क्या व्यापक बाज़ार का मूल्य अधिक हो रहा है?

जैसा कि एसएंडपी बीएसई सेंसेक्स से पता चलता है, भारतीय शेयर बाजार में पिछले एक साल में लगभग 40% की वृद्धि हुई है और यह अब तक के उच्चतम स्तर के करीब कारोबार कर रहा है। भावनाओं में बदलाव के कारण व्यापक बाजार में बड़ी बढ़त हुई है, और स्टॉक की कीमतों में तेज वृद्धि ने कई कंपनियों के मूल्यांकन को भी बढ़ा दिया है। पिछले एक साल में बीएसई मिड कैप और स्मॉल कैप सूचकांकों में क्रमशः 65.46% और 89% की वृद्धि हुई है।
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बाज़ार में किसी भी समय, लाभ पाने वाले और हारने वाले होते हैं। स्वाभाविक रूप से, तेजी के बाजार में लाभ पाने वालों की संख्या हारने वालों की तुलना में बहुत अधिक होती है। इसका नमूना लें: 1,000 करोड़ रुपये (250 नवंबर तक) से अधिक बाजार पूंजीकरण वाली सूचीबद्ध 20 से अधिक कंपनियों में से 900 से अधिक ने पिछले एक साल में मूल्य वृद्धि देखी है। इसके अलावा, लाभ पाने वाली कंपनियों में से 400 से अधिक कंपनियों के शेयर की कीमतें इसी अवधि में कम से कम दोगुनी हो गई हैं।
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स्टॉक अधिक मूल्यवान?
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तेजी के बाजार में, जब अधिकांश कंपनियों के शेयर की कीमतें बढ़ रही होती हैं, तो ऐसी संभावना होती है कि कुछ मामलों में कीमतें बुनियादी बातों से आगे बढ़ जाती हैं और मूल्यांकन बढ़ जाता है। दूसरे शब्दों में कहें तो, कुछ शेयरों का मूल्य अधिक हो जाता है क्योंकि निवेशक बढ़ते बाजार में अधिकतम लाभ की तलाश में रहते हैं। स्टॉक को आम तौर पर ओवरवैल्यूड कहा जाता है जब कंपनी की वर्तमान या अपेक्षित कमाई के संबंध में मूल्य प्रशंसा बहुत अधिक होती है।
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पिछले एक साल में, जबकि सीएनएक्स निफ्टी के लिए मूल्य-से-आय (पीई) अनुपात 17.71 से बढ़कर 21.7 हो गया है, व्यक्तिगत कंपनियों के मूल्यांकन में काफी वृद्धि देखी गई है। उदाहरण के लिए, 250 करोड़ रुपये से अधिक बाजार मूल्य वाली कंपनियों में से गति लिमिटेड ने पिछले एक साल में 900% से अधिक की बढ़त हासिल की है। स्टॉक अब एक साल पहले के 87 की तुलना में 10.29 से अधिक का पीई गुणक उद्धृत कर रहा है। इसी तरह, हिताची होम एंड लाइफ सॉल्यूशंस (इंडिया) लिमिटेड ने 600% से अधिक की बढ़त हासिल की है और पीई 18.42 से बढ़कर 41.78 हो गया है।
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क्या इसका मतलब यह है कि व्यापक बाजारों में मूल्यांकन बढ़ रहा है? सीएनआई रिसर्च लिमिटेड के अध्यक्ष और प्रबंध निदेशक किशोर पी. ओस्तवाल ने कहा, "हां, बाजार में कुछ हद तक ओवरवैल्यूएशन है।" उन्होंने कहा कि बहुत अधिक पैसा बहुत कम शेयरों का पीछा कर रहा है और लोग महंगे शेयरों को पकड़े हुए हैं क्योंकि बाजार बढ़ रहे हैं। .
