ए टेल ऑफ टू सिटीजच्या सुरुवातीच्या ओळी भारतीय शेअर बाजार आणि अर्थव्यवस्थेच्या स्थितीचा सारांश देण्यासाठी सर्वात योग्य आहेत: उच्च पातळीवर व्यापार करणार्‍या शेअर बाजाराचा काळ सर्वोत्तम आहे, तर ढासळणारी आर्थिक वाढ सर्वात वाईट वेळा तोंड देत आहे. भारतीय अर्थव्यवस्था $5 ट्रिलियन जीडीपीचा टप्पा गाठेल आणि ती तिथे कशी पोहोचेल या विश्वासाचा युग आहे अविश्वासाचा युग. हा आशेचा हंगाम आहे की आपल्या मागे सर्वात वाईट आहे आणि अंधाराचा हंगाम आहे, विशेषत: रोजगारासारख्या विविध आघाड्यांवर. वगैरे.

माझ्या अलीकडच्या प्रवासात आणि विविध प्रकारच्या गुंतवणूकदार आणि सर्व आकारातील कॉर्पोरेट्स यांच्या भेटीदरम्यान, सामान्य प्रश्न असा होता: "अर्थव्यवस्था संघर्ष करत असताना बाजार का वाढत आहे?" आणि सेन्सेक्स 40,000 च्या वर आणि निफ्टी 12,000 च्या वर असूनही, कोणीही आनंदी दिसत नाही. भूतकाळात, अशा प्रकारचे मनोवैज्ञानिक स्तर स्टॉक एक्स्चेंजच्या शीर्षस्थानी फुगे सोडून आणि अशा प्रकारचे टप्पे साजरे करण्यासाठी टीव्ही अँकर त्यांच्या सर्जनशीलतेने बाहेर पडून साजरे केले गेले आहेत. सध्याचे कमी आनंदाचे प्रमाण हे संपत्तीच्या परिणामातील कमी सहभागामुळे आहे.

व्हॉट्सअॅप ग्रुप्समधील हृतिक (HFDC, RIL, ICICI बँक, TCS, HDFC बँक, इन्फोसिस, कोटक बँक) या नावाने प्रसिद्ध असलेले काही शेअर्स निर्देशांक वाढीमध्ये सर्वाधिक योगदान देतात. हे स्टॉक बहुतेक गुंतवणूकदारांच्या पोर्टफोलिओमध्ये बनत नाहीत. गेल्या वर्षी निफ्टी स्मॉलकॅप 9.5% आणि निफ्टी मिडकॅप निर्देशांक 4.3% खाली होता. जर तुम्ही निर्देशांकाच्या गणनेतून हृतिकचे शेअर्स काढून टाकले तर तुमच्याकडे एक निर्देशांक उरला आहे, जो खूपच कमी आहे आणि अर्थव्यवस्थेची सद्यस्थिती खऱ्या अर्थाने प्रतिबिंबित करतो.

सप्टेंबरच्या अखेरीस जाहीर झालेल्या कॉर्पोरेट कर कपातीनंतर मजबूत FII प्रवाहामुळे बाजार वाढत आहे. कर कपात झाल्यापासून सुमारे चार महिन्यांत, FII ने भारतीय समभागांमध्ये सुमारे 8 अब्ज डॉलर्सचा निव्वळ प्रवाह केला आहे. बहुतेक ओघ नेहमीच्या संशयितांमध्ये गेले आहेत आणि ते स्पष्ट करते की निफ्टीची पातळी कुठे आहे.

देशांतर्गत प्रवाह देखील निरोगी आहेत. Amfi दरमहा सुमारे $1 अब्ज इक्विटी SIPs च्या स्थिर संकलनाची नोंद करत आहे. हे किरकोळ गुंतवणूकदारांची परिपक्वता प्रतिबिंबित करते आणि म्युच्युअल फंड आता किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी पसंतीचे गुंतवणुकीचे साधन बनले आहे.

जागतिक अर्थव्यवस्था मंदावली आहे आणि मध्यवर्ती बँका दुष्ट धोरण स्वीकारत आहेत. अमेरिका आणि चीन यांच्यात कायमस्वरूपी व्यापार करार होण्याची आशा वाढली आहे. परिणामी, जागतिक बाजारपेठा वाढत आहेत आणि जोखमीचा व्यापार परत आला आहे.

भारतालाही फायदा झाला आहे. गेल्या वर्षी निफ्टीने 12% वाढ दिली. विकसित बाजारपेठांनी लक्षणीय कामगिरी केली आहे; S&P500 29% आणि युरोपियन बाजार सुमारे 23% वाढले. उदयोन्मुख बाजारपेठा एक मिश्रित पिशवी आहेत: रशिया 29%, ब्राझील 32%, तुर्की 25% आणि चीन 55% वर आहेत, तर मेक्सिको आणि फिलीपिन्स प्रत्येकी 5% वर आहेत. यातील अनेक समभागांनी स्थानिक चलनाच्या बाबतीत भारताला मागे टाकले आहे.

