নতুন নিয়মের অধীনে, 100 কোটি টাকার বেশি সম্পদের NBFC গুলিকে 50 শতাংশ মূল্যের ঋণ (LTV) বজায় রাখতে হবে, যার অর্থ অর্থদাতারা প্রতিশ্রুতিবদ্ধ শেয়ারের মাত্র 50 শতাংশের সমান পরিমাণ ধার দিতে পারবেন।
�
এই পদক্ষেপের প্রভাব নিয়ে আলোচনা করে, আইআইএফএল-এর চেয়ারম্যান নির্মল জৈন বলেছেন, নতুন নিয়মগুলির ব্যবসায় বড় প্রভাব পড়ার সম্ভাবনা নেই। IIFL NBFC শেয়ারের বিপরীতে ঋণের প্রায় 7-8 শতাংশ (পোর্টফোলিওর) এক্সপোজার রয়েছে। তবে এর বেশিরভাগই গ্রুপ 1 এর বিপক্ষে এবং আমরা LTV প্রায় 50 শতাংশের বাইরে রাখি। সুতরাং, নতুন নির্দেশিকা আমাদের উপর সামান্য প্রভাব ফেলতে পারে। এছাড়াও, তারা সম্ভাব্যভাবে কার্যকর এবং পূর্ববর্তীভাবে নয়
�
জৈন মনে করেন এটি একটি ভালো নীতিগত পদক্ষেপ এবং এটি বাজারকে সাহায্য করবে। যদিও তিনি মনে করেন যে এটি মিড এবং স্মল ক্যাপ কোম্পানিগুলির লিভারেজকে নিয়ন্ত্রণে রাখতে পারে, তবে মনে করেন যে এই কোম্পানিগুলির ঝুঁকি ধারণ করাই বড় উদ্দেশ্য।
�
তিনি মনে করেন, ভূষণ স্টিলের সাম্প্রতিক মামলার কারণে নতুন নিয়মের উদ্ভব হতে পারে। তবে জৈন মনে করেন যে গ্রুপ 1 সিকিউরিটিগুলি আরও ভাল উপায়ে সংজ্ঞায়িত করা উচিত।
�
নীচে CNBC-TV18-এ লাথা ভেঙ্কটেশ এবং সোনিয়া শেনয়ের সাথে নির্মল জৈনের সাক্ষাত্কারের প্রতিলিপি দেওয়া হল৷ সোনিয়া: আমরা মতিলাল ওসওয়াল, রেলিগেয়ার ফিনভেস্ট ইত্যাদির মতো আরও কয়েকটি এনবিএফসি-র সাথে কথা বলছিলাম এবং তারা আমাদের বলেছিল যে জামানত হিসাবে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ শেয়ারের বিপরীতে ঋণ দেওয়ার ক্ষেত্রে তাদের খুব বেশি এক্সপোজার নেই, আইআইএফএল-এর কী এক্সপোজার রয়েছে এবং এটা কি একটি বড় প্রভাব এই সংবাদপ্রবাহ যে বেরিয়ে এসেছে?

A: IIFL NBFC এর পোর্টফোলিও লোনের প্রায় 7-8 শতাংশ শেয়ারের বিপরীতে রয়েছে তবে এর বেশিরভাগই গ্রুপ 1 এর বিপরীতে এবং আমরা আমাদের LTV প্রায় 50 শতাংশ রাখি। তাই এই নির্দেশিকাগুলো আমাদের ব্যবসায় খুব একটা প্রভাব ফেলবে না।

