ઇક્વિટીમાં રોકાણ કરો જો તમે તેમને પકડી શકો: નિર્મલ જૈન, ચેરમેન અને સ્થાપક, IIFL

ET નાઉ સાથેની ચેટમાં, નિર્મલ જૈન, ચેરમેન અને IIFL ગ્રુપના એમડી આર વેંકટરામન કહે છે કે આગામી બે-ત્રણ વર્ષમાં ઇક્વિટીમાં સારું વળતર મળશે કારણ કે રિયલ એસ્ટેટમાં સારું વળતર આપવું મુશ્કેલ બનશે. સંપાદિત અવતરણો:
�
ET Now: શું તમે છેલ્લાં બે વર્ષમાં બજાર પર પરિપ્રેક્ષ્ય આપી શકો છો અને કહી શકો છો કે આગામી બે-ત્રણ વર્ષમાં તે કેવું રહેશે?
�
નિર્મલ જૈન: છેલ્લા બે વર્ષમાં માર્કેટમાં શું થયું છે તેની ચર્ચા કરતા પહેલા, હું તમને થોડી પૃષ્ઠભૂમિ આપીશ. લોકો શંકાશીલ હતા કારણ કે જ્યારે પણ તેઓ વિચારતા હતા કે બજાર આખલો બોલાવે છે, ત્યારે તેઓ વરુના રડવાનું શરૂ કરે છે અને વાસ્તવમાં તે ઊલટું થયું. મને લાગે છે કે વસ્તુઓ હવે ચોક્કસ બદલાઈ રહી છે અને હું એક-બે વર્ષના પરિપ્રેક્ષ્યમાં બજારમાં ખૂબ જ તેજીમાં છું.
�
વૈશ્વિક ક્ષેત્રે અને વિકસિત દેશોમાં સમસ્યાઓ હશે. ચોમાસા, સુધારાની ઝડપ અને રાજ્યસભામાંથી બિલ પસાર કરાવવાની સરકારની રાજકીય ક્ષમતા અંગે ચિંતા છે. તેમ છતાં, તેઓ છેલ્લા કેટલાક દિવસોમાં કેટલાક બિલ પસાર કરવામાં સફળ થયા છે, પરંતુ ઘણા કારણોસર વસ્તુઓ બદલાઈ રહી છે.
�
એક તો ફુગાવો ઓછો છે અને અર્થતંત્રમાં તેજી આવી રહી છે. સરકાર હવે એક્ઝિક્યુશન મોડ અને રિફોર્મ્સમાં આવી ગઈ છે. આપણે જોઈ રહ્યા છીએ કે છેલ્લા બે વર્ષથી આપણે જેની રાહ જોઈ રહ્યા હતા તે રોડ સેક્ટરમાં, પાવર સેક્ટરમાં, રેલ્વેમાં થઈ રહ્યું છે અને તે પોલિસી લેવલ પર પણ થઈ રહ્યું છે. આવકવેરા હવે સફાઈ કરી રહ્યો છે. કેટલાક મંત્રીઓ કે જેઓ નવા છે તેમને અમલદારશાહી તેમજ રાજકીય પ્રણાલીને લટકાવી દીધી છે અને તેનો ઉદ્દેશ હંમેશા હતો. તેથી તે એક સારા સમાચાર છે અને મને લાગે છે કે થોડાક નસીબ સાથે અને જો ચોમાસું સારું હોય અને કુદરતી સરેરાશના નિયમ પ્રમાણે પણ સારું હોવું જોઈએ કારણ કે છેલ્લા બે વર્ષમાં આપણે બે ખરાબ ચોમાસા હતા.
�
તેથી, જો ચોમાસું સારું હોય અને જમીનના સ્તરે વસ્તુઓ પલટાઈ રહી હોય, તો આપણે જોઈશું કે મેક્રો વેરીએબલ્સ વધુ સારા બનશે અને અર્થવ્યવસ્થા ઝડપથી આગળ વધવાનું શરૂ કરશે અને પછી ચીન સહિત બાકીના વિશ્વના પ્રકાશમાં ખૂબ સારું નથી થઈ રહ્યું. વિદેશી મૂડી માટે ભારત એક પસંદગીનું સ્થળ બની જશે અને સ્થાનિક બચતમાં વહેતી થશે, જે આપણે છેલ્લાં બે વર્ષમાં જોયું તેમ શેરબજાર અને અન્ય નાણાકીય સાધનો માટે વધુ આવનાર છે.
�
ET Now: નિર્મલે મોટું ચિત્ર દોર્યું છે. તમે રંગો કેમ ભરતા નથી. જો પ્રક્ષેપણ વધારે હોય, તો વ્યક્તિએ કેવી રીતે ભાગ લેવો જોઈએ અને જ્યારે હું અનુક્રમણિકા કહું તો તેણે કેવી રીતે ભાગ લેવો જોઈએ?
