वित्तीय उत्तोलन क्या है? प्रकार और संभावित जोखिम की व्याख्या

आपको पुरानी पीढ़ी की सुरक्षा सलाह याद होगी: सोना आपको सुरक्षित रखेगा। उनका मतलब था कि सोना एक ऐसी संपत्ति है जिसका आप कभी भी और हर बार लाभ उठा सकते हैं जब आपको पैसे की ज़रूरत हो। चाहे वह आपके लिए पैसे जुटाना हो बिजनेस आइडिया या पर्सनल आपात स्थिति में, आप एक प्राप्त कर सकते हैं सोने के बदले ऋण, या दूसरे शब्दों में, आप अपनी सोने की संपत्ति का लाभ उठा सकते हैं। व्यवसाय में भी ऐसी ही प्रथाएँ हैं जो उन्हें कम समय में पूंजी प्राप्त करने में मदद करती हैं। ये क्या हैं, और विभिन्न प्रकार के उत्तोलन क्या हैं? आइए वित्तीय प्रबंधन में वित्तीय उत्तोलन पर अधिक ध्यान केंद्रित करते हुए समझें। 

उत्तोलन क्या है?

उत्तोलन तब होता है जब आप किसी विशिष्ट उद्देश्य के लिए पैसा उधार लेते हैं, इस वादे के साथ कि आप उसे वापस कर देंगे।pay समय के साथ ब्याज के साथ इसे प्राप्त करें। लक्ष्य आपको अपने स्वयं के निवेश के कम से कम हिस्से के साथ उच्च रिटर्न प्राप्त करने में मदद करना है। उदाहरण के लिए, एक छोटा खुदरा विक्रेता छुट्टियों के मौसम के लिए अतिरिक्त इन्वेंट्री खरीदने के लिए 5,00,000 रुपये की क्रेडिट लाइन का उपयोग कर सकता है। इससे उन्हें लोकप्रिय वस्तुओं को स्टॉक करने, बिक्री को 30% तक बढ़ाने और आराम से फिर से शुरू करने के लिए पर्याप्त लाभ कमाने की अनुमति मिलती है।pay ऋण लेते समय अपने समग्र राजस्व में वृद्धि करें। लीवरेज का महत्व उन व्यवसायों में उजागर होता है जो अपनी मौजूदा पूंजी से आगे बढ़ने का लक्ष्य रखते हैं। हालांकि, ऋण लेने से पहले जोखिम और संभावित रिटर्न को तौलना महत्वपूर्ण है।

उत्तोलन के प्रकार:

कम्पनियां तीन मुख्य उत्तोलन विधियों का प्रयोग करती हैं:

1. वित्तीय लाभ उठाने जब कंपनी निवेश पर रिटर्न बढ़ाने के लिए ऋण या बॉन्ड जैसे उधार लिए गए पैसे का उपयोग करती है। विचार यह है कि निवेश से मिलने वाला रिटर्न उधार लेने की लागत से अधिक होगा। उदाहरण के लिए, यदि कोई कंपनी एक नई फैक्ट्री खरीदने के लिए पैसे उधार लेती है और उम्मीद करती है कि फैक्ट्री ऋण पर ब्याज से अधिक आय उत्पन्न करेगी, तो इसे वित्तीय उत्तोलन कहा जाता है।
2. परिचालन लीवरेज इसमें रिटर्न बढ़ाने के लिए किराए और वेतन जैसी निश्चित लागतों का उपयोग करना शामिल है। कंपनी माल या सेवाओं का उत्पादन करने के लिए इन निश्चित लागतों पर खर्च करती है, उम्मीद करती है कि बिक्री से खर्चों को कवर करने के लिए पर्याप्त राजस्व उत्पन्न होगा। एक सरल उदाहरण एक कारखाना किराए पर लेना और उत्पाद बनाने के लिए कर्मचारियों को काम पर रखना है, उम्मीद है कि बिक्री राजस्व उन लागतों को कवर करेगा। इसकी गणना करने का सूत्र है:  परिचालन उत्तोलन = निश्चित लागत / कुल लागत।
3. संयुक्त उत्तोलन जब वित्तीय और परिचालन उत्तोलन दोनों का एक साथ उपयोग किया जाता है। इसका मतलब है कि कंपनी रिटर्न बढ़ाने के लिए उधार ली गई धनराशि और निश्चित लागत का उपयोग करती है। संयुक्त उत्तोलन का एक उदाहरण तब होता है जब कोई कंपनी एक कारखाना किराए पर लेती है, कर्मचारियों को काम पर रखती है, और एक नया कारखाना खरीदने के लिए पैसे भी उधार लेती है। इसका उद्देश्य यह है कि निश्चित लागत और ऋण दोनों से होने वाला राजस्व व्यय से अधिक होगा। गणितीय रूप से: संयुक्त उत्तोलन = वित्तीय उत्तोलन x परिचालन उत्तोलन

