Moneycontrol.com, பிப்ரவரி 07, 2025: இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) சமீபத்திய பணவியல் கொள்கை முடிவு, கிட்டத்தட்ட ஐந்து ஆண்டுகள் தற்போதைய நிலையைப் பராமரித்த பிறகு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. ரெப்போ விகிதத்தை 25% ஆக 6.25-அடிப்படை புள்ளிகள் குறைத்து, பணவீக்கக் கட்டுப்பாட்டுடன் வளர்ச்சியை சமநிலைப்படுத்துவதில் பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) ஒரு தீர்க்கமான நடவடிக்கையை எடுத்துள்ளது. உலகளாவிய பொருளாதார கொந்தளிப்பின் பின்னணியில் அமைக்கப்பட்ட இந்த நடவடிக்கை, பொருளாதார மேலாண்மைக்கான ஒரு முன்னெச்சரிக்கை அணுகுமுறையின் முக்கியத்துவத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது - வெளிப்புற அபாயங்களுக்கு விழிப்புடன் இருக்கும் அதே வேளையில் உள்நாட்டு விரிவாக்கத்தை ஆதரிக்கும் ஒன்று.

உலகப் பொருளாதார நிலப்பரப்பு சவால்களால் நிறைந்ததாகவே உள்ளது. மீள்தன்மைக்கான அறிகுறிகள் இருந்தபோதிலும், உலக வர்த்தகம் மெதுவான வேகத்தில் தொடர்ந்து விரிவடைந்து வருகிறது, மேலும் பணவீக்கக் குறைப்பு முன்னேற்றம் தடைபடுவதாகத் தெரிகிறது. வட்டி விகிதக் குறைப்புகளில் அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வின் அளவிடப்பட்ட நிலைப்பாடு வலுவான டாலருக்கும், பத்திர விளைச்சலைக் கடினப்படுத்துவதற்கும், வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இருந்து மூலதன வெளியேற்றத்திற்கும் வழிவகுத்துள்ளது. இந்த முன்னேற்றங்கள் உலகளவில் நிதி நிலைமைகளை இறுக்கமாக்கியுள்ளன, இந்தியா புறக்கணிக்க முடியாத அலை விளைவுகளை உருவாக்குகின்றன.

இந்த யதார்த்தங்களை உணர்ந்து, ரிசர்வ் வங்கி நடுநிலையான பணவியல் நிலைப்பாட்டைத் தேர்ந்தெடுத்துள்ளது, வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கும் அதே வேளையில் பணவீக்க சீரமைப்பை வலியுறுத்துகிறது. சாதகமான பணவீக்கப் பாதை, பொருளாதார குறிகாட்டிகளை மேம்படுத்துதல் மற்றும் நிச்சயமற்ற உலகப் பொருளாதாரத்தில் இந்தியாவின் போட்டித்தன்மையை பராமரிக்க வேண்டிய அவசியம் உள்ளிட்ட பல காரணிகளால் விகிதங்களைக் குறைக்கும் முடிவு உந்தப்பட்டது.

இந்தியப் பொருளாதாரம், மீள்தன்மையுடன் இருந்தாலும், உலகளாவிய எதிர்க்காற்றுகளுக்கு எதிரானது அல்ல. சாதகமான உணவு விநியோக நிலைமைகள் மற்றும் கடந்த கால கொள்கை நடவடிக்கைகளின் பயனுள்ள பரிமாற்றம் காரணமாக பணவீக்கம் மிதமாகி வருகிறது. நிதியாண்டு 26 ஆம் ஆண்டிற்கான உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி வளர்ச்சி 6.7% ஆக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது வலுவான விவசாய உற்பத்தி, படிப்படியான உற்பத்தி மீட்சி மற்றும் சேவைத் துறையில் வலுவான வணிக உணர்வு ஆகியவற்றால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. இந்த வளர்ச்சியின் ஒரு முக்கிய இயக்கி பொது மற்றும் தனியார் முதலீடு ஆகும். 2025-26 மத்திய பட்ஜெட்டில் மூலதனச் செலவினங்களுக்கு அரசாங்கம் உறுதியளித்திருப்பதும், வீட்டு நுகர்வை அதிகரிப்பதற்கான வரி நிவாரண நடவடிக்கைகளும், தேவை-சார்ந்த இயக்கவியலுக்கு நல்ல அறிகுறியாகும். கூடுதலாக, வேலைவாய்ப்பு நிலைமைகளை மேம்படுத்துதல் மற்றும் நிலையான பணவீக்கப் போக்குகள் நுகர்வோர் செலவினங்களில் வேகத்தைத் தக்கவைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இருப்பினும், முன்னோக்கி செல்லும் பயணம் ஆபத்துகள் இல்லாமல் இல்லை. அதிகப்படியான நிதிச் சந்தை ஏற்ற இறக்கம், உலகளாவிய வர்த்தகத்தில் கொள்கை நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் பாதகமான வானிலை நிலைமைகள் ஆகியவை சாத்தியமான இடையூறுகளாகவே உள்ளன. பொருளாதார விரிவாக்கம் பாதையில் இருப்பதை உறுதி செய்யும் அதே வேளையில், இந்த அபாயங்களைக் குறைப்பதில் ரிசர்வ் வங்கியின் பணப்புழக்க மேலாண்மை உத்தி முக்கிய பங்கு வகிக்கும். அந்நிய செலாவணி செயல்பாடுகள் மற்றும் நாணய சுழற்சியில் அதிகரிப்பு காரணமாக பணப்புழக்கம் ஏற்கனவே இறுக்கமடைந்துள்ளது, இது 2024 இன் பிற்பகுதியிலும் 2025 இன் முற்பகுதியிலும் பற்றாக்குறையாக மாறியது. நிதி நிலைத்தன்மையைப் பேணுவதற்கு நிலையற்ற மற்றும் நீடித்த பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிப்பதற்கான முன்னெச்சரிக்கை நடவடிக்கைகள் மிக முக்கியமானவை.

இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (CAD) நிலையான அளவுகளுக்குள் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது தோராயமாக $630 பில்லியன் நிலையான அந்நிய செலாவணி இருப்புகளால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. மீள்தன்மை கொண்ட சேவைகள் துறை மற்றும் உள்நாட்டு நுகர்வுக்கு தொடர்ந்து முக்கியத்துவம் அளிப்பதன் மூலம், இந்தியாவின் பெரிய பொருளாதார அடிப்படைகள் வலுவாக உள்ளன. குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தபோதிலும், பணவீக்கத்தின் ஒட்டுமொத்த போக்கு ரிசர்வ் வங்கியின் இலக்கான 4% உடன் ஒத்துப்போகும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது உணவுப் பணவீக்க அழுத்தங்களைத் தணிப்பதன் மூலமும், மைய பணவீக்கத்தில் மிதமான அதிகரிப்பாலும் உதவுகிறது.

இருப்பினும், பணவியல் கொள்கை தனிமையில் செயல்பட முடியாது. ரிசர்வ் வங்கியின் கொள்கை நடவடிக்கைகளை நிதிக் கொள்கை முயற்சிகளுடன் இணைந்து பார்க்க வேண்டும். அரசாங்கத்தின் நிதி ஒழுக்கம், உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களில் கவனம் செலுத்துதல் மற்றும் இலக்கு வைக்கப்பட்ட சமூகத் துறை முதலீடுகள் ஆகியவை பொருளாதார மீள்தன்மைக்கு வலுவான அடித்தளத்தை வழங்குகின்றன. கடன் வாங்கும் செலவுகளைக் குறைப்பதற்கான MPCயின் முடிவு இந்த முயற்சிகளை நிறைவு செய்கிறது, இது வணிகங்கள் மற்றும் தனிநபர்களுக்கு கடன் அணுகலை எளிதாக்குகிறது. கிராமப்புற மேம்பாடு, டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பு மற்றும் நிலையான எரிசக்தி திட்டங்களில் அதிகரித்த முதலீடு பொருளாதார உள்ளடக்கத்தை மேலும் ஊக்குவிக்கும், வளர்ச்சி பரந்த அடிப்படையிலானது மற்றும் சமமானது என்பதை உறுதி செய்யும்.

நிதி ஸ்திரத்தன்மைக்கு மத்திய வங்கியின் அர்ப்பணிப்பு அதன் ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகளில் தெளிவாகத் தெரிகிறது. அரசாங்கப் பத்திரங்களில் முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்களை அறிமுகப்படுத்துதல், வங்கி அல்லாத தரகர்களுக்கான விரிவாக்கப்பட்ட சந்தை அணுகல் மற்றும் சைபர் பாதுகாப்பு கட்டமைப்புகளில் மேம்பாடுகள் ஆகியவை இந்தியாவின் நிதி சுற்றுச்சூழல் அமைப்பை வலுப்படுத்துவதற்கான முக்கியமான படிகளாகும். இந்த நடவடிக்கைகள் சந்தை செயல்திறனை மேம்படுத்துவது மட்டுமல்லாமல், பொருளாதாரம் வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளிலிருந்து பாதுகாக்கப்படுவதையும் உறுதி செய்கின்றன. நிதி சந்தை அணுகலை விரிவுபடுத்துவதன் மூலமும், இடர் மேலாண்மை கட்டமைப்புகளை வலுப்படுத்துவதன் மூலமும், ரிசர்வ் வங்கி மிகவும் மீள்தன்மை மற்றும் ஆற்றல்மிக்க நிதி அமைப்பை வளர்த்து வருகிறது.