এছাড়াও তারা প্রগতিশীলভাবে কার্যকর যা সম্ভাব্যভাবে এবং পূর্ববর্তীভাবে নয়, তাই আমি মনে করি না এটি খুব বেশি প্রভাব ফেলবে। একভাবে এটি একটি খুব ভাল নীতিগত পদক্ষেপ কারণ যা ঘটে তা হল যখন বুল রান গতিশীল হয়, সি গ্রুপ এবং ডি গ্রুপের বেশিরভাগ শেয়ারের অর্থায়ন হয় এবং সেখানেই বেশিরভাগ ক্ষুদ্র বিনিয়োগকারীরা অর্থ হারায় কারণ এই স্ক্রিপগুলির বেশিরভাগই, একবার সেখানে অপারেটররা যারা অর্থায়ন করে এবং তারা স্টকের দাম বাড়ায় এবং যখনই ষাঁড়ের বাজার সংশোধন বা বিপরীত হয় তখন এই স্মলক্যাপ এবং মিডক্যাপ স্টকগুলির বেশিরভাগই উন্মত্ত ষাঁড়ের দৌড়ে তাদের অন্তর্নিহিত মূল্যের চেয়ে অনেক বেশি উচ্চতায় চলে যায়। এখন পর্যন্ত আমরা উন্মাদনায় ছিলাম না বা আমরা ষাঁড় দৌড়ের শেষ পর্যায়ে নেই, অন্তত সেভাবে দেখা যায় না কিন্তু সেখানেই ঝুঁকি দেখা দেয়। সুতরাং এটি একটি প্রো-অ্যাকটিভ পরিমাপ এবং আমি বলব যে এটি বাজারকে সাহায্য করবে। প্রকৃতপক্ষে এই প্রথমবার আমরা দুটি নিয়ন্ত্রকদের সমন্বিত পদক্ষেপ দেখেছি যেখানে আমি মনে করি SEBI এবং RBI অবশ্যই এনবিএফসি-র মাধ্যমে লোকেদের মার্জিন তহবিল এবং অর্থায়নের জন্য সালিশী অপসারণের চেষ্টা করার জন্য সমন্বয় করেছে। তাই আমি মনে করি এটি একটি সক্রিয় পদক্ষেপ, এটি এই সময়ে খুব বেশি প্রভাব ফেলবে না। এটি স্পষ্টতই স্মলক্যাপ এবং মিডক্যাপ স্টকগুলিতে প্রভাব ফেলবে যদি লিভারেজিং থাকে তবে এগিয়ে যেতে, এই সময়ে, আমিও অনুভব করব যে এমনকি অন্যান্য খেলোয়াড়রাও এই ধরণের স্ক্রিপগুলিতে খুব বেশি ধার দিত না।

এটি ভূষণ স্টিলের পরিপ্রেক্ষিতে আসতে পারে যেখানে কিছু NBFC-এর এক্সপোজার রয়েছে। সুতরাং যখনই এমন কিছু ঘটে, তখন একটি ক্যাসকেডিং প্রভাব পড়ে কারণ ব্যাঙ্কগুলি ক্ষতিগ্রস্থ হয় -- সেখানে প্রায় 35,000-36,000 কোটি টাকার বড় ঋণ রয়েছে, প্রোমোটাররা সেই শেয়ারগুলির বিরুদ্ধে লিভারেজ করা হয় এবং আরও একটি জিনিস যা ঘটবে, রিপোর্টিং মূলত এইগুলি তৈরি করবে। প্রোমোটাররা যদি লিভারেজ করতে চায় বা যে অপারেটররা লিভারেজ করতে চায় তারা একটা জিনিস ভয় পায় কারণ একবার যখন মার্কেট জানে যে একটি নির্দিষ্ট স্টকের বিপরীতে লিভারেজ আছে তখন অন্য সেট স্পেকুলেটরদের স্টক দাম কমানো বা কমিয়ে আনার প্রবণতা দেখা যায়। সুতরাং একটি উপায়ে, এটি স্মলক্যাপ এবং মিডক্যাপের উপর নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখবে, যা আমি বলব স্বাস্থ্যকর। শুধুমাত্র আমি এখানে যোগ করতে চাই গ্রুপ 1 এর সংজ্ঞাটি গতিশীল হওয়া উচিত যা একটি।

দ্বিতীয়ত, পরিবর্তে -- আমি জানি না কখন গ্রুপ 1 সংজ্ঞায়িত করা হয়েছিল, একাধিক শ্রেণীবিভাগ আছে। সুতরাং এটি তরলতার উপর ভিত্তি করে যৌক্তিক হওয়া উচিত, স্টকের কর্মক্ষমতার উপর ভিত্তি করে তারপর এনবিএফসি এবং বাজারের লোকদের জন্য এক্সপোজার নেওয়া সহজ হয়ে যায়।
�
লথা: মার্জিন তহবিলের জন্য আপনাকে গ্রুপ 1 বা নন-গ্রুপ 1 শেয়ার দেওয়া এবং প্রোমোটারদের একটি পৃথক সেটের মধ্যে কি পার্থক্য আছে যারা তাদের শেয়ার বন্ধক রেখেছে কারণ তারা আবার করতে চায়pay ঋণ, যে সব সময় ঘটতে হবে, পরবর্তীদের বিরুদ্ধে কোন বাধা আছে যেখানে তারা মার্জিন তহবিলের জন্য টাকা নিচ্ছে না কিন্তু অন্য উদ্দেশ্যে, সেই অঙ্গীকারটি বাধাহীনভাবে চলছে, তাই না?
�
A: আপনি যদি নন-গ্রুপ 1 শেয়ারের বিপরীতে ধার দিতে না পারেন, আপনি নন-গ্রুপ 1 শেয়ারের বিপরীতে ধার দিতে পারবেন না। আমি মনে করি যে আমার বোঝার কি.