वित्तीय उत्तोलन कैसे काम करता है?

आइए एक उदाहरण के माध्यम से तंत्र को समझते हैं। जब कोई कंपनी संपत्ति खरीदती है, तो उसके पास तीन वित्तपोषण विकल्प होते हैं: इक्विटी, ऋण या पट्टे। ऋण और पट्टे आमतौर पर उस आय से कम निश्चित लागत के साथ आते हैं जो कंपनी को संपत्ति से अपेक्षित होती है। आइए संपत्ति अधिग्रहण के लिए ऋण वित्तपोषण पर ध्यान केंद्रित करें।

कल्पना करें कि कंपनी Y 2,00,000 रुपये की संपत्ति खरीदना चाहती है। कंपनी इक्विटी या ऋण वित्तपोषण का उपयोग कर सकती है। यदि वह इक्विटी चुनती है, तो वह बिना किसी ब्याज के संपत्ति का पूर्ण स्वामित्व प्राप्त कर लेगी payअगर परिसंपत्ति का मूल्य 20% बढ़ जाता है, तो इसका नया मूल्य 2,40,000 रुपये होगा, जिससे कंपनी को 40,000 रुपये का लाभ होगा। दूसरी ओर, अगर परिसंपत्ति का मूल्य 20% कम हो जाता है, तो मूल्य 1,60,000 रुपये तक गिर जाता है, जिससे कंपनी को 40,000 रुपये का नुकसान होता है। 

अब, मान लीजिए कि कंपनी 50% सामान्य स्टॉक और 50% ऋण के साथ वित्तपोषित करने का निर्णय लेती है। यदि परिसंपत्ति का मूल्य 20% बढ़ जाता है, तो इसका नया मूल्य 2,40,000 रुपये होगा। पुनर्भुगतान के बादpay1,00,000 रुपये के कर्ज को चुकाने के बाद कंपनी के पास 1,40,000 रुपये बचेंगे और 40,000 रुपये का मुनाफा होगा। हालांकि, अगर संपत्ति का मूल्य 20% कम हो जाता है, तो इसका मूल्य 1,60,000 रुपये हो जाता है। pay1,00,000 रुपये के ऋण को चुकाने के बाद, कंपनी के पास 60,000 रुपये शेष रह जाते हैं, जिससे 40,000 रुपये का नुकसान होता है (1,00,000 रुपये - 60,000 रुपये)।

वित्तीय उत्तोलन सूत्र:

आपके व्यवसाय के वित्तीय उत्तोलन का आकलन करने का एक तरीका ऋण-से-इक्विटी अनुपात का उपयोग करना है। यह अनुपात दर्शाता है कि आपकी कितनी संपत्तियां ऋण बनाम शेयरधारकों की इक्विटी द्वारा वित्तपोषित हैं।

