বিশাল সিক্কাকে Infy এর কাঠামোগত চ্যালেঞ্জ নিয়ে কাজ করতে হবে: সন্দীপ মুথাঙ্গি, IIFL ইনস্টিটিউশনাল ইকুইটিজ

সন্দীপ মুথাঙ্গি: আপনি যা বলেছেন ঠিক বলেছেন। Infy ​​এর ফলাফল ত্রৈমাসিকে তার সমকক্ষদের তুলনায় কিছুটা কম হবে এবং শেষ ত্রৈমাসিকে অতিরিক্ত কিছু ঘটেনি। যদিও ইনফাই এর কৌশলের উপর ফোকাস থাকবে, সংখ্যাগুলি গুরুত্বপূর্ণ এবং এই ত্রৈমাসিকে দুর্বলতা অবশ্যই দেখাবে যে বিশাল সিকার সামনে আরও কঠিন চ্যালেঞ্জ থাকবে।

বিগত কয়েক বছরে ইনফোসিসের বৃদ্ধির সাথে কিছু সমস্যা ছিল এবং ইনফোসিসের দুর্বল বৃদ্ধির কারণগুলির একটি অংশ হল কাঠামোগত। ইনফোসিসের পরিকাঠামো, পরিষেবা ইত্যাদির মতো ক্ষেত্রগুলিতে খুব কম এক্সপোজার রয়েছে এবং ইনফোসিসের বৃদ্ধির সমস্যার অংশটি মূলত বৈচিত্র্যের সাথে একটি কাঠামোগত চ্যালেঞ্জ। আমি আশা করি সে এটি নিয়ে কিছু পদক্ষেপ নেবে। তারপর অন্য জিনিস ক্লায়েন্ট মাইনিং সঙ্গে. সুতরাং আপনি যদি তুলনা করেন এবং বিগত চার-পাঁচ বছরের বড় $100 মিলিয়ন বিজোড় ক্লায়েন্টের সংখ্যার বিশ্লেষণ করেন যা ইনফোসিসের এক সময়ে ছিল, তাহলে দেখা যাচ্ছে যে তাদের আসলে TCS-এর থেকে $100 মিলিয়নের বেশি অ্যাকাউন্ট রয়েছে। এই কয়েকটি ব্যবস্থা যা আমি তাদের কৌশলে বলে আশা করি।

এছাড়াও, আমরা একটি পোর্টফোলিও, ফরেক্স প্ল্যাটফর্ম এবং আইটি-নেতৃত্বাধীন ধরণের সমাধানগুলি তৈরি করার জন্য কিছু সূক্ষ্ম ইঙ্গিত পেয়েছি। সুতরাং এই তিনটি মূল ক্ষেত্র হবে যাতে কোম্পানিটি সমবয়সীদের সাথে যোগাযোগ করবে এবং তারপরে আপনার পণ্য এবং প্ল্যাটফর্মের মতো পার্থক্যকারী তৈরি করবে।

এই সব রাজস্ব বৃদ্ধি অংশ উপর. তবে এই পুরো মার্জিন গল্পটি এগিয়ে যাওয়াও সমান গুরুত্বপূর্ণ কারণ গত এক বছরে, এটি এমন একটি ক্ষেত্র যা আমরা ইনফোসিসের কাছ থেকে কিছু শক্তিশালী ভাষ্য শুনেছি, যেমন তারা খরচের বিষয়ে পুনর্বিবেচনা করতে চলেছে, তারা কাঠামোগতভাবে কিছু পরিবর্তন করছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র থেকে ভারত, ইত্যাদি জিনিস। সুতরাং সেখানে প্রচুর মার্জিন লিভার ছিল, কিন্তু এখন যদি তাদের প্রবৃদ্ধিতে বিনিয়োগ করতে হয়, তবে মার্জিনের ভাষ্যটিও সমান গুরুত্বপূর্ণ হবে। তাই আমি উভয় জিনিসের জন্য পর্যবেক্ষণ করা হবে.

ET Now: আপনি আশা করছেন যে সিক্কা বর্ধিত জয়ের হার এবং রুটি এবং মাখনের অফারে বাজারের অংশীদারিত্বের উপর আরও জোর দেবে বা এটি কি মূলত এই সময়ে ইনফোসিসের সাথে অনেক আলাদা ইন্টারঅ্যাকশন হতে পারে?