লাথা: এটা ছোট ছেলেদের জন্য একটি ট্যাপ বন্ধ করে দেয়, তাই না?

A: হ্যাঁ, এটি তাদের উপর খুব কঠোর হতে পারে হয়তো সেই শেয়ারগুলির জন্য ঝুঁকির ওজনকে 125-150 শতাংশে বৃদ্ধি করা আরও বিচক্ষণতা ছিল এবং যে কোনও ক্ষেত্রে প্রকাশের নিয়মগুলি অনুমানমূলক কার্যকলাপের যত্ন নেবে৷ তাই আমি মনে করি যে গ্রুপ 1-এ নেই এমন কিছু কোম্পানির জন্য এটি কঠোর হবে এবং প্রবর্তকদের সাধারণ উদ্দেশ্যে অর্থের প্রয়োজন হতে পারে। যেকোনো ক্ষেত্রেই, তারা শেয়ারের বিপরীতে ব্যাঙ্ক থেকে ধার নিতে পারে না কারণ ব্যাঙ্কগুলি স্ক্রিপগুলির বিপরীতে ব্যক্তিকে 20 লক্ষ টাকা পর্যন্ত ঋণ দেয়৷ সুতরাং এটি তাদের জন্য কঠোর হবে তবে বৃহত্তর উদ্দেশ্যটি মূলত ছোট এবং মিডক্যাপে মূল্যের কারচুপিকে ধারণ করাও অযৌক্তিক ঝুঁকি যখন স্টকের দাম খুব অস্থির হতে পারে। কিন্তু একই সময়ে, আমি মনে করি নন-গ্রুপ 1 শেয়ারের F&O-তে থাকার কোনো যুক্তি নেই কারণ এটিও লাভজনক। সুতরাং আপনি একদিকে বলতে পারবেন না যে ব্যাঙ্কিং এবং সেইসাথে NBFC থেকে এই স্টকগুলির জন্য কোনও লাভ নেই যা সম্পূর্ণ আর্থিক খাত এবং তারপরে F&O-এর মাধ্যমে সেই স্টকগুলিতে লিভারেজ করা যেতে পারে যা অযৌক্তিক হবে৷

সোনিয়া: আপনি আমাদের বলেছেন যে এলটিভির 50 শতাংশ আছে কিন্তু আপনি কি আমাদেরকে বলতে পারেন যে পরম পরিমাণ কত, ঋণের আকার এবং এখন যে ঋণ দেওয়া যেতে পারে তার পরিমাণে কি কোনো বাধা আছে?

A: সাধারণত এনবিএফসি তাদের মোট সম্পদের 15 শতাংশ পর্যন্ত একটি সত্তাকে এবং 25 শতাংশ পর্যন্ত গোষ্ঠী সত্তাকে ধার দিতে পারে। তাই ইতিমধ্যে একক পক্ষের এক্সপোজার সীমা রয়েছে। সুতরাং অর্থের পরিমাণ স্পষ্টতই নির্দিষ্ট NBFC-এর নেট মূল্যের উপর নির্ভর করে। যা ঘটেছিল, এর আগে মার্জিন তহবিলের একটি প্রকাশ ছিল কিন্তু এই প্রকাশগুলি বাজারকে মূল্যায়ন করতে সাহায্য করবে যে এই ধরণের স্টকগুলিতে লিভারেজিং ঘটছে বা এই স্মলক্যাপ এবং মিডক্যাপ স্টকগুলিতে লিভারেজিং বেশি, আমি মনে করি এটি নিজেই হবে। অনুমানমূলক শক্তিকে নিয়ন্ত্রণে রাখুন।
�
উত্স: http://www.moneycontrol.com/news/economy/new-nbfc-lending-norms-to-cut-risksmid-small-cos-iifl_1163224.html
