Moneycontrol.com, 07 ફેબ્રુઆરી, 2025: ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ના તાજેતરના નાણાકીય નીતિના નિર્ણયથી લગભગ પાંચ વર્ષ સુધી યથાવત સ્થિતિ જાળવી રાખ્યા પછી એક મહત્વપૂર્ણ પરિવર્તન આવ્યું છે. રેપો રેટમાં 25 બેસિસ પોઇન્ટનો ઘટાડો કરીને 6.25% કરવામાં આવ્યા પછી, નાણાકીય નીતિ સમિતિ (MPC) એ ફુગાવા નિયંત્રણ સાથે વૃદ્ધિને સંતુલિત કરવા તરફ નિર્ણાયક પગલું ભર્યું છે. વૈશ્વિક આર્થિક અસ્થિરતાની પૃષ્ઠભૂમિ સામે આ પગલું આર્થિક વ્યવસ્થાપન પ્રત્યે સક્રિય અભિગમના મહત્વ પર ભાર મૂકે છે - જે બાહ્ય જોખમો પ્રત્યે સતર્ક રહીને સ્થાનિક વિસ્તરણને ટેકો આપે છે.

વૈશ્વિક આર્થિક પરિદૃશ્ય પડકારોથી ભરેલું રહે છે. સ્થિતિસ્થાપકતાના સંકેતો હોવા છતાં, વિશ્વ વેપાર ધીમી ગતિએ વિસ્તરી રહ્યો છે, અને ફુગાવાના ઘટાડાની પ્રગતિ અટકી રહી હોય તેવું લાગે છે. વ્યાજ દરમાં ઘટાડા અંગે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના માપેલા વલણને કારણે ડોલર મજબૂત બન્યો છે, બોન્ડ યીલ્ડ મજબૂત થઈ છે અને ઉભરતા બજારોમાંથી મૂડીનો પ્રવાહ બહાર નીકળી ગયો છે. આ વિકાસથી વૈશ્વિક સ્તરે નાણાકીય પરિસ્થિતિઓ કડક થઈ ગઈ છે, જેના કારણે ભારત એવી અસરો ઉભી થઈ છે જેને અવગણી શકાય નહીં.

આ વાસ્તવિકતાઓને ઓળખીને, RBI એ તટસ્થ નાણાકીય વલણ અપનાવ્યું છે, જેમાં વૃદ્ધિને પ્રોત્સાહન આપતી વખતે ફુગાવાના સંરેખણ પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો છે. દર ઘટાડવાનો નિર્ણય બહુવિધ પરિબળો દ્વારા પ્રેરિત હતો, જેમાં અનુકૂળ ફુગાવાનો માર્ગ, આર્થિક સૂચકાંકોમાં સુધારો અને અનિશ્ચિત વૈશ્વિક અર્થતંત્રમાં ભારતની સ્પર્ધાત્મક સ્થિતિ જાળવવાની જરૂરિયાતનો સમાવેશ થાય છે.

ભારતીય અર્થતંત્ર, સ્થિતિસ્થાપક હોવા છતાં, વૈશ્વિક પ્રતિકૂળ પવનોથી મુક્ત નથી. અનુકૂળ ખાદ્ય પુરવઠાની પરિસ્થિતિઓ અને ભૂતકાળની નીતિગત કાર્યવાહીના અસરકારક પ્રસારણને કારણે ફુગાવો મધ્યમ થઈ રહ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ 26 માટે વાસ્તવિક GDP વૃદ્ધિ 6.7% રહેવાનો અંદાજ છે, જે મજબૂત કૃષિ ઉત્પાદન, ધીમે ધીમે ઉત્પાદન પુનઃપ્રાપ્તિ અને સેવા ક્ષેત્રમાં મજબૂત વ્યવસાયિક ભાવના દ્વારા સમર્થિત છે. આ વૃદ્ધિનું એક મહત્વપૂર્ણ ચાલક જાહેર અને ખાનગી રોકાણ છે. કેન્દ્રીય બજેટ 2025-26 માં મૂડી ખર્ચ પ્રત્યે સરકારની પ્રતિબદ્ધતા, ઘરગથ્થુ વપરાશને વેગ આપવા માટે કર રાહત પગલાં સાથે, માંગ-બાજુની ગતિશીલતા માટે સારા સંકેત આપે છે. વધુમાં, રોજગારની સ્થિતિમાં સુધારો અને સ્થિર ફુગાવાના વલણો ગ્રાહક ખર્ચમાં ગતિ જાળવી રાખવાની અપેક્ષા રાખે છે.