সন্দীপ মুথাঙ্গি: আসলে আমি মনে করি এটা শেষ হবে. এইবার ইনফোসিস মিথস্ক্রিয়াটি অনেক আলাদা হবে কারণ আপনি স্পষ্টভাবে হাইলাইট করেছেন এমন দুটি কোণ রয়েছে। দুটোই গুরুত্বপূর্ণ। একটি হল তারা তাদের রুটি এবং মাখনের নৈবেদ্য দিয়ে কী করতে যাচ্ছে এবং যেখানে আমি উল্লেখ করছি যে রুটি এবং মাখনের অফারগুলি ফিরে পাওয়া মূলত একটি দ্বিমুখী কৌশল। দ্বিতীয়ত, তারা কীভাবে পরিষেবা লাইনের বৈচিত্র্য বাড়ায় এবং কীভাবে তারা তাদের বৃহৎ অ্যাকাউন্টগুলিকে খনন করে কারণ এখানেই আমরা ইনফোসিস এবং এর সহকর্মীদের মধ্যে একটি উল্লেখযোগ্য ব্যবধান দেখেছি। সুতরাং তাদের সেই ভাষ্য থাকবে, যা তারা যা বলছিলেন তার জন্য একটি বহন করার মতো হবে। কিন্তু, অন্যদিকে, তারা পণ্য এবং প্ল্যাটফর্মের সামনে কী করতে যাচ্ছে সে সম্পর্কে সম্পূর্ণ ভিন্ন জিনিসও করবে, যেখানে আমি উল্লেখ করছিলাম যে আমরা কিছু সূক্ষ্ম ইঙ্গিত পেয়েছি।

কিন্তু সত্যি কথা বলতে, ভারতীয় আইটি-তে, আমরা এখনও এমন কাউকে দেখতে পাইনি যে এই সমস্ত পণ্য এবং প্ল্যাটফর্মের শক্তির উপর একটি কৌশল স্পষ্টভাবে রূপরেখা দিতে যাচ্ছে এবং এটি মূলত পণ্য এবং প্ল্যাটফর্মগুলিতে কোম্পানি কী করতে চলেছে তা নিয়ে একটি নাটক। সুতরাং সেই কোণে, আমরা এমন কিছু শুনতে পাচ্ছি যা আমাদের নিকটবর্তী এবং মধ্য-মেয়াদী প্রবৃদ্ধি কী হবে সে সম্পর্কে খুব বেশি বোধগম্যতা নাও দিতে পারে, তবে কোথাও কোম্পানিটি দিকনির্দেশনামূলকভাবে পরিচালিত হচ্ছে।

ইটি নাও: তাহলে, কী আপনাকে ইনফাইতে ইতিবাচক করে তুলবে? আপনি কি নগদ ব্যবহার সম্পর্কে কোন ইঙ্গিত আশা করেন?

সন্দীপ মুথাঙ্গি: আসলে তিনটি জিনিস। একটি হল কৌশল সম্পর্কে স্পষ্টতা, ইত্যাদি, যা গুরুত্বপূর্ণ। দ্বিতীয় জিনিসটি মূলত তারা কীভাবে রুটি এবং মাখনের বিষয়ে ফিরে আসবে যেখানে তারা কৌশলটির রূপরেখা দিলেও আমাদের মৃত্যুদণ্ড কার্যকর হওয়ার জন্য অপেক্ষা করতে হবে এবং রাস্তা তাদের সন্দেহের সুবিধা দিয়েছে যে তারা হবে। তারা যাই হোক না কেন যুক্তিসঙ্গতভাবে সফল। তৃতীয় কোণটি মূলত মূল্যায়নের সাথে সম্পর্কিত, এবং মূল্যায়ন যুক্তিসঙ্গত।

