નવા નિયમો હેઠળ, રૂ. 100 કરોડથી વધુની અસ્કયામતો ધરાવતી NBFCsએ 50 ટકાના મૂલ્યની લોન (LTV) જાળવવાની જરૂર પડશે, જેનો અર્થ છે કે ફાઇનાન્સર્સને પ્લેજ કરેલા શેરના માત્ર 50 ટકા જેટલી જ રકમ ધિરાણ કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવશે.
�
આઈઆઈએફએલના ચેરમેન નિર્મલ જૈને આ પગલાની અસર અંગે ચર્ચા કરતાં જણાવ્યું હતું કે નવા ધોરણોની બિઝનેસ પર મોટી અસર થવાની શક્યતા નથી. IIFL NBFC શેરો સામે લોન માટે લગભગ 7-8 ટકા (પોર્ટફોલિયોના) એક્સ્પોઝર ધરાવે છે. �પરંતુ તેમાંથી મોટા ભાગનું જૂથ 1 ની વિરુદ્ધ છે અને અમે LTV ને લગભગ 50 ટકા પર રાખીએ છીએ. આમ, નવી માર્ગદર્શિકાની આપણા પર ઓછી અસર થવાની સંભાવના છે. ઉપરાંત, તેઓ સંભવિત રીતે અસરકારક છે અને પૂર્વવર્તી રીતે નહીં.�
�
જૈનને લાગે છે કે આ એક સારું નીતિગત પગલું છે અને બજારોને મદદ કરશે. જો કે તેને લાગે છે કે તે મિડ અને સ્મોલ કેપ કંપનીઓના લીવરેજને અંકુશમાં રાખી શકે છે, પરંતુ તે વિચારે છે કે આ કંપનીઓમાં જોખમો સમાવી લેવાનો મોટો ઉદ્દેશ્ય છે.
�
તેમનું માનવું છે કે ભૂષણ સ્ટીલના તાજેતરના કેસને કારણે નવા નિયમો બહાર આવ્યા હશે. જોકે જૈનને લાગે છે કે ગ્રુપ 1 સિક્યોરિટીઝને વધુ સારી રીતે વ્યાખ્યાયિત કરવી જોઈએ.
�
CNBC-TV18 પર લતા વેંકટેશ અને સોનિયા શેનોય સાથે નિર્મલ જૈનના ઇન્ટરવ્યુની ટ્રાંસ્ક્રિપ્ટ નીચે છે. સોનિયા: અમે મોતીલાલ ઓસ્વાલ, રેલિગેર ફિનવેસ્ટ વગેરે જેવા અન્ય કેટલાક NBFCs સાથે વાત કરી રહ્યા હતા અને તેઓએ અમને કહ્યું કે તેઓ પાસે કોલેટરલ તરીકે ગીરવે મૂકેલા શેરો સામે ધિરાણ માટે વધુ પડતું એક્સપોઝર નથી, IIFL પાસે શું એક્સ્પોઝર છે અને શું આ સમાચાર પ્રવાહ જે બહાર આવ્યો છે તેની મોટી અસર થશે?

A: IIFL NBFC પાસે તેની પોર્ટફોલિયો લોનના લગભગ 7-8 ટકા શેરો સામે છે પરંતુ તેમાંથી મોટાભાગની ગ્રૂપ 1 સામે છે અને અમે અમારા LTVને 50 ટકાની આસપાસ રાખીએ છીએ. તેથી આ માર્ગદર્શિકા અમારા વ્યવસાય પર વધુ અસર કરશે નહીં.