જોકે, આગળની સફર જોખમો વિનાની નથી. નાણાકીય બજારની અતિશય અસ્થિરતા, વૈશ્વિક વેપારમાં નીતિગત અનિશ્ચિતતાઓ અને પ્રતિકૂળ હવામાન પરિસ્થિતિઓ સંભવિત વિક્ષેપકારક રહે છે. આરબીઆઈની તરલતા વ્યવસ્થાપન વ્યૂહરચના આ જોખમોને ઘટાડવામાં મુખ્ય ભૂમિકા ભજવશે અને ખાતરી કરશે કે આર્થિક વિસ્તરણ ટ્રેક પર રહે. ફોરેક્સ કામગીરી અને ચલણ પરિભ્રમણમાં વધારાને કારણે તરલતા પહેલાથી જ કડક થઈ ગઈ છે, જે 2024 ના અંતમાં અને 2025 ની શરૂઆતમાં ખાધમાં ફેરવાઈ ગઈ છે. નાણાકીય સ્થિરતા જાળવવા માટે ક્ષણિક અને ટકાઉ બંને તરલતાનું સંચાલન કરવા માટે સક્રિય પગલાં મહત્વપૂર્ણ છે.

ભારતની ચાલુ ખાતાની ખાધ (CAD) ટકાઉ સ્તરની અંદર રહેવાની અપેક્ષા છે, જેને આશરે $630 બિલિયનના સ્થિર ફોરેક્સ રિઝર્વ દ્વારા ટેકો આપવામાં આવ્યો છે. સ્થિતિસ્થાપક સેવા ક્ષેત્ર અને સ્થાનિક વપરાશ પર સતત ભાર મૂકવાને કારણે, ભારતના મેક્રોઇકોનોમિક ફંડામેન્ટલ્સ મજબૂત રહે છે. ટૂંકા ગાળાના વધઘટ છતાં, ફુગાવાનો એકંદર માર્ગ RBIના 4% ના લક્ષ્યાંક સાથે સુસંગત રહેવાની અપેક્ષા છે, જે ખાદ્ય ફુગાવાના દબાણમાં ઘટાડો અને મુખ્ય ફુગાવામાં મધ્યમ વધારો દ્વારા સહાયિત છે.

જોકે, નાણાકીય નીતિ એકલા કામ કરી શકતી નથી. RBIના નીતિગત પગલાંને નાણાકીય નીતિ પહેલ સાથે જોવું જોઈએ. સરકારની નાણાકીય શિસ્ત, માળખાગત ખર્ચ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું અને લક્ષિત સામાજિક ક્ષેત્રના રોકાણો આર્થિક સ્થિતિસ્થાપકતા માટે મજબૂત પાયો પૂરો પાડે છે. ઉધાર ખર્ચ ઘટાડવાનો MPCનો નિર્ણય આ પ્રયાસોને પૂરક બનાવે છે, જેનાથી વ્યવસાયો અને વ્યક્તિઓ માટે ધિરાણ વધુ સુલભ બને છે. ગ્રામીણ વિકાસ, ડિજિટલ માળખાગત સુવિધાઓ અને ટકાઉ ઊર્જા પ્રોજેક્ટ્સમાં રોકાણમાં વધારો આર્થિક સમાવેશને વધુ વેગ આપશે, જે સુનિશ્ચિત કરશે કે વૃદ્ધિ વ્યાપક અને સમાન બંને રીતે થાય.

