এ টেল অফ টু সিটিসের শুরুর লাইনগুলি ভারতীয় স্টক মার্কেট এবং অর্থনীতির অবস্থার সংক্ষিপ্তসারের জন্য সবচেয়ে উপযুক্ত: যে স্টক মার্কেটটি উচ্চতায় লেনদেন করে তার সময় সবচেয়ে ভাল হয় যেখানে দুর্বল অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি সবচেয়ে খারাপ সময়ের মুখোমুখি হয়। এটি বিশ্বাসের যুগ যে ভারতীয় অর্থনীতি $5 ট্রিলিয়ন জিডিপি চিহ্নকে আঘাত করবে এবং এটি কীভাবে সেখানে পৌঁছাবে তা অবিশ্বাসের যুগ। এটি আশার মৌসুমও যে আমাদের পিছনে সবচেয়ে খারাপ এবং অন্ধকারের মৌসুম, বিশেষ করে কর্মসংস্থানের মতো বিভিন্ন ফ্রন্টে। ইত্যাদি।

আমার সাম্প্রতিক ভ্রমণ এবং বিভিন্ন ধরণের বিনিয়োগকারী এবং সব আকারের কর্পোরেটদের সাথে মিটিং করার সময়, সাধারণ প্রশ্ন ছিল: "অর্থনীতি যখন লড়াই করছে তখন বাজার কেন উঠছে?" এবং সেনসেক্স 40,000 মার্কের উপরে এবং নিফটি 12,000-এর উপরে শাসন করা সত্ত্বেও, কেউ খুশি বলে মনে হচ্ছে না। অতীতে, এই ধরনের মনস্তাত্ত্বিক স্তরগুলি স্টক এক্সচেঞ্জের শীর্ষ থেকে বেলুন উড়িয়ে উদযাপন করা হয়েছে এবং এই ধরনের মাইলফলক উদযাপন করার জন্য তাদের সৃজনশীল সর্বোত্তমভাবে টিভি অ্যাঙ্কররা বেরিয়ে এসেছে। বর্তমান কম সুখের ভাগফল সম্পদের প্রভাবে অনুরূপভাবে কম অংশগ্রহণের কারণে।

হৃতিক (HFDC, RIL, ICICI Bank, TCS, HDFC Bank, Infosys, Kotak Bank) নামে পরিচিত হোয়াটসঅ্যাপ গ্রুপের কয়েকটি স্টক, সূচকের লাভের বেশিরভাগ অবদান রাখে। এই স্টকগুলি বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের পোর্টফোলিও গঠন করে না। গত বছর নিফটি স্মলক্যাপ 9.5% এবং নিফটি মিডক্যাপ সূচক 4.3% কমেছে। আপনি যদি সূচক গণনা থেকে হৃতিক স্টকগুলি সরিয়ে দেন, তাহলে আপনার কাছে একটি সূচক থাকবে, যা অনেক কম এবং সত্যিকার অর্থে অর্থনীতির বর্তমান অবস্থাকে প্রতিফলিত করে।

সেপ্টেম্বরের শেষের দিকে ঘোষিত কর্পোরেট কর কমানোর পর শক্তিশালী FII প্রবাহের কারণে বাজার বাড়ছে। ট্যাক্স কাটার পর থেকে প্রায় চার মাসে, ভারতের ইক্যুইটিতে এফআইআই নেট ইনফ্লো হয়েছে প্রায় $8 বিলিয়ন। বেশিরভাগ প্রবাহ স্বাভাবিক সন্দেহভাজনদের মধ্যে চলে গেছে এবং এটি ব্যাখ্যা করে যে কেন নিফটির স্তরগুলি তারা যেখানে রয়েছে৷

অভ্যন্তরীণ প্রবাহও স্বাস্থ্যকর হয়েছে। Amfi প্রতি মাসে প্রায় $1 বিলিয়ন ইক্যুইটি SIP-এর স্থির সংগ্রহের রিপোর্ট করছে। এটি খুচরা বিনিয়োগকারীদের পরিপক্কতা প্রতিফলিত করে এবং মিউচুয়াল ফান্ডগুলি এখন খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি পছন্দের বিনিয়োগের বাহন হয়ে উঠেছে।

বৈশ্বিক অর্থনীতি মন্থর হয়ে পড়ছে এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো দ্বৈত নীতি অবলম্বন করছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং চীনের মধ্যে একটি স্থায়ী বাণিজ্য চুক্তির বর্ধিত আশা রয়েছে। ফলস্বরূপ, বৈশ্বিক বাজার বাড়ছে এবং ঝুঁকিপূর্ণ বাণিজ্য ফিরে এসেছে।

ভারতও লাভবান হয়েছে। গত বছর নিফটি ব্যাপকভাবে 12% লাভ ডেলিভারি করেছে। উন্নত বাজার উল্লেখযোগ্যভাবে ভালো পারফর্ম করেছে; S&P500 29% এবং ইউরোপীয় বাজারগুলি 23% বেড়েছে। উদীয়মান বাজারগুলি একটি মিশ্র ব্যাগ হয়েছে: রাশিয়া 29%, ব্রাজিল 32%, তুরস্ক 25% এবং চীন 55%, যেখানে মেক্সিকো এবং ফিলিপাইন প্রতিটি 5% উপরে রয়েছে। এই স্টকগুলির মধ্যে অনেকগুলি স্থানীয় মুদ্রার ক্ষেত্রে ভারতকে ছাড়িয়ে গেছে।

দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক আয় একটি বিপর্যয় ছিল না. কিন্তু নিফটি 12 মাসের ফরওয়ার্ড ভিত্তিতে অন্যান্য উদীয়মান বাজারের প্রিমিয়ামে লেনদেন করে, RoE পতনের সাথে, যা উদ্বেগের কারণ হয়ে দাঁড়িয়েছে।

অর্থনীতিতে ব্যথার উৎপত্তি সেপ্টেম্বর 2018 এ যখন IL&FS ডিফল্ট হয়েছিল। গত 12 মাসে, ভারতীয় আর্থিক ব্যবস্থা একাধিক তীর প্রতিরোধ করেছে: - IL&FS, DHFL এবং ADAG ডিফল্ট, জি গ্রুপে ঋণ সমস্যা, সিজি পাওয়ার এবং কফি ডে-তে কর্পোরেট গভর্নেন্স সমস্যা এবং আরও অনেক কিছু। এই সবই অভ্যন্তরীণ তারল্য প্রবাহের উপর ক্যাসকেডিং প্রভাব ফেলেছে। আমরা এমন একটি পরিস্থিতিতে আছি যেখানে সিস্টেমিক গার্হস্থ্য তারল্য বেশি, কিন্তু সংক্রমণ কম।

সুদের হার কমানো সত্ত্বেও ঋণ প্রবাহ ও হার সঞ্চালন হচ্ছে না। আরবিআই-এর ফোকাস রেট কমানো থেকে রেট ট্রান্সমিশন এবং অর্থনীতির বিভিন্ন অংশে ক্রেডিট উপলব্ধ করা উচিত।

কিছু পর্যবেক্ষক আশা করছেন যে বেসরকারি খাতের মূলধন অর্থনীতি পুনরুদ্ধারে সহায়তা করবে। আমার মতে, বেসরকারী খাতের মূলধন পুনরুজ্জীবন কমপক্ষে 24 মাস দূরে। একটি বড় ব্যাঙ্ক তার প্রকল্প অর্থ বিভাগ বন্ধ করে দিয়েছে এবং এটি কর্পোরেট ঋণের ক্ষুধা বা অভাবকে প্রতিফলিত করে। সব ব্যাংকই খুচরা ব্যবসায় মনোযোগ দিচ্ছে। ফ্রেশ ক্যাপেক্স প্রস্তাবগুলি অনেক দূরে এবং এর মধ্যে খুব কম। প্রকল্প অর্থায়ন বা কর্পোরেট ঋণ প্রদানের ক্ষেত্রে এসারের রায় সম্ভবত সবচেয়ে ভালো ছিল।

এটি একটি জলাবদ্ধ মুহূর্ত এবং আমরা পিছনে ফিরে তাকাব এবং বলব যে 2019 সেই বছর ছিল যখন ভারতে কর্পোরেট ঋণ আরও ভালভাবে পরিবর্তিত হয়েছিল৷

সরকারকে স্পষ্টতই কিছু ভারী উত্তোলন এবং ব্যয় করতে হবে। আর্থিক ঘাটতি, যা উন্নত দেশগুলির বেশিরভাগ অর্থনীতিবিদদের দ্বারা ট্র্যাক করা হয়, ভারতের মতো একটি উন্নয়নশীল দেশে প্রতিবন্ধক হওয়া উচিত নয় যেখানে মুদ্রাস্ফীতি এবং ঘাটতির চেয়ে বৃদ্ধি একটি বড় সমস্যা।

খরচ অন্য ইঞ্জিন অবশেষ. সাধারণ মানুষের হাতে আরও বেশি অর্থ উপলব্ধ করার জন্য প্রত্যক্ষ কর কোড এবং রেট কমানোর মাধ্যমে এটি চালু করা যেতে পারে। আমরা যন্ত্রণার শেষ পর্যায় অতিক্রম করছি যা নোটবন্দীকরণের মাধ্যমে শুরু হয়েছিল, তারপরে জিএসটি বাস্তবায়ন এবং তারপরে IL&FS ডিফল্ট। আমরা বিশ্বাস করি যে অর্থনৈতিক সূচকগুলি পরবর্তী দুই প্রান্তিকে দেখা শুরু করবে। নিছক আশা করে এটা ঘটতে পারে না। সময়ের প্রয়োজন অবকাঠামো এবং ব্যক্তিগত করের পরিবর্তনে ব্যয় করা। এই অর্থায়নের জন্য, ভারতের বড় টিকিট বেসরকারিকরণ প্রয়োজন। পিএসইউ ডাইভেস্টমেন্ট একটি কম ঝুলন্ত ফল। গ্লোবাল লিকুইডিটি ট্যাপ শুকিয়ে যাওয়ার আগে এটি প্লাক করুন। $5 ট্রিলিয়ন অর্থনীতির লক্ষ্য অর্জনের লক্ষ্যে ভারতকে ট্র্যাকে ফিরিয়ে আনতে কাঠামোগত পরিবর্তন প্রয়োজন।

স্টক মার্কেট আগামী ছয় মাসে অনেকবার দিক পরিবর্তন করতে পারে। ভারতীয় অর্থনীতিও আশা করি উন্নতির জন্য তার দিক পরিবর্তন করবে। সবার দৃষ্টি এখন 2020 সালের বাজেটের দিকে।