अब एसबीआई, रिलायंस में निवेश करने का समय है: अभिमन्यु सोफत, आईआईएफएल

आईआईएफएल के वीपी-रिसर्च अभिमन्यु सोफत ने ईटी नाउ को बताया कि आगे बढ़ते हुए, चूंकि हम चुनावी वर्ष में हैं, हम समग्र पूंजीगत व्यय चक्र में सुधार देखने जा रहे हैं।

संपादित अंश:

क्या हम उम्मीद कर सकते हैं कि आज की उत्साहपूर्ण भावना और गति जारी रहेगी क्योंकि प्रवाह अभी भी पर्याप्त रूप से सहायक नहीं है?

मुद्रा बाजार बाजार में गिरावट और विशेष रूप से मिडकैप में दरार के प्राथमिक कारणों में से एक था। वहां हमें स्थिरता के कुछ संकेत दिख रहे हैं.' वास्तव में, शुक्रवार को हमने मुद्रा बाजार की स्थितियों में महत्वपूर्ण सुधार देखा और इससे आईसीआईसीआई के शानदार नतीजों के अलावा बाजार पर सकारात्मक प्रभाव पड़ा।

आगे बढ़ते हुए, चूंकि बहुत सारे शेयरों का मूल्यांकन कम होता दिख रहा है, इसलिए आगे चलकर थोड़ी खरीदारी शुरू करने का यह एक अच्छा समय हो सकता है। हमारे दृष्टिकोण से, आज के अच्छे कदम के बाद भी मौजूदा मूल्यांकन पर एसबीआई जैसे स्टॉक ऐसे होने चाहिए, जिन्हें निवेशकों को खरीदने पर विचार करना चाहिए क्योंकि आपको बुक करने के लिए 1.1 से कम कीमत पर स्टॉक मिल रहा है, जिस तरह का एनपीए क्लोजर है। एस्सार डील हो रही है.

बड़ी मात्रा में रिकवरी हो रही है और हम आगे चलकर ऐसी कंपनियों की लाभप्रदता में स्पष्ट रूप से कुछ सुधार देख रहे हैं। निजी क्षेत्र के बैंक जिनमें CASA की मात्रा अधिक है, SBI जैसे बैंकों के साथ-साथ रिलायंस जैसे कुछ दिग्गजों के स्टॉक ऐसे स्टॉक होने चाहिए, जिनमें किसी को मौजूदा बाजार स्तरों पर निवेश करने पर विचार करना चाहिए।

यह देखना दिलचस्प है कि आप पूंजीगत वस्तुओं पर दांव लगा रहे हैं क्योंकि सरकारी पूंजीगत व्यय बढ़ने वाला है। लेकिन निजी पूंजीगत व्यय के बारे में क्या? वे कौन सी पूंजीगत सामान कंपनियां हैं जहां आईआईएफएल बड़ा दांव लगा रहा है?

बढ़ती ब्याज दर के परिदृश्य में, आपको बड़ी संख्या में कंपनियों को आक्रामक तरीके से बोली लगाते हुए देखने की संभावना है। जब आप केवल गुणवत्ता वाले नामों को देखते हैं, तो एलएंडटी जैसी कंपनी सामने आती है। तेल की कीमतें बढ़ने से उसे मध्य पूर्व के कारोबार से लाभ मिलता है। घरेलू व्यापार के मामले में, वे ईपीसी पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं और उन व्यवसायों पर बहुत अधिक नहीं, जिनके लिए बड़ी मात्रा में पूंजी की आवश्यकता होती है।

वैल्यूएशन के लिहाज से स्टॉक फिलहाल 20x पर कारोबार कर रहा है। सात-आठ साल पहले, यह सेंसेक्स पर कम से कम 25-30% प्रीमियम पर कारोबार करता था क्योंकि कंपनी का ROE लगभग 35-40% के करीब था। आगे बढ़ते हुए, हमारा मानना ​​है कि चूंकि हम चुनावी वर्ष में हैं, इसलिए हम समग्र पूंजीगत व्यय चक्र में सुधार देखेंगे।

निजी पूंजीगत व्यय के मामले में, तरलता के मामले में स्पष्ट रूप से चुनौतियाँ हैं। लेकिन यह कहते हुए कि, कई क्षेत्रों में उपयोग दर लगभग 100% के करीब है, हम देखते हैं कि कई कंपनियां मौजूदा स्तर से ऊपर नहीं जा पा रही हैं। परिणामस्वरूप, बहुत सी कंपनियां पूंजीगत व्यय मोड में आने वाली हैं और इस कारण से, लार्सन एंड टुब्रो जैसी कुछ कंपनियों को आगे अच्छा प्रदर्शन करना चाहिए।

मिडकैप आईटी में एमफैसिस और माइंडट्री आपकी शीर्ष खरीदारी पसंद हैं। मुद्रा का मूल्यह्रास जरूरी नहीं कि मार्जिन के लिए अच्छा संकेत हो। आप टीसीएस और इन्फोसिस के बजाय माइंडट्री और एमफैसिस को लेकर इतने उत्साहित क्यों हैं?

