શું વ્યાપક બજાર વધુ પડતું મૂલ્યવાન થઈ રહ્યું છે?

ભારતીય શેરબજાર, S&P BSE સેન્સેક્સ દ્વારા પ્રતિબિંબિત થયા મુજબ, છેલ્લા એક વર્ષમાં લગભગ 40% વધ્યું છે અને તે સર્વકાલીન ઉચ્ચ સ્તરની નજીકના સ્તરે ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. સેન્ટિમેન્ટમાં ફેરફારને કારણે વ્યાપક બજારમાં મોટો ફાયદો થયો છે અને શેરના ભાવમાં તીવ્ર ઉછાળાએ પણ ઘણી કંપનીઓના મૂલ્યાંકનને દબાણ કર્યું છે. છેલ્લા એક વર્ષમાં BSE મિડ કેપ અને સ્મોલ કેપ સૂચકાંકો અનુક્રમે 65.46% અને 89% વધ્યા છે.
�
બજારમાં કોઈપણ સમયે, નફાકારક અને ગુમાવનારા હોય છે. સ્વાભાવિક રીતે, તેજીના બજારમાં, હારનારાઓની સરખામણીએ લાભ મેળવનારાઓની સંખ્યા ઘણી વધારે હોય છે. આનો નમૂનો: રૂ. 1,000 કરોડ (250 નવેમ્બરના રોજ)થી વધુની માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન સાથે લિસ્ટેડ 20 થી વધુ કંપનીઓમાંથી 900થી વધુની કિંમતમાં છેલ્લા એક વર્ષમાં વધારો જોવા મળ્યો છે. વધુમાં, લાભ મેળવનારાઓમાં, 400 થી વધુ કંપનીઓએ સમાન સમયગાળામાં તેમના શેરના ભાવ ઓછામાં ઓછા બમણા જોયા છે.
�
સ્ટોક્સ ઓવરવેલ્યુડ?
�
તેજીના બજારમાં, જ્યારે મોટાભાગની કંપનીઓ માટે શેરના ભાવ વધી રહ્યા છે, ત્યારે એવી શક્યતા છે કે કેટલાક કિસ્સાઓમાં ભાવ ફંડામેન્ટલ્સ કરતાં આગળ વધે અને મૂલ્યાંકન ખેંચાય. અલગ રીતે કહીએ તો, રોકાણકારો વધતા બજારમાં મહત્તમ નફો મેળવવાની શોધમાં હોવાથી કેટલાક શેરોનું મૂલ્ય વધારે છે. જ્યારે કંપનીની વર્તમાન અથવા અપેક્ષિત કમાણીના સંબંધમાં કિંમતની વૃદ્ધિ ઘણી વધારે હોય ત્યારે સ્ટોક્સને સામાન્ય રીતે ઓવરવેલ્યુડ કહેવામાં આવે છે.
�
છેલ્લા એક વર્ષમાં, જ્યારે CNX નિફ્ટી માટે પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P-E) રેશિયો 17.71 થી વધીને 21.7 થયો છે, ત્યારે વ્યક્તિગત કંપનીઓએ વેલ્યુએશનમાં નોંધપાત્ર વધારો થતો જોયો છે. ઉદાહરણ તરીકે, રૂ. 250 કરોડથી વધુનું બજારમૂલ્ય ધરાવતી કંપનીઓમાં, ગતિ લિમિટેડે છેલ્લા એક વર્ષમાં 900%થી વધુનો વધારો કર્યો છે. સ્ટોક હવે એક વર્ષ અગાઉ 87ની સરખામણીમાં 10.29 થી વધુ P-E ગુણાંક ક્વોટ કરી રહ્યો છે. એ જ રીતે, હિટાચી હોમ એન્ડ લાઈફ સોલ્યુશન્સ (ઈન્ડિયા) લિમિટેડ 600% થી વધુ વધ્યું છે અને P-E 18.42 થી 41.78 સુધી વિસ્તર્યું છે.
�
શું આનો અર્થ એ છે કે વ્યાપક બજારોમાં મૂલ્યાંકન ખેંચાઈ રહ્યું છે? "હા, માર્કેટમાં ઓવરવેલ્યુએશનના ખિસ્સા છે," CNI રિસર્ચ લિમિટેડના ચેરમેન અને મેનેજિંગ ડિરેક્ટર કિશોર પી. ઓસ્તવાલે ઉમેર્યું હતું કે ઘણા બધા પૈસા ઘણા ઓછા શેરોનો પીછો કરી રહ્યા છે અને લોકો મોંઘા શેરોને પકડી રાખે છે કારણ કે બજારો વધી રહ્યા છે. .
�
પરંતુ, વર્તમાન સંદર્ભમાં, બધાને ખાતરી નથી હોતી કે સ્ટોક્સ વધુ મૂલ્યવાન પ્રદેશમાં આવી રહ્યા છે. ઈન્ડિયા ઈન્ફોલાઈન લિમિટેડના પ્રેસિડેન્ટ (રિટેલ બ્રોકિંગ) પ્રશાંત પ્રભાકરને જણાવ્યું હતું કે, "મૂલ્યાંકન ઘણા વર્ષોથી ઉદાસીન હતા અને હવે તે ઝડપથી વધી રહ્યું છે. અને એવા ઘણા બધા સ્ટોક્સ છે જેને પકડવાના બાકી છે." પરંતુ રોકાણકારોએ સ્ટોક ચોક્કસ હોવા જોઈએ. મૂલ્યાંકન જોતી વખતે, તેમણે ઉમેર્યું. કંપનીની બેલેન્સ શીટ વેલ્યુએશનને સપોર્ટ કરે છે. જો સ્ટોક ઓવરવેલ્યુ થઈ ગયો હોય, તો રોકાણકારે તેને વેચવું જોઈએ અને વાજબી વેલ્યુએશન પર ઉપલબ્ધ કંપનીઓની શોધ કરવી જોઈએ.
