સંદીપ મુથાંગી: તમે જે કહ્યું તે સાચું છે. ક્વાર્ટર દરમિયાન ઇન્ફીનું પરિણામ તેના સાથી ખેલાડીઓ કરતા થોડું ઓછું રહેશે અને છેલ્લા ક્વાર્ટરમાં કંઈ વધારાનું થયું નથી. જોકે ઇન્ફીનું ધ્યાન તેની વ્યૂહરચના પર રહેશે, આંકડા મહત્વપૂર્ણ છે અને આ ક્વાર્ટરમાં નબળાઈ ચોક્કસપણે બતાવશે કે વિશાલ સિક્કાનો આગળ વધુ મુશ્કેલ પડકાર હશે.

છેલ્લાં કેટલાંક વર્ષોમાં ઇન્ફોસિસની વૃદ્ધિમાં કેટલીક સમસ્યાઓ હતી અને ઇન્ફોસિસની નબળી વૃદ્ધિ માટેનું એક કારણ માળખાકીય છે. ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, સેવાઓ વગેરે જેવા ક્ષેત્રોમાં ઇન્ફોસિસનું એક્સ્પોઝર ખૂબ જ ઓછું છે અને ઇન્ફોસિસની વૃદ્ધિની સમસ્યાનો એક ભાગ આવશ્યકપણે વૈવિધ્યકરણ સાથેનો માળખાકીય પડકાર છે. હું અપેક્ષા રાખું છું કે તે તેના પર કેટલીક ચાલ કરશે. પછી બીજી વસ્તુ ક્લાયન્ટ માઇનિંગ સાથે છે. તેથી જો તમે એક સમયે ઇન્ફોસીસ પાસે $100 મિલિયન જેટલા મોટા વિચિત્ર ક્લાયન્ટ્સ ધરાવતા હતા તેની છેલ્લા ચાર-પાંચ વર્ષની સંખ્યાની સરખામણી કરો અને તેનું વિશ્લેષણ કરો, તો તે તારણ આપે છે કે તેમની પાસે TCS કરતાં ખરેખર $100 મિલિયન એકાઉન્ટ્સ છે. આ થોડા પગલાં છે જે હું તેમની વ્યૂહરચના તરીકે કહેવાની અપેક્ષા રાખું છું.

ઉપરાંત, અમને પોર્ટફોલિયો, ફોરેક્સ પ્લેટફોર્મ્સ અને IT-આગેવાનીના સોલ્યુશન્સ બનાવવા માટે કેટલાક સૂક્ષ્મ સંકેતો મળ્યા છે. તેથી કંપની કેવી રીતે સાથીદારો સાથે મેળ ખાશે અને પછી તમારા ઉત્પાદનો અને પ્લેટફોર્મ્સ જેવા વિભેદકોનું નિર્માણ કરશે તેના સંદર્ભમાં ધ્યાન રાખવા માટે આ ત્રણ મુખ્ય ક્ષેત્રો હશે.

આ બધું આવક વૃદ્ધિના ભાગ પર છે. પરંતુ આ સમગ્ર માર્જિન વાર્તા આગળ વધવી એ પણ એટલી જ મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે છેલ્લા એક વર્ષમાં, આ તે ક્ષેત્ર છે જે આપણે ઇન્ફોસિસ તરફથી કેટલીક મજબૂત ટિપ્પણીઓ સાંભળી છે, જેમ કે તેઓ ખર્ચ પર ફરીથી વિચાર કરવા જઈ રહ્યા છે, તેઓ માળખાકીય રીતે થોડાક સ્થાનાંતરિત કરી રહ્યા છે. યુ.એસ.થી ભારત વગેરે વસ્તુઓ. તેથી માર્જિન લિવર ઘણા હતા, પરંતુ હવે જો તેમને વૃદ્ધિમાં પાછું રોકાણ કરવું હોય, તો માર્જિન પરની ટિપ્પણી પણ એટલી જ મહત્વપૂર્ણ હશે. તેથી હું બંને સામગ્રી પર નજર રાખીશ.

સંદીપ મુથાંગી: ખરેખર મને લાગે છે કે તે પછીનું હશે. આ વખતે ઇન્ફોસિસની ક્રિયાપ્રતિક્રિયા ઘણી અલગ હશે કારણ કે તમે સ્પષ્ટપણે પ્રકાશિત કર્યું છે તેમ બે ખૂણા છે. બંને મહત્વપૂર્ણ છે. એક એ છે કે તેઓ તેમના બ્રેડ એન્ડ બટર ઓફરિંગ સાથે શું કરવા જઈ રહ્યા છે અને જ્યાં હું ઉલ્લેખ કરી રહ્યો હતો કે બ્રેડ એન્ડ બટર ઓફરિંગ પર પાછા ફરવું એ મૂળભૂત રીતે બે-પાંખવાળી વ્યૂહરચના છે. બીજું, તેઓ સર્વિસ લાઇન વૈવિધ્યકરણ કેવી રીતે વધારશે અને તેઓ તેમના મોટા ખાતા કેવી રીતે ખાણ કરશે કારણ કે આ તે જગ્યા છે જ્યાં આપણે ઇન્ફોસિસ અને તેના સાથીદારો વચ્ચે નોંધપાત્ર અંતર જોયું છે. તેથી તેમની પાસે તે ટિપ્પણી હશે, જે તેઓ જે કંઈ કહી રહ્યા હતા તેના માટે એક પ્રકારનું ચાલુ રહેશે. પરંતુ, બીજી બાજુ, તેઓ ઉત્પાદનો અને પ્લેટફોર્મ મોરચે શું કરવા જઈ રહ્યા છે તે વિશે પણ સંપૂર્ણપણે અલગ વસ્તુ કરશે, જ્યાં હું ઉલ્લેખ કરી રહ્યો હતો કે અમારી પાસે કેટલાક સૂક્ષ્મ સંકેતો છે.