�
આર વેંકટરામન: નિર્મલે કહ્યું તેમ, અમે ઓછામાં ઓછા શેરબજારમાં સારા સમય માટે છીએ. તેથી તેને રમવાની શ્રેષ્ઠ રીત એ છે કે લાર્જકેપ્સને જોવું જે અર્થતંત્રમાં આ પુનરુત્થાનથી સીધો ફાયદો થશે. તેથી વાણિજ્યિક વાહન ચક્ર પાછું આવશે અને તે એક ક્ષેત્ર છે જે જ્યારે ચક્ર ફેરવે છે, તે લાંબા સમય સુધી ચાલે છે. તો ટેલ્કો, અશોક લેલેન્ડ સારા સ્ટોક છે. બની શકે કે, તમે CV રિવાઇવલ સાઇકલ ચલાવવા માટે કેટલીક ઓટો એન્સિલરીઝ ખરીદવાનું વિચારી શકો છો. ભારત ફોર્જ ભલે આઉટ ઓફ ફેશન છે પરંતુ તમે ચેન્નાઈમાં જમના ઓટો, ઓટોમોટિવ એક્સલ્સ અને વાબકો સાથે તેને જોઈ શકો છો. બીજી વસ્તુ નાણાકીય સેવાઓ છે, મને લાગે છે....
�
ET Now: NBFCs ખરીદો?
�
આર વેંકટરામન: હા, એનબીએફસી ખરીદો અથવા બેંકો ખરીદો અને જો તમે જોખમ લેવા માટે વધુ સક્ષમ છો, તો હું કહીશ કે એસબીઆઈ જેવી પીએસયુ બેંકો પણ હોઈ શકે છે જેને પછાડી દેવામાં આવી છે.
�
પછી વપરાશ એ એક મોટી થીમ રહે છે કારણ કે નિકાલજોગ આવકમાં વધારો થશે અને હિન્દુસ્તાન લીવર અને મેરિકોની પસંદ સારી રીતે કામ કરશે. આ ત્રણ મોટી થીમ છે અને ચોથી બાંધકામ કંપનીઓ છે કારણ કે બાંધકામ પ્રવૃત્તિમાં તેજી આવી રહી છે. મને લાગે છે કે સિમેન્ટ ખૂબ સારું કામ કરશે અને ABB જેવું કંઈક સારું કરવું જોઈએ કારણ કે કેપિટલ ફોર્મેશન જે છેલ્લા ત્રણ-ચાર વર્ષથી પાછળ રહી ગયું હતું તે ફરી શરૂ થશે. આપણે ભૂતકાળમાં આ બધી વસ્તુઓ બનતી જોઈ છે. જ્યારે અર્થવ્યવસ્થા ચાલુ થાય છે, ત્યારે બધું જ જગ્યાએ પડે છે. તેથી આ એવી વસ્તુઓ છે જે હું કહીશ કે લોકો પુનરુત્થાન દરમિયાન રમવા માટે જોઈ શકે છે.
�
ઇટી નાઉ: શું ઇક્વિટી વળતરની અપેક્ષાઓ ઘટાડવાનો સમય આવી ગયો છે કારણ કે સ્થાનિક અને વૈશ્વિક સ્તરે વ્યાજ દરો નીચે આવી રહ્યા છે અને ઇક્વિટી વળતર હંમેશા ઉધાર ખર્ચનું કાર્ય છે. જો ઉધાર લેવાનો ખર્ચ ઘટ્યો હોય, તો દેખીતી રીતે ચોખ્ખું વળતર ઓછું હશે જ્યારે તેજીનું હોવું મહત્વપૂર્ણ છે અને આશાવાદી રહેવું સારું છે પરંતુ શું તમારા વળતર પર વાસ્તવિક ન હોવું જોઈએ?
�
નિર્મલ જૈન: હું તમારી સાથે સંમત છું. એક ખૂબ જ રસપ્રદ બાબત જે છેલ્લા આટલા વર્ષોમાં પ્રથમ વખત બની છે તે એ છે કે નજીવા જીડીપી વૃદ્ધિ દર વાસ્તવિક જીડીપી વૃદ્ધિ કરતાં ધીમો છે. તે ઑપ્ટિકલી વસ્તુઓને વધુ ખરાબ બનાવે છે કારણ કે જો તમારી વાસ્તવિક જીડીપી વૃદ્ધિ 8 ટકા હોય અને નજીવી 12-15 ટકા હોય, તો આપણી નાણાકીય આવક, વેતન, વેતન બધું જ આપણે સરેરાશ 13-15 ટકાની દ્રષ્ટિએ જોઈએ છીએ. આપણે જોઈએ છીએ તે રાષ્ટ્રીય આવક છે.