ऋण-से-इक्विटी अनुपात के अनुसार, वित्तीय उत्तोलन की गणना इस प्रकार की जाती है

वित्तीय उत्तोलन अनुपात सूत्र = औसत कुल संपत्ति / औसत कुल देयताएं

उदाहरण के लिए, यदि इस वर्ष आपकी कुल संपत्ति 8,00,000 रुपये है और पिछले वर्ष यह 6,00,000 रुपये थी, तो आपकी औसत कुल संपत्ति होगी: (8,00,000 + 6,00,000)/2 = 7,00,000 रुपये

आप औसत कुल इक्विटी की गणना इसी तरह से करते हैं। मान लीजिए कि आपकी बैलेंस शीट इस तरह दिखती है:

गणना इस प्रकार होगी:

• औसत कुल संपत्ति = (8,00,000 + 6,00,000) / 2 = रु. 7,00,000
• औसत कुल देयताएं = (2,00,000 + 1,00,000) / 2 = रु. 1,50,000
• वित्तीय उत्तोलन अनुपात = 7,00,000 / 1,50,000 = 4.67

1 का अनुपात का मतलब है कोई उत्तोलन नहीं। अनुपात जितना अधिक होगा, आपका व्यवसाय उतना ही अधिक उत्तोलन और जोखिम भरा होगा। यहाँ, 4.67 का वित्तीय उत्तोलन अनुपात का मतलब है कि आपका व्यवसाय बहुत अधिक उत्तोलन पर है। यह दर्शाता है कि प्रत्येक 1 रुपये की इक्विटी के लिए, आपके पास 4.67 रुपये की संपत्ति है, जिनमें से अधिकांश का वित्तपोषण ऋण के माध्यम से किया जाता है। सरल शब्दों में, आपका व्यवसाय अपने संचालन या विकास के लिए उधार ली गई राशि का एक महत्वपूर्ण हिस्सा उपयोग कर रहा है। जानें व्यावसायिक जोखिम से क्या अभिप्राय है.

वित्तीय उत्तोलन के उपाय:

वित्तीय उत्तोलन की गणना करने के लिए ऋण-से-इक्विटी अनुपात एकमात्र सूत्र या अनुपात नहीं है। वित्तीय उत्तोलन की मात्रा का अनुमान लगाने के लिए कई अन्य अनुपातों का उपयोग किया जा सकता है। अनुपातों में शामिल हैं-

• कुल-ऋण-से-कुल-संपत्ति अनुपात:

यह अनुपात दर्शाता है कि कंपनी की कितनी संपत्ति ऋण द्वारा वित्तपोषित है। आप कुल ऋण को कुल संपत्ति से विभाजित करके इसकी गणना करते हैं। सूत्र है:

कुल-ऋण-से-संपत्ति अनुपात = कुल ऋण ÷ कुल संपत्ति. 

• ऋण-से-ईबीआईटीडीए अनुपात:

एबिटा ब्याज, कर, मूल्यह्रास और से पहले की कमाई के लिए खड़ा है ऋणमुक्तियह अनुपात यह आकलन करने में मदद करता है कि क्या कंपनी का ऋण उसकी आय की तुलना में प्रबंधनीय है। उच्च ऋण-से-EBITDA अनुपात यह दर्शाता है कि कंपनी अपनी आय से अधिक ऋण वहन कर रही है। सूत्र है:

ऋण-से-ईबीआईटीडीए = कुल ऋण ÷ ईबीआईटीडीए.

• इक्विटी गुणक:

यह अनुपात यह समझने में मदद करता है कि कंपनी की कितनी संपत्ति इक्विटी द्वारा वित्तपोषित है। कम इक्विटी गुणक का मतलब है कि कंपनी ऋण की तुलना में इक्विटी पर अधिक निर्भर है। सूत्र है:

इक्विटी गुणक = कुल संपत्ति ÷ कुल इक्विटी.