আপনি যে অন্য জিনিসটি উল্লেখ করেছেন তা হল নগদ ব্যবহার। এখন, এটি কেবল ইনফোসিসের সাথে নয়, বিশ্বব্যাপী সমগ্র আইটি শিল্পের সাথে কিছু করার জন্য। Accenture বা Cognizant দেখুন। তাদের নগদ payআউট বেশ গুরুত্বপূর্ণ. অ্যাকসেঞ্চার payশেয়ার পুনঃক্রয় ইত্যাদির পরিপ্রেক্ষিতে এটি প্রতি বছর যে $3 বিলিয়ন নগদ উৎপন্ন করে তার প্রায় পুরোটাই। নগদ ব্যবহার সম্পর্কে আমরা এখনও ভারতীয় আইটি থেকে একটি স্পষ্ট কৌশল দেখতে পাইনি এবং এখন এগিয়ে গিয়ে এই সংস্থাগুলি ইতিমধ্যেই প্রায়শই তৈরি করছে। $2-2.5 বিলিয়ন শেয়ার এবং এটি শুধুমাত্র প্রতি বছর বাড়তে চলেছে। যদিও তারা বলেছে অধিগ্রহণ একটি সম্ভাব্য প্রয়োজন, তবে এটি অসম্ভাব্য যে সমস্ত নগদ অধিগ্রহণে ব্যবহার করা হবে। তাই কিছু কোম্পানিকে নগদ অর্থের জন্য একটি স্পষ্ট কৌশল নির্ধারণে নেতৃত্ব দিতে হবে payপিঠ নগদ payপিঠ বৃদ্ধি করা হয়েছে. আমি যদি বলি যে তারা নগদ টাকা দেয়নি তা ঠিক হবে না। উদাহরণস্বরূপ, টিসিএস বেশ কিছুদিন ধরে 50 শতাংশের কাছাকাছি হয়েছে, কিন্তু এখনও এটি যতটা হওয়া উচিত ততটা অনুকূল নয়।

ET Now: TCS এবং Infosys-এর মধ্যে মূল্যায়নের ব্যবধান থাকা সত্ত্বেও Infy-এর বিপরীতে অনেক লোক HCL Tech এবং TCS-এর সুপারিশ করছে। আপনি কি করবেন যদি তিনটি কোম্পানি একটি ভাল সংখ্যার রিপোর্ট করে এবং তখন আপনার শীর্ষ সুপারিশ কী হবে?

সন্দীপ মুথাঙ্গি: হ্যাঁ, সেক্টরের জন্য আমার দৃষ্টিভঙ্গি সর্বদাই যুক্তিসঙ্গত মূল্যে বৃদ্ধি পেয়েছে এবং আমি দেখছি যে এইচসিএল টেক এবং টেক মাহিন্দ্রা শিল্পের সেরাদের মধ্যে বাড়ছে৷ তারা মহাকাশে সবচেয়ে সস্তা কোম্পানি. তাই আমি বড় ক্যাপ স্পেসে টেক এম এবং এইচসিএল টেকের প্রতি সবচেয়ে ইতিবাচক হতে থাকি। TCS একটি অসাধারণ গল্প হয়েছে। তারা এমন কিছু করেছে যা অন্যান্য ভারতীয় আইটি বিক্রেতারা এখনও করতে পারেনি, যা একটি মেশিন ধরণের ডেলিভারি মডেল তৈরি করছে এবং তারা দ্রুততম বৃদ্ধি পেতে থাকবে। কিন্তু আপনি যদি পিছনে ফিরে তাকান এবং দেখুন বর্তমান মূল্যায়নগুলি বোঝানো হচ্ছে কী অন্তর্নিহিত বৃদ্ধি, এটি খুব-খুব তীক্ষ্ণ। টিসিএসের মূল্যায়ন সেই হিসাবে ফিরে এসেছে যা আমরা 2007 দিনগুলিতে দেখেছি যখন বৃদ্ধি অনেক ভাল ছিল। সুতরাং পরবর্তী পাঁচ বছরের জন্য, আপনি যদি একটি অন্তর্নিহিত গণনা করেন, তাহলে বৃদ্ধির হার অনুমান 20 শতাংশের উত্তরে। আমি মনে করি না এমন কিছু যা কোম্পানি বাস্তবসম্মতভাবে প্রদান করতে পারে। তাই যদিও কেউ TCS ডেলিভারি মডেলের প্রেমে পড়তে পারে, TCS এর সাথে মূল্যায়ন ব্যয়বহুল হয়ে উঠছে। তাই InfosysBSE -0.13% এবং Wipro এর মধ্যে, আমি আবার Wipro কে পছন্দ করি প্রাথমিকভাবে সস্তা মূল্যায়নের কারণে।

ET Now: এবং টেক মাহিন্দ্রা, আপনি কি পুনরায় রেটিং আশা করেন?