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लेकिन, मौजूदा संदर्भ में, सभी इस बात से सहमत नहीं हैं कि स्टॉक ओवरवैल्यूड क्षेत्र में जा रहे हैं। इंडिया इंफोलाइन लिमिटेड के अध्यक्ष (रिटेल ब्रोकिंग) प्रशांत प्रभाकरन ने कहा, "वैल्यूएशन कई वर्षों से कमजोर था और अब यह बढ़ रहा है। और बहुत सारे स्टॉक हैं जिन्हें अभी भी ऊपर आना बाकी है।" लेकिन निवेशकों को स्टॉक विशिष्ट होना होगा मूल्यांकन को देखते हुए, उन्होंने कहा। कंपनी की बैलेंस शीट को वैल्यूएशन का समर्थन करना होगा। यदि स्टॉक का मूल्य अधिक हो गया है, तो निवेशक को इसे बेच देना चाहिए और उन कंपनियों की तलाश करनी चाहिए जो उचित मूल्यांकन पर उपलब्ध हैं।
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चूंकि आर्थिक माहौल में सुधार की उम्मीद है, इसलिए कमाई में सुधार की उम्मीद में शेयरों में तेजी आई है, जो समय के साथ आ भी सकता है और नहीं भी। इसलिए, यह महत्वपूर्ण है कि निवेशक स्टॉक खरीदने के पीछे अपनी बुनियादी धारणाओं पर दोबारा गौर करते रहें।
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हालाँकि, कुछ शेयरों या समग्र क्षेत्रों के लिए पीई विस्तार का एक और पहलू भी है। हो सकता है कि किसी कारण से वैल्यूएशन बढ़ गया हो. "बाजार में ऐसे क्षेत्र हैं जहां कीमतें और मूल्यांकन बढ़ गए हैं। फास्ट-मूविंग कंज्यूमर गुड्स (एफएमसीजी), फार्मास्यूटिकल्स और सूचना प्रौद्योगिकी जैसे क्षेत्र हैं जहां ऐसा लग सकता है कि मूल्यांकन बढ़ गया है, लेकिन ऐसा इसलिए हो सकता है क्योंकि आनंद राठी फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड के प्रमुख (इक्विटी बिक्री और सलाहकार) देवांग मेहता ने कहा, ''इन क्षेत्रों को फिर से रेटिंग दी गई। री-रेटिंग का मूल रूप से मतलब है कि बाजार किसी स्टॉक के लिए उच्च पीई देने को तैयार है। ऐसा आमतौर पर बढ़ते बाजार में होता है। लेकिन, निश्चित रूप से, सभी स्टॉक प्रत्याशा में या पुनः रेटिंग के परिणामस्वरूप आगे नहीं बढ़ रहे हैं।
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ओवरवैल्यूएशन का जोखिम
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जब किसी शेयर की कीमत वर्तमान और अपेक्षित आय से कहीं अधिक होती है, तो इसकी उचित संभावना होती है कि वह गिर सकती है। कभी-कभी, निवेशक केवल इसलिए स्टॉक खरीदते हैं क्योंकि या तो कंपनी या क्षेत्र इस मौसम का पसंदीदा है, और जब स्थिति बदलती है तो वे फंस जाते हैं।
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ऊंचे मूल्यांकन को लंबे समय तक बरकरार रखना बहुत मुश्किल है। हालाँकि, ऐसा कोई सख्त नियम नहीं है जो आपको बताएगा कि स्टॉक ओवरवैल्यूड है और एक विशेष बिंदु के बाद गिर जाएगा।
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यह भी ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि ओवरवैल्यूएशन का मतलब यह नहीं है कि कंपनी में कुछ गड़बड़ है। यह पूरी तरह से एक बाजार घटना है. इसके अलावा, व्यवसाय के आकार और प्रकृति के आधार पर, कंपनियों के लिए मूल्यांकन भिन्न हो सकते हैं।
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टकसाल पैसा ले लो
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समय के साथ कमाई में सुधार की उम्मीद में शेयर बाजार में तेजी आई है। हालाँकि, उम्मीदें, कभी-कभी, स्टॉक की कीमतों को बहुत ऊपर तक बढ़ा देती हैं। इसका मतलब यह नहीं है कि पूरे बाजार का मूल्यांकन अधिक हो गया है, बल्कि कई कंपनियों के लिए मूल्यांकन काफी बढ़ गया है, खासकर व्यापक बाजार में।
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निवेशकों के लिए अच्छा होगा कि वे किसी कंपनी के मूल्य प्रदर्शन के संबंध में उसके वास्तविक आय प्रदर्शन पर नज़र रखें। यदि कमाई स्टॉक की बढ़ती कीमतों के अनुरूप नहीं है, तो बाहर निकलने का समय आ गया है। ऐसी कॉल करना हमेशा मुश्किल होता है क्योंकि तेजी के बाजार में शेयर की कीमतें और भी बढ़ सकती हैं। पारंपरिक ज्ञान कहता है कि आपको अधिक मूल्य वाले स्टॉक नहीं रखने चाहिए, लेकिन तेजी के बाजार में, ऐसे विचारों को स्वीकार करने वाले कम ही लोग होते हैं।
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स्रोत: लाइव मिंट