• ऋण-से-पूंजीकरण अनुपात:

यह अनुपात किसी कंपनी के ऋण की तुलना उसके कुल पूंजीकरण से करता है। यह कंपनी द्वारा लाभ बढ़ाने के लिए उठाए जाने वाले जोखिम के स्तर को मापने में मदद करता है। सूत्र है:

ऋण-से-पूंजीकरण = कुल ऋण ÷ (कुल ऋण + शेयरधारक इक्विटी).

• वित्तीय उत्तोलन की डिग्री (डीएफएल):

यह अनुपात मापता है कि कंपनी की प्रति शेयर आय उसकी परिचालन आय में होने वाले परिवर्तनों के प्रति कितनी संवेदनशील है। उच्च DFL का अर्थ है अधिक उत्तोलन। सूत्र है:

डीएफएल = ईपीएस में प्रतिशत परिवर्तन ÷ ईबीआईटी में प्रतिशत परिवर्तन. 

वित्तीय उत्तोलन के लाभ और नुकसान:

• वित्तीय उत्तोलन के लाभ:

वित्तीय उत्तोलन का महत्व व्यवसाय मालिकों और निवेशकों की अपने लाभ मार्जिन को बढ़ाने की क्षमता में उजागर होता है। वे अपनी प्रारंभिक पूंजी के साथ उधार ली गई धनराशि का उपयोग करके अधिक लाभ कमा सकते हैं। यह रणनीति उन्हें अधिक महंगे और संभावित रूप से बेहतर निवेश विकल्पों तक पहुँचने में सक्षम बनाती है। इसके अलावा, वित्तीय उत्तोलन के साथ आप कोई इक्विटी नियंत्रण या निर्णय लेने की शक्ति नहीं खोते हैं।

• वित्तीय उत्तोलन की कमियां:

हालांकि, वित्तीय उत्तोलन के साथ महत्वपूर्ण जोखिम जुड़े होते हैं। इससे काफी नुकसान हो सकता है, कभी-कभी तो यह शुरुआती निवेश की गई पूंजी से भी अधिक हो सकता है। इसलिए, निवेशकों को अपनी वित्तीय स्थिति और उनके द्वारा विचार किए जा रहे निवेश विकल्पों के बारे में स्पष्ट समझ होनी चाहिए।

वित्तीय उत्तोलन के जोखिम:

वित्तीय उत्तोलन के प्रभावों में से एक कंपनी के लिए जोखिम है। वित्तीय उत्तोलन कंपनी की आय को बढ़ा सकता है, लेकिन इसमें महत्वपूर्ण जोखिम भी होते हैं। यदि ब्याज payअगर उधार ली गई राशि पर ब्याज किसी परिसंपत्ति से मिलने वाले रिटर्न से अधिक हो जाता है, तो कंपनी को नुकसान का सामना करना पड़ सकता है। यह स्थिति तब हो सकती है जब परिसंपत्ति के मूल्य में गिरावट आती है या ब्याज दरें अप्रत्याशित रूप से बढ़ जाती हैं।

• स्टॉक मूल्य की अस्थिरता:

उच्च वित्तीय उत्तोलन के कारण मुनाफ़े में व्यापक उतार-चढ़ाव हो सकता है। परिणामस्वरूप, किसी कंपनी के शेयर की कीमत में लगातार उतार-चढ़ाव हो सकता है। यह अस्थिरता कर्मचारियों द्वारा रखे गए स्टॉक विकल्पों के लिए उचित लेखांकन को जटिल बनाती है। शेयर की बढ़ती कीमतें ब्याज दरों में भी वृद्धि कर सकती हैं payशेयरधारकों को लाभ।

• दिवालियापन:

