भारत की विदेशी मुद्रा भंडार नीति घरेलू स्वर्ण बाजार को कैसे प्रभावित करती है?

मार्च 2026 के अंत तक भारतीय रिज़र्व बैंक का स्वर्ण भंडार 880.52 टन था, जिसका मूल्य लगभग 113.5 अरब अमेरिकी डॉलर था। देश के विदेशी मुद्रा भंडार का 16.7 प्रतिशत हिस्सा सोने का है, जो पांच साल पहले की तुलना में लगभग तीन गुना है। ये आंकड़े भारतीय आर्थिक नीति में हो रहे कुछ अप्रत्यक्ष बदलावों की ओर इशारा करते हैं। यह मार्गदर्शिका भारतीय विदेशी मुद्रा भंडार और स्वर्ण बाजार के बीच संबंध को समझाती है: केंद्रीय बैंक द्वारा सोने की खरीद, बिक्री और भंडारण संबंधी आरक्षित निर्णयों का घरेलू सोने की कीमतों, रुपये और भारतीय परिवारों द्वारा रखे गए या बदले में लिए गए सोने पर क्या प्रभाव पड़ता है।

भारत के विदेशी मुद्रा भंडार क्या हैं और इसमें सोने की क्या भूमिका है?

विदेशी मुद्रा भंडार भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबी) द्वारा रुपये के प्रबंधन और देश के बाहरी दायित्वों को पूरा करने के लिए रखे गए विदेशी परिसंपत्तियों का भंडार है। इस भंडार के चार भाग हैं। इनमें मुख्य रूप से प्रमुख मुद्राओं में प्रतिभूतियों और जमाओं के रूप में विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियां (एफसीए) शामिल हैं। सोने का हिस्सा इसके बाद सबसे बड़ा है। शेष छोटा हिस्सा आईएमएफ में विशेष आहरण अधिकार और आईएमएफ के साथ भारत की आरक्षित स्थिति है। मार्च 2026 के अंत में कुल भंडार लगभग 691 अरब अमेरिकी डॉलर था, जिसमें सोने का हिस्सा 16.7 प्रतिशत था, जो मार्च 2021 में 6 प्रतिशत से कम था।

भारत के केंद्रीय बैंक के पास इस समय कितना सोना है?

31 मार्च 2026 तक, आरबीआई का स्वर्ण भंडार 880.52 टन था, जिसका मूल्य लगभग 113.5 अरब अमेरिकी डॉलर था। एक वर्ष में टन भार में मामूली परिवर्तन हुआ है, लेकिन वैश्विक स्तर पर सोने की बढ़ती कीमत और उसके साथ-साथ कुल भंडार में सोने की हिस्सेदारी में वृद्धि के कारण मूल्य में परिवर्तन आया है। पांच वर्षों का रुझान संक्षेप में ही बताया जा सकता है।

नोट: सभी आंकड़े सांकेतिक हैं। वास्तविक राशि, शुल्क, कवरेज प्रतिशत और पात्रता मानदंड ऋणदाता, उधारकर्ता की प्रोफ़ाइल, ऋण श्रेणी और आवेदन के समय लागू दिशानिर्देशों के आधार पर भिन्न हो सकते हैं।

आरबीआई वास्तव में सोना कैसे खरीदता है, और क्या इससे घरेलू कीमतों पर असर पड़ता है?

यहां वह महत्वपूर्ण जानकारी है जिसे ज्यादातर टिप्पणियां नजरअंदाज कर देती हैं। आरबीआई मुख्य रूप से अंतरराष्ट्रीय ओवर-द-काउंटर बाजारों और अन्य केंद्रीय बैंकों के साथ सीधे लेनदेन के माध्यम से सोना खरीदता है। यह घरेलू एक्सचेंजों पर सोना नहीं खरीदता है। इसलिए जब केंद्रीय बैंक सोने की मात्रा बढ़ाता है, तो एमसीएक्स पर कोई ऑर्डर नहीं आता और न ही ज्वैलर की आपूर्ति कम होती है; इस संचय से भारतीय खरीदारों के लिए कीमतों में सीधे तौर पर वृद्धि नहीं होती है। payघरेलू कीमतें निजी मांग के अनुरूप होती हैं, यही कारण है कि शादियों और त्योहारों के दौरान की जाने वाली खरीदारी से कीमतें उस तरह से प्रभावित नहीं होतीं जिस तरह से केंद्रीय बैंक की खरीदारी से होती हैं।

