टेलीकॉम और एविएशन में अभिमन्यु सोफत की सेक्टोरल पसंद
इस तथ्य के बावजूद कि आरबीआई सरकार को पैसा देता है या नहीं, अगर बाजार में स्थिरता बनी रहती है, तो ये मुद्दे समय के साथ गैर-मुद्दा बन जाते हैं?अभिमन्यु सोफत, वीपी-रिसर्च,?आईआईएफएल, ईटी नाउ को बताता है।
संपादित अंश: आप जेट जैसे स्टॉक को अब कैसे आगे बढ़ते हुए देखते हैं? टाटा ने रुचि दिखाई है लेकिन कोई समयसीमा परिभाषा या कुछ भी ठोस नहीं है।एयरलाइन विलय हमेशा मुश्किल होता है, यह देखते हुए कि आपको विभिन्न हवाई अड्डों पर स्लॉट करना पड़ता है और जब तक आप विलय नहीं करते तब तक स्टैंडअलोन प्राप्त करना बहुत मुश्किल होता है। जेट की समस्याएं बहुआयामी हैं, यह केवल कर्ज से संबंधित नहीं है। परिचालन के दृष्टिकोण से भी, जेट ओएस के लिए कर्मचारी लागत और अन्य ओपेक्स लागत उद्योग मानकों के सापेक्ष काफी अधिक है।
एयर विस्तारा ने जेट की तुलना में पूर्ण सेवा प्रदाता के रूप में सराहनीय काम किया है जिससे बाजार हिस्सेदारी में वृद्धि हुई है। ऐसे में जेट के लिए यह डील हासिल करना ही फिलहाल एकमात्र विकल्प बचा होगा। मुझे लगता है कि सरकार हमेशा चाहेगी कि कोई समझौता हो। अन्यथा, पिछली बार किंगफिशर के डूबने पर जिस तरह की नौकरियाँ चली गईं और मीडिया में चर्चा हुई, सरकार दोबारा ऐसा नहीं होना चाहेगी। इस कारण से, वे किसी सौदे को पूरा करने के लिए यथासंभव सहायता कर सकते हैं। अन्यथा, पिछली बार किंगफिशर के डूबने पर जिस तरह की नौकरियाँ चली गईं और मीडिया में चर्चा हुई, सरकार दोबारा ऐसा नहीं होना चाहेगी। इस कारण से, वे किसी सौदे को पूरा करने के लिए जितना संभव हो उतना समायोजित करने में मदद कर सकते हैं।?
मूल्यांकन के संदर्भ में, मुझे नहीं लगता कि मौजूदा शेयरधारक बहुत अधिक पैसा कमा रहे हैं क्योंकि आगे चलकर कंपनी के भीतर बड़ी मात्रा में पूंजी लगाने की जरूरत है। उस नजरिए से निवेशकों के लिए जेट से दूर रहना ही बेहतर है।
व्यापारी अपना निर्णय स्वयं ले सकते हैं क्योंकि मुख्य व्यवसाय में अभी भी बहुत सारी चुनौतियाँ हैं। आपूर्ति मांग परिदृश्य उद्योग के लिए अनुकूल नहीं है क्योंकि हमने मांग से संबंधित आपूर्ति में महत्वपूर्ण वृद्धि देखी है, हालांकि पिछले तीन, चार साल मांग के मामले में काफी अच्छे थे।
उस दृष्टिकोण से हम इस विशेष समय में जेट से दूर रहने की सलाह देंगे।
विश्लेषकों का मानना है कि दूरसंचार क्षेत्र पर मूल्य निर्धारण का कुछ दबाव आने वाले कुछ समय तक बना रहेगा। उनका यह भी मानना है कि एआरपीयू निचले स्तर पर पहुंच गया है। क्या टेलीकॉम सेगमेंट दोबारा देखने लायक है?सभी तीन कंपनियों को अलग-अलग स्पष्ट रूप से देखने की जरूरत है; जियो, आइडिया-वोडाफोन के साथ-साथ भारती भी। जियो के मामले में, राजस्व बाजार हिस्सेदारी में वृद्धि का मतलब होगा कि आगे चलकर वे काफी अच्छी तरह से टिके रहने में सक्षम हो सकते हैं। हम जियो के कारण रिलायंस को लेकर काफी सकारात्मक हैं।
वोडाफोन-आइडिया के मामले में, उन्हें आगे बढ़ने के लिए जिस पूंजीगत व्यय की आवश्यकता है वह बहुत अधिक है और बैलेंस शीट के दबाव के कारण आइडिया-वोडाफोन की बाजार हिस्सेदारी में उल्लेखनीय कमी आने की संभावना है।
भारती के संबंध में, हालांकि प्रबंधन ने कहा कि उन्होंने अधिकांश सामान्य पूंजीगत व्यय पूरा कर लिया है, उनके पास केवल 18 से 24 महीने की क्षमता है और उन्हें अपना पूंजीगत व्यय बढ़ाना होगा। हमें लगता है कि 5G रोलआउट के आगमन के साथ आगे चलकर ऐसा नहीं हो सकता है।
भारती को दो स्थितियों पर गौर करने की जरूरत है. भारत में एक मजबूत दूसरे पायदान के खिलाड़ी बने रहना या शीर्ष स्थान के लिए प्रयास करना हो सकता है, यह देखते हुए कि वोडाफोन-आइडिया अपने वर्तमान चुनौतीपूर्ण समय से गुजर रहा है। हमें लगता है कि यह संभवतः भारती इंफ्राटेल की हिस्सेदारी का मुद्रीकरण करके और साथ ही अफ्रीकी इकाई के लिए आईपीओ पर विचार करके अपने ऋण को कम कर सकता है और फिर संभवतः उस पैसे को 5 जी नेटवर्क बनाने और बाजार हिस्सेदारी हासिल करने के लिए उपयोग कर सकता है। भारतीय बाजार के भीतर.?