તેમજ તેઓ ક્રમશઃ અસરકારક છે જે સંભવિત માટે છે અને પૂર્વનિર્ધારિત રીતે નહીં, તેથી મને નથી લાગતું કે તેની વધુ અસર થશે. એક રીતે આ એક ખૂબ જ સારી નીતિગત ચાલ છે કારણ કે શું થાય છે કે જ્યારે તેજીની દોડ વેગ પકડે છે, ત્યારે મોટા ભાગના C જૂથ અને D જૂથના શેરોને ધિરાણ મળે છે અને ત્યાં જ મોટાભાગના નાના રોકાણકારો નાણા ગુમાવે છે કારણ કે આમાંથી મોટાભાગની સ્ક્રીપ્સ, એકવાર ત્યાં એવા ઓપરેટરો છે જેમને ધિરાણ મળે છે અને તેઓ શેરના ભાવમાં વધારો કરે છે અને જ્યારે પણ તેજીનું બજાર સુધારે છે અથવા પલટાય છે ત્યારે આમાંના મોટાભાગના સ્મોલકેપ અને મિડકેપ શેરો પ્રચંડ બુલ રનમાં તેમના આંતરિક મૂલ્ય કરતાં ઘણી ઊંચી સપાટીએ જાય છે. અત્યારે આપણે હજી પણ ઉન્માદમાં નથી અથવા આપણે આખલાની દોડના છેલ્લા તબક્કામાં નથી, ઓછામાં ઓછું તે રીતે દેખાતું નથી પરંતુ તે તે છે જ્યાં જોખમ ઊભું થાય છે. તેથી તે એક પ્રો-એક્ટિવ માપ છે અને હું કહીશ કે આ બજારને મદદ કરશે. વાસ્તવમાં આ પ્રથમ વખત અમે બે નિયમનકારો દ્વારા સંકલિત પગલા જોયા છે જ્યાં મને લાગે છે કે જો લોકો પાસે NBFC દ્વારા માર્જિન ફંડિંગ અને ધિરાણ હોય તો આર્બિટ્રેજને દૂર કરવાનો પ્રયાસ કરવા માટે સેબી અને આરબીઆઈએ સંકલન કર્યું હોવું જોઈએ. તેથી મને લાગે છે કે તે એક પ્રો-એક્ટિવ ચાલ છે, તે આ સમયે વધુ અસર કરશે નહીં. સ્મોલકેપ અને મિડકેપ શેરો પર તેની અસર દેખીતી રીતે થશે જો ત્યાં લિવરેજિંગ હશે પરંતુ આગળ જતાં, આ સમયે, મને પણ એવું લાગશે કે અન્ય ખેલાડીઓએ પણ આ પ્રકારની સ્ક્રીપ્સને વધુ ધિરાણ ન આપ્યું હોત.

આ કદાચ ભૂષણ સ્ટીલના પગલે આવ્યું છે જ્યાં કેટલીક એનબીએફસીનું એક્સ્પોઝર છે. તેથી જ્યારે પણ આવી વસ્તુ થાય છે, ત્યારે એક કાસ્કેડિંગ અસર થાય છે કારણ કે બેંકોને ફટકો પડે છે -- ત્યાં લગભગ 35,000-36,000 કરોડની મોટી લોન છે, પ્રમોટરો તે શેરો સામે લાભ મેળવે છે અને વધુ એક વસ્તુ જે થશે, રિપોર્ટિંગ મૂળભૂત રીતે આને બનાવશે. પ્રમોટરો જો તેઓ લીવરેજ કરવા માંગતા હોય અથવા ઓપરેટરો કે જેઓ લીવરેજ કરવા માંગે છે તેઓને એક વાતનો ડર રહે છે કારણ કે એક વખત બજારને ખબર પડે છે કે કોઈ ચોક્કસ સ્ટોક સામે લીવરેજ છે, તો પછી અન્ય સટોડિયાઓ શેરના ભાવને ટૂંકાવી દેવા અથવા નીચે લાવવાનું વલણ ધરાવે છે. તેથી એક રીતે, આ સ્મોલકેપ અને મિડકેપ પર નિયંત્રણમાં રહેશે, જે હું કહીશ કે તંદુરસ્ત છે. હું અહીં માત્ર એક જ વસ્તુ ઉમેરવા માંગુ છું કે જૂથ 1 ની વ્યાખ્યા ગતિશીલ હોવી જોઈએ જે એક છે.

બીજું, તેના બદલે -- મને ખબર નથી કે જૂથ 1 ક્યારે વ્યાખ્યાયિત કરવામાં આવ્યું હતું, ત્યાં બહુવિધ વર્ગીકરણ છે. તેથી તે તરલતાના આધારે તાર્કિક હોવું જોઈએ, સ્ટોકની કામગીરીના આધારે તે પછી NBFC અને બજારના લોકો માટે એક્સપોઝર લેવાનું સરળ બને છે.
�
લથા: શું તમને માર્જિન ફંડિંગ માટે ગ્રૂપ 1 અથવા નોન-ગ્રુપ 1 શેર આપતા લોકો અને પ્રમોટર્સનો એક અલગ સેટ જેઓ તેમના શેર ગીરવે મૂકે છે, કારણ કે તેઓ ફરીથી કરવા માંગે છે તેમાં કોઈ તફાવત છે.pay દેવું, જે દરેક સમયે થતું રહેશે, શું પછીની સામે કોઈ અવરોધ છે કે જ્યાં તેઓ માર્જિન ફંડિંગ માટે નાણાં લેતા નથી પરંતુ અન્ય હેતુઓ માટે, તે ગીરવે અવિરતપણે ચાલુ રહે છે, શું તે નથી?
�
A: જો તમે બિન-જૂથ 1 શેર સામે ધિરાણ આપી શકતા નથી, તો તમે બિન-જૂથ 1 શેર સામે ધિરાણ આપી શકતા નથી. મને લાગે છે કે મારી સમજણ એ જ છે.