हम माइंडट्री और एम्फैसिस के अलावा इंफोसिस को लेकर भी काफी उत्साहित हैं। मुद्रा के अलावा जिस मूल चीज़ पर ध्यान देने की ज़रूरत है वह है डिजिटलीकरण, जहां माइंडट्री जैसी कंपनियों को अन्य कंपनियों की तुलना में महत्वपूर्ण लाभ मिलता है।

वास्तव में, हमने हाल ही में देखा है कि उनके शीर्ष 10 ग्राहकों की वृद्धि में काफी सुधार हुआ है। उनके सामने एक विशेष कारण को लेकर चुनौती थी जिसे अब सुलझा लिया गया है और आगे चलकर, इनमें से अधिकांश कंपनियों की विकास गति लगभग 18-19% होने वाली है।

यदि आपको अगले दो वर्षों में कमाई की मजबूत दृश्यता के साथ निफ्टी मल्टीपल से कम पर कंपनियां मिल रही हैं, यह देखते हुए कि मुद्रा की टेलविंड के अलावा यूएस बीएफएसआई सेगमेंट में दो साल पहले की तुलना में सुधार हो रहा है, तो यह है अभी भी मिडकैप आईटी खरीदने का मामला है न कि केवल मुद्रा पैरामीटर पर ध्यान केंद्रित करने का।

इस क्षेत्र की कई कंपनियों के मुख्य व्यवसाय के लिए भी जैविक विकास में काफी सुधार होता दिख रहा है। इस कारण से, इन शेयरों को अपने पास रखना ही समझदारी है, खासकर पिछले दो महीनों में सुधार के बाद।

आप बीपीसीएल के लिए क्या विचार कर रहे हैं और आप समग्र आय प्रक्षेपवक्र को कैसे देख रहे हैं?

रिफाइनरियों के मामले में, इन कंपनियों से कुछ मात्रा में सब्सिडी लेने के सरकार के फैसले के बाद पिछले एक महीने में हमारा दृष्टिकोण पूरी तरह से बदल गया है। ऐसा कहा जा रहा है कि पिछले 1 वर्षों में ऐतिहासिक रूप से बुक करने के लिए ये स्टॉक जब भी 20X से कम कीमत पर उपलब्ध होते हैं। हमने देखा है कि ये स्टॉक उन स्तरों से कम से कम 40% का रिटर्न देते हैं।

यदि किसी ने उन स्तरों पर इन विशेष कंपनियों को खरीदा है, तो इन कंपनियों ने जिस तरह के पूंजीगत खर्च किए हैं, उसे देखते हुए आगे बढ़ें, जबकि वैश्विक स्तर पर, रिफाइनरी विस्तार के मामले में शायद ही कोई सुधार हुआ है, आगे चलकर जीआरएम में सुधार होने की संभावना है। हालाँकि, इस तिमाही में गिरावट हो सकती है जैसा कि हमने रिलायंस के मामले में देखा है।

मैं शायद बीपीसीएल को लगभग 255 रुपये के मौजूदा स्तर पर खरीदने के बजाय लगभग 280 रुपये पर खरीदने पर विचार करूंगा।

फार्मा नाम भी अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं। आपके पास डॉ. रेड्डीज पर खरीदारी के लिए कॉल है। आप डॉ. रेड्डीज़ पर इतने आशावादी क्यों हैं?

डॉ रेड्डीज के मामले में, मार्जिन विस्तार के मामले में उनके तिमाही आंकड़े काफी अच्छे थे। यहां तक ​​कि अगर आप ब्लॉकबस्टर दवाओं को देखें, तो Suboxone आगे चलकर कंपनी के लिए महत्वपूर्ण मात्रा में मूल्य जोड़ने की संभावना है। रूसी बाजार के साथ-साथ बाकी दुनिया ने भी उनके लिए काफी अच्छा प्रदर्शन किया, जबकि हमने अमेरिकी बाजार में मार्जिन में सुधार देखा।

अमेरिका में जेनेरिक बाजार के बारे में जो नकारात्मकता सुनने को मिल रही थी, वह कुछ कम होती दिख रही है। डॉ. रेड्डीज जोखिम-इनाम के मामले में काफी अच्छा प्रतीत होता है। कुल मिलाकर, कंपनी के लिए 110-120 एएनडीए फाइलिंग देय हैं। उनमें से कम से कम 10-15 ऐसी साइटों से आ रहे हैं जो चेतावनी पत्रों के अंतर्गत नहीं हैं। चेतावनी पत्र के तहत भी संख्या 15-20 के करीब है. हम देखते हैं कि उनमें से कुछ मुद्दे अगले छह महीनों से लेकर एक साल तक कम हो जाएंगे।

कुल मिलाकर, फार्मास्युटिकल क्षेत्र में, डॉ रेड्डीज एक अच्छा स्टॉक प्रतीत होता है, यह देखते हुए कि विकास की संभावना इसके कुछ प्रतिस्पर्धियों से बेहतर दिखती है।

आईआईएफएल में, ऑटो एंसिलरी स्पेस पर आपका दृष्टिकोण क्या है?

मदरसन सुमी का मूल्य FY15 के लगभग 20x के करीब है, जो पिछले कुछ वर्षों के औसत गुणक से लगभग 35 से 40% छूट के करीब है। मौजूदा वैल्यूएशन पर मदरसन सुमी में खरीदारी अच्छी लग रही है।

विकास दर के संदर्भ में, यूरोप में कुछ ग्राहक आधार लाभ की चेतावनी के बारे में बात कर रहे हैं, जिससे कुछ चुनौतियाँ सामने आई हैं। मैं देखता हूं कि मदरसन का बिजनेस मॉडल ग्राहकों के साथ-साथ भूगोल के लिहाज से भी काफी विविध है। उन्होंने जो अधिग्रहण किया है, उससे आगे चलकर बेहतर क्षमता उपयोग होने की संभावना है।

इस कारण से, इस विशेष मोड़ पर मदरसन सुमी जैसे स्टॉक को खरीदना कोई बुरी बात नहीं होगी क्योंकि यह स्पष्ट रूप से उस मूल्यांकन के कारण है जिस पर यह कारोबार कर रहा है।