भारती के लिए हालात उतने अच्छे नहीं हैं, चुनौतियां अभी भी बहुत हैं। फिर भी, वरीयता के मामले में, मैं कहूंगा कि भारती वोडाफोन-आइडिया से बेहतर प्रदर्शन करेगी।
हमारा मानना है कि तेल की कम कीमत डाउनस्ट्रीम कंपनियों के लिए सकारात्मक है लेकिन अस्थिरता इतनी अधिक है कि यह निवेशकों के लिए एक तरह का ट्रेडिंग स्टॉक बन गया है। हम निवेशकों को सलाह देंगे कि वे इन शेयरों को तब देखें जब वे बुक करने के लिए लगभग एक गुना से 1.2 गुना कीमत के करीब कारोबार कर रहे हों और सिर्फ इसलिए शेयरों पर ध्यान न दें क्योंकि तेल की कीमत कम हो गई है। इसके आगे भी कायम रहने की संभावना है क्योंकि निवेशकों के लिए कमाई में अस्थिरता बहुत अधिक है।
इसके अलावा, इन्वेंटरी हानि और लाभ तिमाहियों में छिटपुट होता रहता है। सेक्टर के भीतर, हम रिलायंस जैसी किसी चीज़ पर अधिक आशावादी होंगे क्योंकि अन्य कंपनियों के संबंध में मुख्य कमाई की दृश्यता बहुत मजबूत है।
सेक्टर के भीतर दूसरी गैस कंपनियां होंगी जहां हम आय वृद्धि की गति को काफी अच्छी देखते हैं और वे तेल की कीमत में बदलाव से कुछ हद तक अपेक्षाकृत अछूते हैं, जाहिर तौर पर 100% नहीं, इसलिए यह वह खंड होगा जहां हम अधिक होंगे ओएमसी पर आशावादी होने के बजाय आशावादी?
आज आरबीआई बोर्ड की बैठक है. आपको क्या लगता है बाजार आज क्या सुनने की उम्मीद कर रहा है?