લથા: તે નાના છોકરાઓ માટે નળ બંધ કરે છે, ખરું ને?

A: હા, તે તેમના માટે ખૂબ જ કઠોર બની શકે છે, કદાચ તે શેર્સ માટે જોખમ વેઇટેજને 125-150 ટકા સુધી વધારવું વધુ સમજદાર હતું અને કોઈપણ કિસ્સામાં જાહેરાતના ધોરણો સટ્ટાકીય પ્રવૃત્તિઓનું ધ્યાન રાખશે. તેથી મને લાગે છે કે જૂથ 1 માં ન હોય તેવી કેટલીક કંપનીઓ માટે આ કઠોર હશે અને પ્રમોટરોને સામાન્ય હેતુઓ માટે નાણાંની જરૂર પડી હશે. કોઈ પણ સંજોગોમાં, તેઓ શેરો સામે બેંકો પાસેથી ઉધાર લઈ શકતા નથી કારણ કે બેંકો વ્યક્તિગતને સ્ક્રીપ્સ સામે ધિરાણ આપે છે તે રૂ. 20 લાખ સુધી મર્યાદિત છે. તેથી આ તેમના માટે કઠોર હશે પરંતુ મોટા ઉદ્દેશ્ય મૂળભૂત રીતે નાના અને મિડકેપમાં ભાવની હેરાફેરી અને શેરના ભાવ ખૂબ જ અસ્થિર હોઈ શકે ત્યારે અયોગ્ય જોખમને સમાવી લેવાનો છે. પરંતુ તે જ સમયે, મને લાગે છે કે નોન-ગ્રુપ 1 શેર F&O માં હોવાનો કોઈ તર્ક નથી કારણ કે તે પણ લાભકારક છે. તેથી તમે એક તરફ એમ ન કહી શકો કે બેન્કિંગ તેમજ NBFC કે જે સમગ્ર નાણાકીય ક્ષેત્ર છે આ શેરો માટે કોઈ લાભ ઉપલબ્ધ નથી અને પછી F&O દ્વારા તે શેરોમાં લાભ મેળવી શકાય છે જે અતાર્કિક હશે.

સોનિયા: તમે અમને કહ્યું હતું કે LTVમાં 50 ટકા છે, પરંતુ શું તમે અમને કહી શકો છો કે સંપૂર્ણ રકમ કેટલી છે, લોનનું કદ અને શું હવે લોન આપી શકાય તેવી લોનની માત્રા પર કોઈ અંકુશ છે?

A: સામાન્ય રીતે NBFCs તેમની નેટવર્થના 15 ટકા સુધી એક એન્ટિટીને અને 25 ટકા તેમની નેટ વર્થ ગ્રૂપ એન્ટિટીને આપી શકે છે. તેથી ત્યાં પહેલેથી જ સિંગલ પાર્ટી એક્સપોઝર મર્યાદા છે. તેથી નાણાંની માત્રા દેખીતી રીતે ચોક્કસ NBFC ની નેટવર્થ પર આધારિત છે. શું થયું, અગાઉ માર્જિન ફંડિંગનો ખુલાસો થયો હતો પરંતુ આ જાહેરાતો બજારને એ મૂલ્યાંકન કરવામાં મદદ કરશે કે આ પ્રકારના શેરોમાં લીવરેજિંગ થઈ રહ્યું છે અથવા આ સ્મોલકેપ અને મિડકેપ શેરોમાં લીવરેજિંગ વધારે છે, મને લાગે છે કે તે પોતે જ થશે. સટ્ટાકીય દળોને નિયંત્રણમાં રાખો.
�
સોર્સ: http://www.moneycontrol.com/news/economy/new-nbfc-lending-norms-to-cut-risksmid-small-cos-iifl_1163224.html
