் போன்றவை. கடன் நிதிகள் எவ்வாறு வகைப்படுத்தப்பட வேண்டும் என்பதற்கான தெளிவான வழிகாட்டுதல்களை செபி இப்போது வகுத்துள்ளது.

இருப்பினும், கடன் நிதிகள் வெவ்வேறு வகையான அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன, இது வட்டி விகித ஆபத்து என்று அழைக்கப்படுகிறது. இந்த அபாயத்தைப் புரிந்துகொள்வது பத்திர விலைகள் எவ்வாறு நகர்கின்றன என்பதைப் புரிந்துகொள்வதற்கான அடிப்படையாகும். டெர்மினலில் உள்ள பத்திரங்களின் விலைகளைச் சரிபார்த்தால், இந்தப் பத்திரங்களின் விலைகள் தொடர்ந்து ஏற்ற இறக்கத்துடன் இருப்பதைக் காணலாம். இந்த ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு உண்மையில் என்ன காரணம்? ஏற்ற இறக்கங்கள் வட்டி விகிதங்களின் இயக்கங்களால் ஏற்படுகின்றன. இந்த சங்கிலியைப் புரிந்துகொள்வோம்.

வட்டி விகிதங்கள் நகரும் போது

வட்டி விகித சமிக்ஞைகள் பொதுவாக மத்திய வங்கியால் வழங்கப்படுகின்றன. அமெரிக்காவில் இது பெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் இந்தியாவில் இது ஆர்பிஐ ஆகும். பொதுவாக, இந்த மத்திய வங்கிகள் பெஞ்ச்மார்க் விகிதங்களை மேலே அல்லது கீழே நகர்த்துவதன் மூலம் வட்டி விகித சமிக்ஞைகளை வழங்குகின்றன. அமெரிக்காவைப் பொறுத்தமட்டில் இது ஃபெடரல் ரேட், இந்தியாவைப் பொறுத்தவரை இது ரிசர்வ் வங்கியின் ரெப்போ ரேட் ஆகும். விகிதங்களை அதிகரிப்பது அல்லது குறைப்பது என்பது பொதுவாக அதிக சில்லறை பணவீக்கம் அல்லது அதிக வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்ப்பதற்காக அல்லது நாணயத்தின் தேய்மானத்தைத் தடுப்பதற்கான எதிர்வினையாகும்.

பத்திர விளைச்சல்கள் பின்னர் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன?

விகித இயக்கங்களின் எதிர்பார்ப்பில் பத்திர விளைச்சல்கள் அதிகரிக்கும் என்பதை நினைவில் கொள்வது அவசியம். ரிசர்வ் வங்கி வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும் வரை பத்திரங்களின் வருவாய் காத்திருக்காது. பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் உருவாகத் தொடங்கும் தருணத்தில், ரிசர்வ் வங்கி ரெப்போ விகிதங்களை உயர்த்தும் என்று சந்தைகள் எதிர்பார்க்கும் தருணத்தில், பாண்ட் ஈட்டுகள் உண்மையில் உயரத் தொடங்கும். சந்தைகள் பணவீக்கம் மற்றும் அதனால் பொருளாதாரத்தில் வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியை எதிர்பார்க்கும் போது தலைகீழ் நிலைமை பொருந்தும்

மேலே உள்ள 1 ஆண்டு அட்டவணையில் RBI விகிதங்களில் 25 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்வு ஜூலை 2018 இல் மட்டுமே வந்தது, ஆனால் 10 ஆண்டு பெஞ்ச்மார்க் பாண்ட் விளைச்சல் கடந்த ஆண்டு ஆகஸ்ட் மாதத்திலிருந்து மேலே செல்லத் தொடங்கியது மற்றும் அதன் பிறகு கிட்டத்தட்ட 140 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகரித்துள்ளது. பணவீக்கம் மற்றும் வட்டி விகித இயக்கங்களின் எதிர்பார்ப்புகளின் அடிப்படையில் பாண்ட் ஈட்டுகள் உயரும் அல்லது குறையும்.