प्रवेश के लिए कम बाधाओं वाले व्यवसायों में उच्च बाधाओं वाले व्यवसायों की तुलना में अधिक राजस्व और लाभ में उतार-चढ़ाव देखने को मिलता है। इस तरह के उतार-चढ़ाव किसी कंपनी को दिवालियापन की ओर धकेल सकते हैं, खासकर अगर वह अपने बढ़ते ऋण दायित्वों और परिचालन लागतों को पूरा करने के लिए संघर्ष करती है। यदि ऋण का भुगतान नहीं किया जाता है, तो लेनदार अपने पैसे की वसूली के लिए कंपनी की संपत्तियों की नीलामी करने के लिए दिवालियापन अदालत का सहारा ले सकते हैं।

• अधिक ऋण तक पहुंच में कमी:

कंपनियों को ऋण देते समय, वित्तीय संस्थान उनके वित्तीय उत्तोलन के स्तर की बारीकी से जांच करते हैं। उच्च ऋण-से-इक्विटी अनुपात वाली कंपनियों को डिफ़ॉल्ट के बढ़ते जोखिम के कारण अतिरिक्त धन प्राप्त करना कठिन लगता है। यदि ऋणदाता इन अत्यधिक-लीवरेज वाली फर्मों को ऋण प्रदान करना चुनते हैं, तो वे अक्सर शामिल जोखिम को कम करने के लिए उच्च ब्याज दर वसूलते हैं।

मुनाफा:

जब सही तरीके से इस्तेमाल किया जाता है, तो वित्तीय उत्तोलन कंपनियों के लिए एक शक्तिशाली उपकरण हो सकता है। यह उन्हें निवेश पर रिटर्न बढ़ाने और मौजूदा शेयरधारकों के नियंत्रण को कम किए बिना तेज़ी से बढ़ने में मदद करता है। हालाँकि, इसमें महत्वपूर्ण जोखिम शामिल हैं। यदि कोई कंपनी उधार लेने की लागत से अधिक लाभ नहीं कमा सकती है, तो उसे वित्तीय समस्याओं, अपनी प्रतिष्ठा को नुकसान या यहाँ तक कि दिवालियापन का सामना करना पड़ सकता है। इस वजह से, कंपनियों के लिए ऋण वित्तपोषण के लिए प्रतिबद्ध होने से पहले नए निवेशों की व्यवहार्यता, लाभप्रदता और जोखिमों का मूल्यांकन करना आवश्यक है।

पूछे जाने वाले प्रश्न:

प्रश्न 1. अच्छा वित्तीय उत्तोलन अनुपात क्या है?

उत्तर: एक से अधिक ऋण-से-इक्विटी अनुपात का मतलब है कि कंपनी के पास शेयरधारक निधियों की तुलना में अधिक ऋण हैं। उच्च अनुपात अधिक ऋण को इंगित करता है, जिसका अर्थ है उच्च जोखिम। हालांकि, एक अच्छा अनुपात उद्योग और कंपनी के अनुसार अलग-अलग हो सकता है। यह निर्धारित करने के लिए कि कोई अनुपात अच्छा है या नहीं, इसकी तुलना उसी उद्योग की समान कंपनियों से करें या कंपनी के पिछले वित्तीय प्रदर्शन को देखें।

प्रश्न 2. वित्तीय उत्तोलन की आवश्यकता क्यों होती है?

उत्तर: वित्तीय उत्तोलन किसी कंपनी की अपनी विकास परियोजनाओं को वित्तपोषित करने, रिटर्न को बढ़ाने और अपनी क्रय शक्ति को बढ़ाने की आवश्यकता के कारण उत्पन्न होता है।

प्रश्न 3. लीवरेज के क्या फायदे और नुकसान हैं?

उत्तर: लीवरेज आपके द्वारा निवेश किए गए हर डॉलर की शक्ति को बढ़ाता है। लीवरेज्ड फाइनेंस और भी मजबूत है, लेकिन इसमें जोखिम भी है। यदि कोई व्यवसाय बहुत अधिक ऋण लेता है, तो उसका लीवरेज अत्यधिक हो सकता है, जिससे उसका जोखिम बढ़ सकता है।