નાણાકીય સ્થિરતા પ્રત્યે કેન્દ્રીય બેંકની પ્રતિબદ્ધતા તેના નિયમનકારી પગલાંમાં સ્પષ્ટ દેખાય છે. સરકારી સિક્યોરિટીઝમાં ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટની રજૂઆત, નોન-બેંક બ્રોકર્સ માટે વિસ્તૃત બજાર ઍક્સેસ અને સાયબર સુરક્ષા માળખામાં વધારો એ ભારતના નાણાકીય ઇકોસિસ્ટમને મજબૂત બનાવવા તરફના મહત્વપૂર્ણ પગલાં છે. આ પગલાં માત્ર બજાર કાર્યક્ષમતામાં સુધારો કરતા નથી પણ અર્થતંત્રને બાહ્ય આંચકાઓથી સુરક્ષિત રાખવાની ખાતરી પણ કરે છે. નાણાકીય બજાર ઍક્સેસનો વિસ્તાર કરીને અને જોખમ વ્યવસ્થાપન માળખાને મજબૂત કરીને, RBI વધુ સ્થિતિસ્થાપક અને ગતિશીલ નાણાકીય વ્યવસ્થાને પ્રોત્સાહન આપી રહ્યું છે.

આ વિકાસ વચ્ચે, ડિજિટલની વિકસતી ભૂમિકાને સ્વીકારવી જરૂરી છે payભારતના આર્થિક માળખામાં સૂચનાઓ અને સાયબર સુરક્ષા. 'bank.in' અને 'fin.in' જેવા વિશિષ્ટ બેંકિંગ ડોમેન્સનો પરિચય, સાયબર સુરક્ષા વધારવા અને નાણાકીય વ્યવહારોમાં ડિજિટલ છેતરપિંડી અટકાવવાનો છે. આ પહેલ ડિજિટલ બેંકિંગમાં વિશ્વાસ વધારશે અને નાણાકીય નીતિના લાંબા ગાળાના ઉદ્દેશ્યોને ટેકો આપતા, વધુ નાણાકીય સમાવેશને પ્રોત્સાહન આપશે.

આગળ જતાં, RBI પોતાનો સતર્ક અભિગમ ચાલુ રાખશે, બદલાતી આર્થિક પરિસ્થિતિઓને ગતિશીલ રીતે પ્રતિભાવ આપશે. વર્તમાન ફુગાવાનો અંદાજ અનુકૂળ દેખાય છે, પરંતુ વૈશ્વિક કોમોડિટીના ભાવમાં વધઘટ અને ભૂ-રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓ નવા પડકારો ઉભા કરી શકે છે. મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિરતા સાથે સમાધાન કર્યા વિના વૃદ્ધિ ગતિ જાળવી રાખવા માટે નીતિગત પરિબળોને સમાયોજિત કરવામાં કેન્દ્રીય બેંકની સુગમતા આવશ્યક રહેશે. લાંબા ગાળાની આર્થિક સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે રાજકોષીય અને નાણાકીય નીતિઓ વચ્ચે સંકલનને મજબૂત બનાવવું મહત્વપૂર્ણ રહેશે. જેમ જેમ ભારત એક જટિલ વૈશ્વિક આર્થિક પરિદૃશ્યમાંથી પસાર થાય છે, તેમ તેમ આર્થિક પ્રગતિને ટકાવી રાખવા અને વિકાસના લાભો સમાજના તમામ વર્ગો સુધી પહોંચે તે સુનિશ્ચિત કરવા માટે વિકાસ અને સ્થિરતા વચ્ચે સંતુલિત અભિગમ જાળવી રાખવો મહત્વપૂર્ણ રહેશે.

RBI દ્વારા અપનાવવામાં આવેલ નાણાકીય નીતિનો માર્ગ નાણાકીય સ્થિરતાનું રક્ષણ કરતી વખતે વૃદ્ધિને પ્રોત્સાહન આપે છે. ડેટા-આધારિત અને ભવિષ્યલક્ષી અભિગમ જાળવી રાખીને, ભારત વૈશ્વિક અર્થતંત્રની જટિલતાઓને પાર કરી શકે છે અને આગામી વર્ષોમાં વધુ મજબૂત બની શકે છે. નીતિ નિર્માતાઓ, વ્યવસાયો અને રોકાણકારો આ આર્થિક આવશ્યકતાઓ સાથે તેમની વ્યૂહરચનાઓને સંરેખિત કરે છે, તેથી ભારત સૌથી ઝડપથી વિકસતા મુખ્ય અર્થતંત્રોમાંનું એક બનવા માટે તૈયાર છે, જે સ્થિતિસ્થાપકતા, અનુકૂલનક્ષમતા અને સતત પ્રગતિ માટે એક દ્રષ્ટિકોણ દર્શાવે છે.

નિર્મલ જૈન IIFL ફાઇનાન્સના સ્થાપક અને એમડી છે.