সন্দীপ মুথাঙ্গি: টেক মাহিন্দ্রা মূলত একটি আয়ের জটিল গল্পকে ঘিরে। আমার দৃষ্টিতে টেক মাহিন্দ্রা শীর্ষ পাঁচটির মধ্যে একমাত্র কোম্পানি, যার মার্জিন লিভারও ভালো। এটি এখন 20 শতাংশ মার্জিন উপরে। হ্যাঁ, কোম্পানিটি 25 থেকে 30-এ রয়েছে এবং তাদের মার্জিনের পরিপ্রেক্ষিতে কাছাকাছি-মেয়াদী হেডওয়াইন্ড রয়েছে কারণ তারা নতুন পরিষেবা ইত্যাদির সাথে বিনিয়োগ করার চেষ্টা করছে, কিন্তু আমরা আইটি কোম্পানিগুলির সাথে একই রকম ঘটনা ঘটতে দেখেছি। আমরা এইচসিএল টেককে 15 শতাংশ মার্জিন থেকে 25 শতাংশ মার্জিনে যেতে দেখেছি, যখন বিনিয়োগ সত্যিই pay বন্ধ সুতরাং, যেহেতু টেক মাহিন্দ্রা একটি ভাল মার্জিন লিভার, তাই উপার্জন বৃদ্ধি বেশ শক্তিশালী হওয়া উচিত।

ET Now: তিন বছরের সময়কালে অনেক কিছু ঘটে, কিন্তু আমি যদি আপনাকে মিডক্যাপ স্পেসটি দেখতে বলি যেটি আপনি কভার করেন এবং এমন একটি নাম সম্পর্কে চিন্তা করেন যেটি আপনাকে জিজ্ঞাসা করছে এমন একজন বিনিয়োগকারীকে বলতে আপনি স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করবেন একটি তিন বছরের বা পাঁচ বছরের আইটি মাঝারি আকারের গল্প, এটি কোনটি হবে?

সন্দীপ মুথাঙ্গি: আবার যুক্তিসঙ্গত মূল্যে বৃদ্ধির সেই কাঠামোতে, সাইয়েন্ট হল মিডক্যাপ স্পেসে আমার শীর্ষ বাছাই। যদিও আমি Cyient, MindTree এবং Persistent পছন্দ করি, সাইয়েন্ট মূল্যায়নের ক্ষেত্রে সবচেয়ে সস্তা এবং সেই কারণেই আমি সাইয়েন্টকে সবচেয়ে বেশি পছন্দ করি।

ET Now: আমি জানি না আপনি এই দুটি নাম আদৌ কভার করেছেন বা এই দুটি নাম দেখেছেন কি না, তবে দুটি মাঝারি আকারের কোম্পানি - NIIT Tech এবং KPIT - গত ত্রৈমাসিকে কিছুটা হতাশাগ্রস্ত ছিল এবং অনেক প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের পরামর্শ যে তারা যদি আবার পিছলে যায় তবে আরও বিক্রি হবে যা আসতে পারে। আপনি কি এই দুটি কোম্পানির দিকে আদৌ তাকান?

সন্দীপ মুথাঙ্গি: আমি NIIT টেক দেখি না, কিন্তু আমি কেপিআইটি দেখি। KPIT তারা যেভাবে ব্যবসা তৈরি করেছে তাতে সমস্যা হচ্ছে। তাদের ইআরপি, এসএপি ওরাকল, ইত্যাদির বিশাল এক্সপোজার রয়েছে। তারা কিছুটা কঠিন পর্যায়ের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে, কিন্তু আবার তারা কিছু চুক্তি জিতেছে এবং আমাদের অপেক্ষা করতে হবে এবং মৃত্যুদণ্ড কার্যকর হওয়ার জন্য দেখতে হবে। সুতরাং তারা ফলাফল প্রদান না করা পর্যন্ত, মূল্যায়ন সস্তা. আমরা যে সমস্ত কোম্পানির কথা বলেছি সেখানে মূল্যায়ন সস্তা, কিন্তু যতক্ষণ না তারা ডেলিভারি করে, আমি মনে করি না একজনের বিশ্বাসের লাফ দেওয়া উচিত।
?
উত্স: ইকোনমিক টাইমস
?