अप्रत्यक्ष चैनल वास्तविक है, हालांकि यह धीमा है। जब दुनिया भर के केंद्रीय बैंक बड़े पैमाने पर खरीदारी करते हैं, और भारत, चीन, पोलैंड और तुर्की लगातार खरीदार रहे हैं, तो वैश्विक आपूर्ति कम हो जाती है और अंतरराष्ट्रीय कीमतें स्थिर हो जाती हैं। फिर यह बढ़ी हुई वैश्विक कीमत आयात समता मूल्य निर्धारण के माध्यम से भारत तक पहुंचती है। यह सिलसिला चलता है: वैश्विक केंद्रीय बैंक की मांग, बढ़ी हुई अंतरराष्ट्रीय कीमत, बढ़ी हुई लागत, बढ़ी हुई घरेलू कीमत। यह प्रभावी है, लेकिन आरबीआई की खरीदारी और स्थानीय ज्वैलर में दर निर्धारण के बीच कई कड़ियां हैं।

विदेशी मुद्रा भंडार में सोने की हिस्सेदारी लगभग तीन गुना क्यों हो गई है? नीतिगत तर्क

इस पुनर्संतुलन के तीन मुख्य कारण हैं। पहला कारण है डॉलर पर निर्भरता में कमी। भू-राजनीति में हो रहे बदलावों के समय, सोने का अधिक हिस्सा रखने से अमेरिकी डॉलर परिसंपत्तियों में निवेश का जोखिम कम हो जाता है। दूसरा कारण है प्रतिबंधों के जोखिम से बचाव, और इसका एक विशिष्ट कारण है: 2022 में रूस के विदेशी केंद्रीय बैंक परिसंपत्तियों को फ्रीज करने से यह स्पष्ट हो गया कि विदेशी सरकारें डॉलर भंडार को निष्क्रिय कर सकती हैं, जबकि देश के भीतर रखे सोने को निष्क्रिय नहीं किया जा सकता। तीसरा कारण है सीधा विविधीकरण, क्योंकि सोने की कीमत आमतौर पर बांड और शेयरों से स्वतंत्र रूप से बढ़ती है, जिससे बाजार गिरने पर आरक्षित पोर्टफोलियो स्थिर रहता है।

सोना payइस पर कोई ब्याज नहीं है, इसलिए इसे रखने में एक अवसर लागत शामिल है। आरबीआई इस लागत को स्थिरता की कीमत के रूप में स्वीकार करता है, और हाल के वर्षों में अधिकांश प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने भी यही राय रखी है।

केंद्रीय बैंक द्वारा सोने की बिक्री: रिपोर्ट, स्पष्टीकरण और बाजार पर प्रभाव

ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स के 2026 के मध्य के एक विश्लेषण में सुझाव दिया गया था कि आरबीआई ने रुपये को स्थिर रखने के साथ-साथ अपने विदेशी मुद्रा भंडार को बढ़ाने के लिए लगभग 12 अरब अमेरिकी डॉलर मूल्य का अपना कुछ सोना बेचा होगा। आरबीआई ने सार्वजनिक रूप से इन रिपोर्टों का खंडन करते हुए कहा कि उसका भौतिक स्वर्ण भंडार 880.52 टन पर अपरिवर्तित है, जबकि प्रेस सूचना ब्यूरो ने इन दावों को गलत बताया। यह घटनाक्रम अभी भी उस तर्क को दर्शाता है जिसका विश्लेषण करने वाले विश्लेषकों ने किया: जब कोई केंद्रीय बैंक मुद्रा को स्थिर करने के लिए डॉलर बेचता है, तो विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियां गिर जाती हैं, और सोने की बिक्री भंडार की तरलता को बढ़ाने का एक सैद्धांतिक तरीका है।

यहां दो अलग-अलग प्रभावों को आसानी से भ्रमित किया जा सकता है। सक्रिय बिक्री से सोने की मात्रा कम हो जाती है। निष्क्रिय हिस्सेदारी में बदलाव से ऐसा नहीं होता: जब सोने का प्रतिशत गिरता है, तो कुल भंडार में सोने की हिस्सेदारी स्वतः बढ़ जाती है, भले ही एक ग्राम भी सोना न खरीदा गया हो, और बढ़ती वैश्विक कीमतें भंडार में कोई बदलाव किए बिना हिस्सेदारी को और बढ़ा देती हैं। सोने की हिस्सेदारी में हालिया उछाल का अधिकांश हिस्सा इसी निष्क्रिय प्रभाव को दर्शाता है। और परिवारों के लिए एक और महत्वपूर्ण बात यह है कि केंद्रीय बैंक द्वारा सोने की बिक्री अंतरराष्ट्रीय बाजारों में स्थिर हो जाती है, इसलिए वे अल्पावधि में घरेलू ज्वैलर पर खुदरा मूल्य को सीधे कम नहीं करती हैं। वैश्विक मूल्य चैनल दोनों दिशाओं में अप्रत्यक्ष और धीमा है।

भारत का सोना कहाँ संग्रहित है, और यह स्थान क्यों महत्वपूर्ण है?

