मौद्रिक नीति: वैश्विक प्रतिकूलताओं के बीच स्थिरता के साथ विकास को समर्थन देना

मनीकंट्रोल.कॉम, 07 फरवरी, 2025: भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के हालिया मौद्रिक नीति निर्णय ने लगभग पांच साल तक यथास्थिति बनाए रखने के बाद एक महत्वपूर्ण बदलाव को चिह्नित किया है। रेपो दर में 25 आधार अंकों की कटौती करके 6.25% करने के साथ, मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने मुद्रास्फीति नियंत्रण के साथ विकास को संतुलित करने की दिशा में एक निर्णायक कदम उठाया है। वैश्विक आर्थिक उथल-पुथल की पृष्ठभूमि में यह कदम आर्थिक प्रबंधन के लिए एक सक्रिय दृष्टिकोण के महत्व को रेखांकित करता है - जो बाहरी जोखिमों के प्रति सतर्क रहते हुए घरेलू विस्तार का समर्थन करता है।

वैश्विक आर्थिक परिदृश्य चुनौतियों से भरा हुआ है। लचीलेपन के संकेतों के बावजूद, विश्व व्यापार धीमी गति से बढ़ रहा है, और मुद्रास्फीति की प्रगति रुकती हुई प्रतीत होती है। ब्याज दरों में कटौती पर अमेरिकी फेडरल रिजर्व के नपे-तुले रुख के कारण डॉलर मजबूत हुआ है, बॉन्ड यील्ड में तेजी आई है और उभरते बाजारों से पूंजी का बहिर्वाह बढ़ा है। इन घटनाक्रमों ने वैश्विक स्तर पर वित्तीय स्थितियों को कड़ा कर दिया है, जिससे ऐसे प्रभाव पैदा हुए हैं जिन्हें भारत नजरअंदाज नहीं कर सकता।

इन वास्तविकताओं को पहचानते हुए, RBI ने तटस्थ मौद्रिक रुख अपनाया है, जिसमें वृद्धि को बढ़ावा देते हुए मुद्रास्फीति के साथ तालमेल पर जोर दिया गया है। दरों में कटौती का निर्णय कई कारकों से प्रेरित था, जिसमें अनुकूल मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र, आर्थिक संकेतकों में सुधार और अनिश्चित वैश्विक अर्थव्यवस्था में भारत की प्रतिस्पर्धी स्थिति को बनाए रखने की आवश्यकता शामिल है।

भारतीय अर्थव्यवस्था लचीली होने के बावजूद वैश्विक चुनौतियों से अछूती नहीं है। अनुकूल खाद्य आपूर्ति स्थितियों और पिछली नीतिगत कार्रवाइयों के प्रभावी प्रसारण के कारण मुद्रास्फीति में नरमी आई है। वित्त वर्ष 26 के लिए वास्तविक जीडीपी वृद्धि 6.7% रहने का अनुमान है, जिसे मजबूत कृषि उत्पादन, धीरे-धीरे विनिर्माण में सुधार और सेवा क्षेत्र में मजबूत कारोबारी भावना का समर्थन प्राप्त है। इस वृद्धि का एक महत्वपूर्ण चालक सार्वजनिक और निजी निवेश है। केंद्रीय बजट 2025-26 में पूंजीगत व्यय के लिए सरकार की प्रतिबद्धता, घरेलू खपत को बढ़ावा देने के लिए कर राहत उपायों के साथ, मांग-पक्ष की गतिशीलता के लिए अच्छा संकेत है। इसके अतिरिक्त, रोजगार की स्थिति में सुधार और स्थिर मुद्रास्फीति के रुझान से उपभोक्ता खर्च में गति बनाए रखने की उम्मीद है।

हालांकि, आगे की यात्रा जोखिम रहित नहीं है। वित्तीय बाजार में अत्यधिक अस्थिरता, वैश्विक व्यापार में नीतिगत अनिश्चितताएं और प्रतिकूल मौसम की स्थिति संभावित व्यवधान बनी हुई है। RBI की तरलता प्रबंधन रणनीति इन जोखिमों को कम करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगी, साथ ही यह सुनिश्चित करेगी कि आर्थिक विस्तार पटरी पर बना रहे। विदेशी मुद्रा संचालन और मुद्रा परिसंचरण में वृद्धि के कारण तरलता पहले ही कम हो गई है, जो 2024 के अंत और 2025 की शुरुआत में घाटे में बदल जाएगी। वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए क्षणिक और टिकाऊ दोनों तरह की तरलता का प्रबंधन करने के लिए सक्रिय कदम महत्वपूर्ण हैं।

भारत का चालू खाता घाटा (सीएडी) लगभग 630 बिलियन डॉलर के स्थिर विदेशी मुद्रा भंडार द्वारा समर्थित, संधारणीय स्तरों के भीतर रहने की उम्मीद है। एक लचीले सेवा क्षेत्र और घरेलू खपत पर निरंतर जोर के साथ, भारत की व्यापक आर्थिक बुनियादी बातें मजबूत बनी हुई हैं। अल्पकालिक उतार-चढ़ाव के बावजूद, मुद्रास्फीति का समग्र प्रक्षेपवक्र आरबीआई के 4% के लक्ष्य के अनुरूप होने की उम्मीद है, जिसमें खाद्य मुद्रास्फीति के दबाव में कमी और कोर मुद्रास्फीति में मामूली वृद्धि से सहायता मिलेगी।