�
આર્થિક વાતાવરણમાં સુધારો થવાની ધારણા હોવાથી, શેરોમાં કમાણીમાં સુધારાની અપેક્ષાએ વધારો થયો છે, જે સમયાંતરે આવી શકે છે કે નહીં. તેથી, રોકાણકારોએ સ્ટોક ખરીદવા પાછળની તેમની મૂળભૂત ધારણાઓ પર ફરીથી વિચાર કરવો જોઈએ.
�
જો કે, કેટલાક શેરો અથવા સમગ્ર ક્ષેત્રો માટે P-E વિસ્તરણનો બીજો ખૂણો છે. મૂલ્યાંકન કોઈ કારણસર વધી શકે છે. "બજારમાં એવા ખિસ્સા છે જ્યાં કિંમતો અને મૂલ્યાંકન વધ્યા છે. ફાસ્ટ-મૂવિંગ કન્ઝ્યુમર ગુડ્સ (FMCG), ફાર્માસ્યુટિકલ્સ અને ઇન્ફર્મેશન ટેક્નોલોજી જેવા ક્ષેત્રો છે જ્યાં એવું લાગે છે કે મૂલ્યાંકન વધ્યું છે, પરંતુ તે હોઈ શકે છે કારણ કે આનંદ રાઠી ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડના હેડ (ઇક્વિટી સેલ્સ એન્ડ એડવાઇઝરી) દેવાંગ મહેતાએ જણાવ્યું હતું કે, આ ક્ષેત્રોને ફરીથી રેટિંગ મળ્યું છે. રી-રેટિંગનો મૂળભૂત અર્થ એ છે કે બજાર સ્ટોક માટે ઉચ્ચ P-E આપવા તૈયાર છે. આ સામાન્ય રીતે વધતા બજારમાં થાય છે. પરંતુ, ચોક્કસ, તમામ શેરો અપેક્ષા મુજબ અથવા રી-રેટિંગના પરિણામે આગળ વધી રહ્યા નથી.
�
ઓવરવેલ્યુએશનનું જોખમ
�
જ્યારે કોઈ શેરની કિંમત વર્તમાન અને અપેક્ષિત કમાણી જે વાજબી ઠેરવી શકે તેના કરતા ઘણી વધારે હોય, ત્યારે તે ઘટી શકે તેવી વાજબી તક છે. અમુક સમયે, રોકાણકારો શેર ખરીદે છે કારણ કે કાં તો કંપની અથવા ક્ષેત્ર સિઝનનો સ્વાદ હોય છે, અને જ્યારે ભરતી વળે છે ત્યારે તેઓ ફસાઈ જાય છે.
�
લાંબા સમય સુધી ઊંચા મૂલ્યો ટકાવી રાખવાનું ખૂબ જ મુશ્કેલ છે. જો કે, એવો કોઈ સખત અને ઝડપી નિયમ નથી કે જે તમને જણાવે કે સ્ટોક ઓવરવેલ્યુડ છે અને ચોક્કસ બિંદુ પછી ઘટશે.
�
એ નોંધવું પણ જરૂરી છે કે ઓવરવેલ્યુએશનનો અર્થ એ નથી કે કંપનીમાં કંઈક ખોટું છે. તે કેવળ બજારની ઘટના છે. ઉપરાંત, વ્યવસાયના કદ અને પ્રકૃતિના આધારે, કંપનીઓ માટે મૂલ્યાંકન અલગ હોઈ શકે છે.
�

મિન્ટ મની લો
�
સમયાંતરે કમાણી સુધરવાની અપેક્ષાએ શેરબજાર વધ્યું છે. જો કે, અપેક્ષાઓ, કેટલીકવાર, શેરના ભાવને ખૂબ જ આગળ ધકેલે છે. આનો અર્થ એ નથી કે સમગ્ર બજારનું મૂલ્ય વધારે છે, પરંતુ ઘણી કંપનીઓ માટે ખાસ કરીને વ્યાપક બજારમાં મૂલ્યાંકન નોંધપાત્ર રીતે વધ્યું છે.
�
રોકાણકારો કંપનીની કિંમતની કામગીરીના સંબંધમાં તેની વાસ્તવિક કમાણીના પ્રદર્શન પર નજર રાખવાનું સારું કરશે. જો કમાણી શેરના વધતા ભાવને અનુરૂપ ન હોય, તો બહાર નીકળવાનો સમય આવી ગયો છે. આવા કોલ કરવા હંમેશા મુશ્કેલ હોય છે કારણ કે તેજીના બજારમાં શેરના ભાવ વધુ વધી શકે છે. પરંપરાગત શાણપણ કહે છે કે તમારે ઓવરવેલ્યુડ સ્ટોક ન રાખવો જોઈએ, પરંતુ તેજીના બજારમાં આવા વિચારો માટે ઓછા લેનારા હોય છે.
�
સોર્સ: જીવંત ટંકશાળ