இந்த முன்னேற்றங்களுக்கு மத்தியில், டிஜிட்டல் தொழில்நுட்பத்தின் வளர்ந்து வரும் பங்கை ஒப்புக்கொள்வது அவசியம். payஇந்தியாவின் பொருளாதார கட்டமைப்பில் பொருளாதாரம் மற்றும் சைபர் பாதுகாப்பு. 'bank.in' மற்றும் 'fin.in' போன்ற பிரத்யேக வங்கி களங்களை அறிமுகப்படுத்துவது, சைபர் பாதுகாப்பை மேம்படுத்துவதையும் நிதி பரிவர்த்தனைகளில் டிஜிட்டல் மோசடியைத் தடுப்பதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இந்த முயற்சிகள் டிஜிட்டல் வங்கியில் நம்பிக்கையை வளர்க்கும் மற்றும் அதிக நிதி உள்ளடக்கத்தை ஊக்குவிக்கும், பணவியல் கொள்கையின் நீண்டகால நோக்கங்களை ஆதரிக்கும்.

எதிர்காலத்திலும், ரிசர்வ் வங்கி தனது விழிப்புடன் கூடிய அணுகுமுறையைத் தொடரும், மாறிவரும் பொருளாதார நிலைமைகளுக்கு ஏற்றவாறு செயல்படும். தற்போதைய பணவீக்கக் கணிப்பு சாதகமாகத் தோன்றினாலும், உலகளாவிய பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் புதிய சவால்களை ஏற்படுத்தக்கூடும். கொள்கை நெம்புகோல்களை சரிசெய்வதில் மத்திய வங்கியின் நெகிழ்வுத்தன்மை, மேக்ரோ பொருளாதார நிலைத்தன்மையை சமரசம் செய்யாமல் வளர்ச்சி வேகத்தைப் பராமரிக்க அவசியமாக இருக்கும். நிதி மற்றும் பணவியல் கொள்கைகளுக்கு இடையிலான ஒருங்கிணைப்பை வலுப்படுத்துவது நீண்டகால பொருளாதார நிலைத்தன்மையை உறுதி செய்வதில் முக்கியமாகும். இந்தியா ஒரு சிக்கலான உலகளாவிய பொருளாதார நிலப்பரப்பில் பயணிக்கும்போது, ​​வளர்ச்சிக்கும் நிலைத்தன்மைக்கும் இடையில் ஒரு சமநிலையான அணுகுமுறையைப் பராமரிப்பது பொருளாதார முன்னேற்றத்தைத் தக்கவைத்துக்கொள்வதிலும், வளர்ச்சியின் நன்மைகள் சமூகத்தின் அனைத்துப் பிரிவுகளையும் சென்றடைவதை உறுதி செய்வதிலும் மிக முக்கியமானதாக இருக்கும்.

ரிசர்வ் வங்கியால் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட பணவியல் கொள்கை பாதை, நிதி நிலைத்தன்மையைப் பாதுகாக்கும் அதே வேளையில் வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கிறது. தரவு சார்ந்த மற்றும் எதிர்கால அணுகுமுறையைப் பராமரிப்பதன் மூலம், இந்தியா உலகப் பொருளாதாரத்தின் சிக்கல்களைத் தாண்டி, வரும் ஆண்டுகளில் வலுவாக வெளிப்படும். கொள்கை வகுப்பாளர்கள், வணிகங்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் இந்தப் பொருளாதார கட்டாயங்களுடன் தங்கள் உத்திகளை இணைத்துக்கொள்வதால், இந்தியா வேகமாக வளர்ந்து வரும் முக்கிய பொருளாதாரங்களில் ஒன்றாகத் தொடரத் தயாராக உள்ளது, மீள்தன்மை, தகவமைப்புத் திறன் மற்றும் நிலையான முன்னேற்றத்திற்கான தொலைநோக்குப் பார்வையை வெளிப்படுத்துகிறது.

நிர்மல் ஜெயின், IIFL நிதி நிறுவனத்தின் நிறுவனர் மற்றும் நிர்வாக இயக்குநர் ஆவார்.