પરંતુ પ્રમાણિકપણે ભારતીય IT માં, અમે હજી સુધી કોઈને જોઈ શક્યા નથી કે જે આ સમગ્ર ઉત્પાદનો અને પ્લેટફોર્મની મજબૂતાઈ પર સ્પષ્ટપણે કોઈ વ્યૂહરચના દર્શાવે છે અને તે અનિવાર્યપણે ઉત્પાદનો અને પ્લેટફોર્મ્સમાં કંપની શું કરવા જઈ રહી છે તેની આસપાસ એક નાટક છે. તેથી તે ખૂણા પર, અમે કંઈક એવું સાંભળી શકીએ છીએ જે અમને નજીકના ગાળા અને મધ્યમ-ગાળાની વૃદ્ધિ શું હશે તે વિશે વધુ સમજણ ન આપી શકે, પરંતુ ક્યાંક કંપની દિશા તરફ આગળ વધી રહી છે.

સંદીપ મુથાંગી: ખરેખર ત્રણ બાબતો. એક વ્યૂહરચના વગેરે અંગે સ્પષ્ટતા, જે મહત્વપૂર્ણ છે. બીજી બાબત એ છે કે તેઓ મૂળભૂત રીતે કેવી રીતે પાછા ફરશે જ્યાં તેઓ વ્યૂહરચના બનાવે છે, ત્યારે પણ આપણે અમલ થાય ત્યાં સુધી રાહ જોવી પડે છે અને શેરીએ તેમને શંકાનો લાભ આપ્યો છે કે તેઓ જે પણ કરે છે તેમાં વાજબી રીતે સફળ થશે. ત્રીજો મુદ્દો મૂળભૂત રીતે મૂલ્યાંકન સાથે સંબંધિત છે, અને મૂલ્યાંકન વાજબી છે.

બીજી વસ્તુ જેનો તમે ઉલ્લેખ કર્યો છે તે છે રોકડ ઉપયોગ. હવે, આ માત્ર ઇન્ફોસિસ સાથે કરવાનું નથી, પરંતુ વૈશ્વિક સ્તરે સમગ્ર IT ઉદ્યોગ સાથે કંઈક કરવાનું છે. એક્સેન્ચર અથવા કોગ્નિઝન્ટ જુઓ. તેમની રોકડ payબહાર ખૂબ નોંધપાત્ર છે. એક્સેન્ચર payશેરની પુનઃખરીદી વગેરેના સંદર્ભમાં તે દર વર્ષે જનરેટ કરે છે તે લગભગ તમામ $3 બિલિયનની રોકડમાંથી છે. રોકડના ઉપયોગ અંગે અમને ભારતીય IT તરફથી સ્પષ્ટ વ્યૂહરચના જોવાની બાકી છે અને હવે આગળ વધીને આ કંપનીઓ પહેલેથી જ જનરેટ કરી રહી છે. $2-2.5 બિલિયનનો હિસ્સો છે અને આ દર વર્ષે માત્ર વધશે. જો કે તેઓએ કહ્યું છે કે એક્વિઝિશન એ એક સંભવિત જરૂરિયાત છે, તે અસંભવિત છે કે તમામ રોકડનો ઉપયોગ એક્વિઝિશનમાં કરવામાં આવશે. તેથી કેટલીક કંપનીએ રોકડ માટે સ્પષ્ટ વ્યૂહરચના નક્કી કરવામાં આગેવાની લેવી પડશે payપીઠ રોકડ payપીઠ વધી રહી છે. જો હું એમ કહું કે તેઓ રોકડ આપી રહ્યા નથી તો તે વાજબી રહેશે નહીં. દાખલા તરીકે, TCS છેલ્લા ઘણા સમયથી 50 ટકાની આસપાસ છે, પરંતુ તેમ છતાં તે જોઈએ તેટલું શ્રેષ્ઠ નથી.