விளைச்சல் மாறும்போது பத்திர விலைகள் எவ்வாறு பாதிக்கப்படுகின்றன?

பத்திர வருவாக்கும் விலைக்கும் இடையே ஒரு தலைகீழ் உறவை நீங்கள் கவனித்திருக்கலாம். காரணம் பற்றி யோசித்தீர்களா? நீங்கள் ரூ.9க்கு வாங்கிய 1000% அரசுப் பத்திரத்தை வைத்திருக்கிறீர்கள் என்று வைத்துக் கொள்வோம். அதாவது ஒவ்வொரு வருடமும் ரூ.90 வட்டி கிடைக்கும். எளிமைக்காக, இது 1 வருட பத்திரமாக இருப்பதால் ரூ.1000 பத்திரம் ரூ.1090க்கு மீட்டெடுக்கப்படும் என்று வைத்துக்கொள்வோம். 1 மாதத்திற்குப் பிறகு 9% முதல் 9.80% வரை பத்திர ஈட்டுத் தொகை அதிகரித்தது என்று வைத்துக்கொள்வோம். இப்போது அந்தப் பத்திரத்தில் ஒரு புதிய முதலீட்டாளருக்குச் சிக்கல். பத்திரம் 9% கொடுக்கிறது, அதே சமயம் சந்தைப் பத்திர ஈவுத் தொகை 9.8%. அதை சரிசெய்ய இந்த பத்திரத்தின் சந்தை விலை குறையும். இரண்டாம் நிலை சந்தையில் பத்திரத்தின் விலை ரூ.992.75 ஆகக் குறைந்தால், முதலீட்டாளர்கள் இப்போது 9.80% மகசூலைப் பெறுவார்கள், அது புதிய முதலீட்டாளர்களை பத்திரத்தில் ஈர்க்கும். ஆனால் பத்திரத்தில் இருக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு என்ன நடக்கும்? அவர்கள் பணத்தை இழக்கிறார்கள், ஏனெனில் பத்திரத்தின் விளைச்சல் அதிகரிப்புக்கு பதில் பத்திரத்தின் விலை குறையும். பத்திரத்தின் வருவாய் குறைந்தால், பத்திரத்தின் விலை உயரும் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு லாபம் கிடைக்கும். மகசூல் மாற்றங்களுக்கு பத்திர விலை எவ்வாறு ஈடுசெய்கிறது.

கடன் நிதியின் NAV மீதான தாக்கம்

இந்த உறவு நேரடியாக பத்திர விலைகளுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. விளைச்சல் குறையும் போது, ​​பத்திர விலைகள் உயரும் மற்றும் கடன் நிதியின் என்ஏவியும் உயரும். விளைச்சல் அதிகரிக்கும் போது, ​​பத்திரங்களின் விலை குறையும் மற்றும் கடன் நிதியின் என்ஏவியும் குறையும். பொதுவாக, பத்திர வருவாயில் உயர்வு அல்லது வீழ்ச்சியின் தாக்கம் குறுகிய காலப் பத்திரங்களை விட நீண்ட காலப் பத்திரங்களில் மிகவும் கடுமையாக இருக்கும். அதனால்தான் நீண்ட சராசரி முதிர்வு கொண்ட கடன் நிதிகள் பத்திர வருவாயில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு அதிகமாக செயல்படுகின்றன. கடன் நிதி மேலாளர்கள் பத்திர வருவாயில் ஏற்படக்கூடிய இயக்கத்தின் மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் போர்ட்ஃபோலியோவில் தங்கள் கலவையை மாற்றியமைக்கும் அடிப்படையும் இதுதான்.

போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கு ஸ்திரத்தன்மை, பாதுகாப்பு மற்றும் முன்கணிப்பு ஆகியவற்றை வழங்குவதால், கடன் நிதிகள் எந்தவொரு நிதித் திட்டத்தின் இன்றியமையாத பகுதியாகும். ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளில் உள்ள அபாயத்திற்கு அவை ஒரு நல்ல கவுண்டர்!