�
હવે તે 7-8 ટકા થઈ રહ્યું છે પરંતુ તે જે છુપાવે છે તે એ છે કે મોટાભાગની ચીજવસ્તુઓ અને સેવાઓ પણ - હું ખાદ્યપદાર્થોની વાત નથી કરતો - જે આપણે ખરીદીએ છીએ તે પણ સસ્તી છે અને તે દ્રષ્ટિકોણથી ઇક્વિટી વળતરની અપેક્ષા છે. જે રીતે આપણે તેને વિકસિત બજારોમાં જોઈએ છીએ તે નીચું છે મને લાગે છે કે આપણે નીચા લક્ષ્યને પણ સેટ કરવું પડશે. તેથી, જો આગામી ત્રણથી પાંચ વર્ષમાં વ્યાજ દર ઘટીને 6-7 ટકા થાય, તો 5-6 ટકા અને ઇક્વિટી રિટર્ન અને 10-12 ટકા અદ્ભુત વળતર હશે. જો તમે જાપાન કે આપણા જેવા વિકસિત દેશ સાથે વાત કરો અથવા યુકે કહો તો અપેક્ષિત વળતર 3, 4, 6 ટકા છે.
�
ET Now: 6 ટકા એ ડ્રીમ નંબર છે...
�
નિર્મલ જૈન: હા, સ્વપ્ન નંબર. અમે પણ તે તરફ આગળ વધી રહ્યા છીએ. અમે તે તરફ આગળ વધી રહ્યા છીએ.
�
ET Now: મને તમારા તરફથી બંધ ટિપ્પણીઓ મેળવવા દો...
�
નિર્મલ જૈન: તે 12 ટકા હોઈ શકે છે પ્રથમ ટર્મમાં હોઈ શકે છે 6 ટકા નહીં...
�
ET Now: પરંતુ વેંકટ એ રસપ્રદ છે કે જો હું છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં ઇક્વિટી બજારોએ આપેલા સરેરાશ ઐતિહાસિક વળતરને જોઉં તો આપણે સરેરાશ ઐતિહાસિક વળતર કરતાં નીચે છીએ. તેથી, આગામી ત્રણ વર્ષમાં, આપણે સરેરાશ કરતાં પહેલાં અને સમાનતા થાય તે પહેલાં, શું એસેટ ક્લાસ તરીકે ઇક્વિટીમાં ગંભીર આઉટપર્ફોર્મન્સનો કેસ છે કારણ કે રિયલ એસ્ટેટ ક્યાંય જતી નથી, સોનાએ 10-15 નું CAGR વળતર આપ્યું હોવાની શક્યતા નથી. ટકા, ફિક્સ્ડ ઇન્કમના વ્યાજદરમાં ઘટાડો થયો છે... તે 100 bps અથવા 150 bps સુધી નીચે આવી શકે છે. પરંતુ શું આગામી બે-ત્રણ વર્ષમાં નાણાનો હિસ્સો ઇક્વિટીમાં કરવામાં આવશે?
�
આર વેંકટરામન : હું તમારી સાથે સંપૂર્ણપણે સંમત છું. મને લાગે છે કે આગામી બે-ત્રણ વર્ષમાં ઇક્વિટીમાં સારું વળતર મળશે કારણ કે રિયલ એસ્ટેટને સારું વળતર આપવું મુશ્કેલ બનશે અને વ્યાજ દરો ઘટી રહ્યા છે તેથી જો તમે મૂડી લાભમાં પરિબળ કરો તો પણ મને નથી લાગતું. તેઓ 10 ટકાથી વધુ આપશે. જો તમે નસીબદાર છો, તો મને લાગે છે કે 10-11 ટકા મળશે. તેથી ઇક્વિટી એ એસેટ ક્લાસમાં જવા માટે છે. રોકાણકારોને અમારી ભલામણ ઇક્વિટીમાં ફાળવણી વધારવાની છે.
�
ET Now: તો બે દાયકા પહેલાં જ્યારે તમે લોકો મળ્યા હતા ત્યારે તમે વડાપાવના સ્ટોલ પર મળ્યા હતા. વસ્તુઓ બદલાઈ છે, સમય બદલાયો છે. તો હવે જમવા માટે બોર્ડ રૂમમાં ક્યારે મળો છો શું તમે હજી વડાપાવ ખાઓ છો?
�
નિર્મલ જૈન : ખૂબ જ પ્રમાણિક બનવા માટે વધુ નહીં. અમે લાંબા સમયથી વડાપાવનો ત્યાગ કર્યો છે પરંતુ ધારો કે અમે એક સારા વડાપાવમાંથી પસાર થઈ રહ્યા છીએ અને અમે લોનાવલા અથવા ગમે તેમ જઈ રહ્યા છીએ, તો પણ અમે વડાપાવનો આનંદ માણીએ છીએ.
�
સોર્સ: ઇકોનોમિક ટાઇમ્સ