हालांकि, मौद्रिक नीति अकेले काम नहीं कर सकती। आरबीआई के नीतिगत उपायों को राजकोषीय नीति पहलों के साथ जोड़कर देखा जाना चाहिए। सरकार का राजकोषीय अनुशासन, बुनियादी ढांचे पर खर्च पर ध्यान और लक्षित सामाजिक क्षेत्र निवेश आर्थिक लचीलेपन के लिए एक मजबूत आधार प्रदान करते हैं। उधार लेने की लागत कम करने का एमपीसी का निर्णय इन प्रयासों का पूरक है, जिससे व्यवसायों और व्यक्तियों के लिए ऋण अधिक सुलभ हो जाता है। ग्रामीण विकास, डिजिटल बुनियादी ढांचे और टिकाऊ ऊर्जा परियोजनाओं में निवेश में वृद्धि से आर्थिक समावेशिता को और बढ़ावा मिलेगा, जिससे यह सुनिश्चित होगा कि विकास व्यापक और न्यायसंगत दोनों हो।

वित्तीय स्थिरता के प्रति केंद्रीय बैंक की प्रतिबद्धता उसके विनियामक कार्यों में स्पष्ट है। सरकारी प्रतिभूतियों में फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की शुरूआत, गैर-बैंकिंग ब्रोकरों के लिए विस्तारित बाजार पहुंच और साइबर सुरक्षा ढांचे में वृद्धि भारत के वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र को मजबूत करने की दिशा में महत्वपूर्ण कदम हैं। ये उपाय न केवल बाजार की दक्षता में सुधार करते हैं बल्कि यह भी सुनिश्चित करते हैं कि अर्थव्यवस्था बाहरी झटकों से अछूती रहे। वित्तीय बाजार पहुंच का विस्तार करके और जोखिम प्रबंधन ढांचे को मजबूत करके, RBI एक अधिक लचीली और गतिशील वित्तीय प्रणाली को बढ़ावा दे रहा है।

इन घटनाक्रमों के बीच, डिजिटल प्रौद्योगिकी की उभरती भूमिका को स्वीकार करना आवश्यक है। payभारत के आर्थिक ढांचे में बैंकिंग और साइबर सुरक्षा को बढ़ावा दिया जा रहा है। 'bank.in' और 'fin.in' जैसे विशेष बैंकिंग डोमेन की शुरुआत का उद्देश्य साइबर सुरक्षा को बढ़ाना और वित्तीय लेनदेन में डिजिटल धोखाधड़ी को रोकना है। ये पहल डिजिटल बैंकिंग में विश्वास पैदा करेंगी और अधिक वित्तीय समावेशन को प्रोत्साहित करेंगी, जिससे मौद्रिक नीति के दीर्घकालिक उद्देश्यों को समर्थन मिलेगा।

आगे बढ़ते हुए, RBI अपने सतर्क दृष्टिकोण को जारी रखेगा, जो बदलती आर्थिक स्थितियों के अनुसार गतिशील रूप से प्रतिक्रिया करेगा। जबकि वर्तमान मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण अनुकूल प्रतीत होता है, वैश्विक कमोडिटी मूल्य में उतार-चढ़ाव और भू-राजनीतिक अनिश्चितताएँ नई चुनौतियाँ पेश कर सकती हैं। नीतिगत लीवर को समायोजित करने में केंद्रीय बैंक का लचीलापन व्यापक आर्थिक स्थिरता से समझौता किए बिना विकास की गति को बनाए रखने के लिए आवश्यक होगा। राजकोषीय और मौद्रिक नीतियों के बीच समन्वय को मजबूत करना दीर्घकालिक आर्थिक स्थिरता सुनिश्चित करने में महत्वपूर्ण होगा। जैसा कि भारत एक जटिल वैश्विक आर्थिक परिदृश्य में आगे बढ़ रहा है, विकास और स्थिरता के बीच एक संतुलित दृष्टिकोण बनाए रखना आर्थिक प्रगति को बनाए रखने और यह सुनिश्चित करने के लिए महत्वपूर्ण होगा कि विकास का लाभ समाज के सभी वर्गों तक पहुँचे।

आरबीआई द्वारा अपनाई गई मौद्रिक नीति वित्तीय स्थिरता की रक्षा करते हुए विकास को बढ़ावा देती है। डेटा-संचालित और दूरदर्शी दृष्टिकोण को बनाए रखते हुए, भारत वैश्विक अर्थव्यवस्था की जटिलताओं को नेविगेट कर सकता है और आने वाले वर्षों में मजबूत बनकर उभर सकता है। जैसे-जैसे नीति निर्माता, व्यवसाय और निवेशक अपनी रणनीतियों को इन आर्थिक अनिवार्यताओं के साथ जोड़ते हैं, भारत सबसे तेजी से बढ़ने वाली प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में से एक बना रहेगा, जो लचीलापन, अनुकूलनशीलता और निरंतर प्रगति के लिए एक दृष्टि प्रदर्शित करता है।

निर्मल जैन आईआईएफएल फाइनेंस के संस्थापक और एमडी हैं