दुसऱ्या तिमाहीतील कमाई ही आपत्ती नव्हती. परंतु निफ्टी 12 महिन्यांच्या फॉरवर्ड बेसिसवर इतर उदयोन्मुख बाजारांमध्ये प्रीमियमवर व्यवहार करतो, RoE घसरत आहे, जे चिंतेचे कारण बनले आहे.

अर्थव्यवस्थेतील वेदनांचे मूळ सप्टेंबर 2018 मध्ये होते जेव्हा IL&FS डिफॉल्ट होते. गेल्या 12 महिन्यांत, भारतीय वित्तीय व्यवस्थेने अनेक बाणांचा सामना केला आहे: - IL&FS, DHFL आणि ADAG डिफॉल्ट, झी समूहातील कर्ज समस्या, CG पॉवर आणि कॉफी डे मधील कॉर्पोरेट गव्हर्नन्स समस्या आणि असेच बरेच काही. या सर्वांचा देशांतर्गत तरलता प्रवाहावर मोठा परिणाम झाला आहे. आम्ही अशा परिस्थितीत आहोत जिथे प्रणालीगत देशांतर्गत तरलता जास्त आहे, परंतु प्रसार कमी आहे.

दर कपातीनंतरही, पतपुरवठा आणि दराचे हस्तांतरण होत नाही. रिझर्व्ह बँकेचे लक्ष दर कपातीवरून रेट ट्रान्समिशन आणि अर्थव्यवस्थेच्या विविध भागांना कर्ज उपलब्ध करून देण्याकडे वळले पाहिजे.

काही निरीक्षकांना आशा आहे की खाजगी क्षेत्रातील कॅपेक्स अर्थव्यवस्था सावरण्यास मदत करेल. माझ्या मते, खाजगी क्षेत्रातील कॅपेक्स पुनरुज्जीवन किमान 24 महिने दूर आहे. एका मोठ्या बँकेने आपला प्रकल्प वित्त विभाग बंद केला आहे आणि हे कॉर्पोरेट कर्जासाठी भूक किंवा अभाव दर्शवते. सर्व बँका रिटेलवर भर देत आहेत. ताज्या कॅपेक्स प्रस्ताव खूप दूर आहेत आणि मधल्यामध्ये कमी आहेत. एस्सारचा निर्णय कदाचित प्रकल्प वित्तपुरवठा किंवा कॉर्पोरेट कर्ज देण्याच्या क्षेत्रात घडणारी सर्वोत्तम गोष्ट होती.

हा एक पाणलोट क्षण आहे आणि आम्ही मागे वळून सांगू की 2019 हे वर्ष होते जेव्हा भारतातील कॉर्पोरेट कर्जे अधिक चांगल्यासाठी बदलली.

सरकारने स्पष्टपणे काही भारी उचल आणि खर्च करणे आवश्यक आहे. वित्तीय तूट, ज्याचा मागोवा बहुतेक अर्थशास्त्रज्ञ विकसित राष्ट्रांमध्ये ठेवतात, भारतासारख्या विकसनशील देशात जिथे महागाई आणि तूट यापेक्षा वाढ ही मोठी समस्या आहे तिथे अडथळा ठरू नये.

उपभोग इतर इंजिन राहते. प्रत्यक्ष कर संहिता लागू केल्याने आणि सामान्य माणसाच्या हातात अधिक पैसे उपलब्ध व्हावेत यासाठी दर कपातीमुळे याला चालना मिळू शकते. नोटाबंदी, त्यानंतर जीएसटीची अंमलबजावणी आणि त्यानंतर IL&FS डिफॉल्टपासून सुरू झालेल्या वेदनांच्या शेवटच्या टप्प्यातून आम्ही जात आहोत. आम्हाला विश्वास आहे की पुढील दोन तिमाहीत आर्थिक निर्देशक वर दिसायला लागतील. केवळ आशेने हे घडू शकत नाही. पायाभूत सुविधांवर खर्च करणे आणि वैयक्तिक करांमध्ये बदल करणे ही काळाची गरज आहे. यासाठी निधी देण्यासाठी भारताला मोठ्या तिकीट खाजगीकरणाची गरज आहे. PSU विनिवेश हे कमी लटकणारे फळ आहे. ग्लोबल लिक्विडिटी टॅप कोरडे होण्यापूर्वी ते काढा. $5 ट्रिलियन अर्थव्यवस्थेचे उद्दिष्ट साध्य करण्यासाठी भारताला पुन्हा मार्गावर आणण्यासाठी संरचनात्मक बदल आवश्यक आहेत.

पुढील सहा महिन्यांत शेअर बाजार अनेक वेळा दिशा बदलू शकतो. भारतीय अर्थव्यवस्थाही आपली दिशा अधिक चांगल्या प्रकारे बदलेल अशी आशा आहे. आता सर्वांचे लक्ष 2020 च्या अर्थसंकल्पाकडे असेल.