मार्च 2026 के अंत तक, आरबीआई के 680.05 टन सोने का भंडार भारत में ही था, जो कुल भंडार का लगभग 77 प्रतिशत था। इसमें से 197.67 टन सोना बैंक ऑफ इंग्लैंड और बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स की सुरक्षित अभिरक्षा में था, जबकि 2.80 टन सोने के भंडार के रूप में रखा गया था। एक वर्ष पहले घरेलू हिस्सा मात्र 59 प्रतिशत था, और मार्च 2021 में घरेलू भंडार की तुलना में विदेशों में अधिक सोना था। सोने की स्वदेश वापसी सुनियोजित और तीव्र गति से की गई है।

स्थान दो कारणों से महत्वपूर्ण है। विदेशों में रखा सोना संरक्षक देश के कानूनी ढांचे के अधीन होता है, वही जोखिम जो प्रतिबंधों के प्रकरण ने उजागर किया, जबकि घरेलू स्तर पर रखा सोना ऐसा नहीं होता। साथ ही, सोने को वापस लाने से विदेशी मुद्रा में भुगतान किए जाने वाले अभिरक्षण शुल्क में कमी आती है। यह बदलाव घरेलू भंडारण में विश्वास और ऐसी संपत्तियों के प्रति प्राथमिकता को दर्शाता है जिन्हें कोई अन्य सरकार छू नहीं सकती।

भारतीय निवेशक के लिए इसका क्या अर्थ है?

आभूषण, सिक्के या गोल्ड ईटीएफ रखने वाले परिवारों के लिए, मुख्य निष्कर्ष रणनीतिक से अधिक प्रासंगिक है। विश्व स्तर पर केंद्रीय बैंकों की निरंतर मांग वैश्विक सोने की कीमतों के लिए एक संरचनात्मक समर्थन रही है, जो रुपये की कीमत को प्रभावित करती है और उधारकर्ताओं के लिए, गिरवी रखे गए सोने के मूल्य को भी प्रभावित करती है। विनियमित ऋणदाता गिरवी रखे गए सोने का मूल्यांकन 30-दिवसीय औसत और आईबीजेए या एसईबीआई द्वारा मान्यता प्राप्त एक्सचेंज द्वारा प्रकाशित पिछले दिन के समापन मूल्य में से जो भी कम हो, उस पर करते हैं, इसलिए यहां वर्णित वैश्विक कारक उस सूत्र के माध्यम से, सुचारू और विलंबित रूप से, गोल्ड लोन तक पहुंचते हैं। IIFL फाइनेंस उत्पाद की उपलब्धता, उधारकर्ता की पात्रता, गिरवी मूल्यांकन और प्रचलित नियामक आवश्यकताओं के अधीन, पात्र आभूषणों के बदले गोल्ड लोन प्रदान कर सकता है।

निष्कर्ष

भारत की आरक्षित नीति ने चुपचाप सोने को राष्ट्रीय संतुलन का एक केंद्रीय स्तंभ बना दिया है: 880.52 टन सोना, जो भंडार का 16.7 प्रतिशत है, और इसका तीन-चौथाई से अधिक हिस्सा अब देश में ही संग्रहित है। आरबीआई की खरीद और बिक्री अंतरराष्ट्रीय बाजारों के माध्यम से होती है, जिससे घरेलू कीमतों पर वैश्विक मूल्य और आयात समता के माध्यम से अप्रत्यक्ष रूप से ही प्रभाव पड़ता है। वहीं, पुनर्संतुलन स्वयं डॉलर के विविधीकरण, प्रतिबंधों के जोखिम से बचाव और पोर्टफोलियो स्थिरता को दर्शाता है। भारतीय निवेशकों के लिए, इस नीति को अल्पकालिक निवेश के संकेत के बजाय धातु की दीर्घकालिक भूमिका के लिए पृष्ठभूमि समर्थन के रूप में देखना बेहतर है। मूल्यांकन प्रक्रियाएं, खुलासे और संपार्श्विक प्रबंधन लागू नीतियों और विनियमों के अनुसार किए जाते हैं।

अस्वीकरण: इस ब्लॉग में दी गई जानकारी केवल सामान्य उद्देश्यों के लिए है और बिना किसी पूर्व सूचना के बदल सकती है। यह कानूनी, कर या वित्तीय सलाह नहीं है। पाठकों को पेशेवर मार्गदर्शन लेना चाहिए और अपने विवेक से निर्णय लेना चाहिए। IIFL Finance इस सामग्री पर किसी भी प्रकार के भरोसे के लिए उत्तरदायी नहीं है। अधिक पढ़ें