यदि आप मौजूदा मुद्दों पर नजर डालें तो एक मुद्दा कुछ पीएसयू बैंकों से संबंधित है जो पीसीए के तहत हैं और दूसरा मुद्दा तरलता से संबंधित है। नेट-नेट, अगले कुछ हफ़्तों में हम जो देखने जा रहे हैं वह संभवतः आगे चलकर तरलता में वृद्धि होगी।
हेडलाइन मुद्रास्फीति संख्या जिस पर आरबीआई का ध्यान केंद्रित है, कुल मिलाकर कमोबेश सौम्य रही है, हालांकि मुख्य मुद्रास्फीति संख्या अधिक थी। एसएमई को ऋण के संबंध में, पहले से ही आरबीआई ने एसएमई को दिए गए किसी भी ऋण को अन्य कॉरपोरेट्स के सापेक्ष मानक संपत्ति के रूप में लगभग 180 दिन रखने के लिए 90 दिन का समय दिया है।
आरबीआई एसएमई के प्रति थोड़ा उदार रहा है और आगे भी आप देखेंगे कि इन एसएमई के लिए तरलता बढ़ेगी। आरबीआई के पास कितनी पूंजी है और सरकार को कितना पैसा भेजा जा रहा है, ये मुद्दे एक सीमा के बाद मायने नहीं रखते क्योंकि दिन के अंत में, नियामक को यह सुनिश्चित करना होगा कि स्थिरता बनी रहे और चाहे वे पैसा दें या नहीं। सरकार चाहे या नहीं, अगर बाजार में स्थिरता बनी रहती है, तो ये मुद्दे समय के साथ गैर-मुद्दा बन जाते हैं।
क्या आज सुबह सीमेंस और यस बैंक आपकी सूची में हैं?छह वर्षों के बाद, हमने सीमेंस में दोहरे अंक की वृद्धि देखी है, जिसका नेतृत्व आंशिक रूप से एकमुश्त था। पूंजीगत सामान क्षेत्र इस विशेष तिमाही में काफी अच्छा प्रदर्शन कर रहा है, चाहे वह एलएंडटी, सीमेंस या केईसी हो।
कुल मिलाकर, बीएचईएल को छोड़कर इस क्षेत्र पर हमारा दृष्टिकोण काफी आशावादी है, जहां हमने कार्यशील पूंजी में उल्लेखनीय वृद्धि देखी है। सीमेंस के मामले में, आगे देखने वाली बात यह है कि क्या ऑर्डर बुक में बढ़ोतरी होगी क्योंकि इस तिमाही में ऑर्डर बुक में ज्यादा वृद्धि नहीं हुई है।
वर्तमान मूल्यांकन परिप्रेक्ष्य से, हम सीमेंस में लगभग 10% की विषम वृद्धि देखते हैं जब तक कि हम ऑर्डर बुक पक्ष में मजबूत वृद्धि नहीं देखते हैं।
कुछ समय बाद, रिलायंस इंडस्ट्रीज में लगभग 2.5-3% की बढ़ोतरी देखी गई और यह 1130 रुपये पर पहुंच गया। स्टॉक ने अपनी गति क्यों खो दी है? क्या आप अभी भी ग्राहकों को इसकी अनुशंसा कर रहे हैं?हाँ यकीनन। दृश्यता के लिहाज से, रिलायंस हमारे लिए सबसे पसंदीदा विकल्पों में से एक है। जाहिर है, 1100 रुपये से नीचे, यह इस विशेष स्टॉक के लिए सबसे अच्छी कीमत होगी। मुख्य आय के संदर्भ में, आय में वृद्धि होगी लेकिन यह 20% के करीब नहीं होगी। यह लगभग 12-13% होगा. इसी कारण से, विकास-उन्मुख निवेशक इस विशेष स्टॉक पर ध्यान नहीं दे रहे होंगे। हमारा विचार है कि बढ़ते उपयोग, पेट कोक इकाई के गैसीकरण के मामले में पर्याप्त ड्राइवर हैं और यह अगले साल होने की संभावना है जो जीआरएम पक्ष में वृद्धि में सहायता करेगा।
इसी कारण से, रिलायंस अच्छा बना हुआ है, हालांकि कुछ अल्पकालिक चिंताएँ हो सकती हैं। लेकिन हम कंपनी को लेकर काफी आश्वस्त हैं, चाहे आप खुदरा कारोबार, जियो कारोबार या यहां तक कि मुख्य कारोबार को देखें। कच्चे तेल की कीमतों के ऊपर-नीचे होने की तुलना में यह उतना अस्थिर नहीं है, इसलिए हम आगे बढ़ने के लिए काफी उत्साहित हैं।
आप अभी यस बैंक के साथ क्या करते हैं?यस बैंक में बहुत सारे गतिशील हिस्से हैं। कुछ हद तक, इस तरह की स्थिति एक्सिस बैंक के मामले में भी हो रही थी, लेकिन हमने देखा कि वे इसे बहुत अच्छी तरह से संभाल रहे थे। लेकिन यस बैंक के मामले में, चूंकि बैंक का मौजूदा चेयरमैन ही कंपनी का एकमात्र चेहरा था, तो जाहिर तौर पर लोग बैंक की आगे की ग्रोथ को लेकर ज्यादा चिंतित हैं। निवेशकों को हमारी सलाह है कि एक नाम को मंजूरी मिलने दें और फिर यह अच्छा लगेगा। याद रखें कि चाहे आप अग्रिमों को देखें और सभी के मामले में बैंक की वृद्धि काफी मजबूत रही है, लेकिन कंपनी को चलाने के लिए आपको एक मजबूत व्यक्ति की आवश्यकता है। पिछले कुछ दिनों और हफ़्तों से हम जिस तरह की ख़बरें देख रहे हैं, उससे दूर रहना ही बेहतर है और किसी नाम की घोषणा होने के बाद ही उपयुक्त समय की तलाश करना बेहतर है।