સંદીપ મુથાંગી: હા, આ ક્ષેત્ર માટે મારો અભિગમ હંમેશા વાજબી ભાવે વૃદ્ધિનો રહ્યો છે અને હું HCL ટેક અને ટેક મહિન્દ્રાને ઉદ્યોગમાં શ્રેષ્ઠ કંપનીઓમાં વૃદ્ધિ પામતા જોઉં છું. તેઓ આ ક્ષેત્રમાં સૌથી સસ્તી કંપનીઓ છે. તેથી હું લાર્જ કેપ ક્ષેત્રમાં ટેક M અને HCL ટેક પ્રત્યે સૌથી વધુ સકારાત્મક છું. TCS એક અસાધારણ વાર્તા રહી છે. તેમણે એવું કંઈક કર્યું છે જે અન્ય ભારતીય IT વિક્રેતાઓએ હજુ સુધી કરવાનું બાકી છે, જે મશીન પ્રકારનું ડિલિવરી મોડેલ બનાવી રહ્યું છે અને તેઓ સૌથી ઝડપી વૃદ્ધિ કરતા રહેશે. પરંતુ જો તમે પાછળ જુઓ અને જુઓ કે વર્તમાન મૂલ્યાંકનો ગર્ભિત વૃદ્ધિ શું સૂચવે છે, તો તે ખૂબ જ તીવ્ર છે. TCS ના મૂલ્યાંકન તે જ છે જે આપણે 2007 ના દિવસોમાં જોયા હતા જ્યારે વૃદ્ધિ ઘણી સારી હતી. તેથી આગામી પાંચ વર્ષ માટે, જો તમે ગર્ભિત ગણતરી કરો છો, તો વૃદ્ધિ દરનો અંદાજ 20 ટકાની ઉત્તરે છે. મને નથી લાગતું કે તે એવી વસ્તુ છે જે કંપની વાસ્તવિક રીતે આપી શકે છે. તેથી ભલે કોઈ TCS ડિલિવરી મોડેલથી પ્રેમમાં પડી શકે, TCS સાથે મૂલ્યાંકન મોંઘા થઈ રહ્યા છે. તેથી ઇન્ફોસિસ બીએસઈ -0.13% અને વિપ્રો વચ્ચે, હું ફરીથી વિપ્રોને પસંદ કરું છું કારણ કે તેનું મૂલ્યાંકન સસ્તું છે.

સંદીપ મુથાંગી: ટેક મહિન્દ્રા મુખ્યત્વે અર્નિંગ કમ્પાઉન્ડિંગ સ્ટોરીની આસપાસ છે. મારી દૃષ્ટિએ ટેક મહિન્દ્રા ટોચની પાંચમાંની એકમાત્ર કંપની છે, જેનું માર્જિન પણ સારું છે. તે અત્યારે 20 ટકા માર્જિન ઉપર છે. હા, કંપની 25 થી 30 પર છે અને તેમના માર્જિનની દ્રષ્ટિએ નજીકના ગાળાના હેડવિન્ડ્સ છે કારણ કે તેઓ નવી સેવાઓ વગેરેમાં રોકાણ કરવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યા છે, પરંતુ અમે IT કંપનીઓ સાથે સમાન વસ્તુઓ બનતી જોઈ છે. જ્યારે ખરેખર રોકાણ pay બંધ. તેથી, ટેક મહિન્દ્રા સારા માર્જિન લીવર હોવાથી, કમાણીની વૃદ્ધિ ખૂબ જ મજબૂત હોવી જોઈએ.

સંદીપ મુથાંગી: વાજબી ભાવે વૃદ્ધિના તે માળખામાં, મિડકેપ ક્ષેત્રમાં સાયન્ટ મારી ટોચની પસંદગી છે. જોકે મને સાયન્ટ, માઇન્ડટ્રી અને પર્સિસ્ટન્ટ ગમે છે, પરંતુ મૂલ્યાંકનની દ્રષ્ટિએ સાયન્ટ સૌથી સસ્તું છે અને તેથી જ મને સાયન્ટ સૌથી વધુ ગમે છે.

સંદીપ મુથાંગી: હું NIIT ટેક નથી જોતો, પણ હું KPIT જોઉં છું. કેપીઆઈટીને તેઓએ જે રીતે વ્યવસાય બનાવ્યો છે તેમાં સમસ્યાઓ આવી રહી છે. તેમની પાસે ERP, SAP Oracle, વગેરેનું વિશાળ એક્સપોઝર છે. તેઓ થોડા મુશ્કેલ તબક્કામાંથી પસાર થઈ રહ્યા છે, પરંતુ ફરીથી તેઓએ કેટલાક સોદા જીત્યા અને અમારે રાહ જોવી પડશે અને અમલીકરણ માટે રાહ જોવી પડશે. તેથી જ્યાં સુધી તેઓ પરિણામ ન આપે ત્યાં સુધી મૂલ્યાંકન સસ્તા છે. અમે જે કંપનીઓ વિશે વાત કરી છે ત્યાં વેલ્યુએશન સસ્તું છે, પરંતુ જ્યાં સુધી તેઓ ડિલિવરી ન કરે ત્યાં સુધી મને નથી લાગતું કે કોઈએ વિશ્વાસની છલાંગ લગાવવી જોઈએ.
?
સોર્સ: ઇકોનોમિક ટાઇમ્સ
?