ইক্যুইটিগুলিতে বিনিয়োগ করুন যদি আপনি তাদের ধরে রাখতে পারেন: নির্মল জৈন, চেয়ারম্যান ও প্রতিষ্ঠাতা, IIFL

ET Now-এর সাথে একটি চ্যাটে, নির্মল জৈন, চেয়ারম্যান এবং আর ভেঙ্কটরামন, এমডি, IIFL গ্রুপ বলেছেন, আগামী দুই-তিন বছরে ইক্যুইটিগুলিতে ভাল রিটার্ন তৈরি হবে প্রাথমিকভাবে কারণ রিয়েল এস্টেট ভাল রিটার্ন দেওয়া কঠিন হবে। সম্পাদিত অংশগুলি:
�
ET Now: আপনি কি বিগত দুই বছরের বাজার সম্পর্কে একটি দৃষ্টিভঙ্গি দিতে পারেন এবং বলতে পারেন আগামী দুই-তিন বছরে কেমন হবে?
�
নির্মল জৈন: গত দুই বছরে বাজারে কী ঘটেছে তা আলোচনা করার আগে, আমি আপনাকে কিছু প্রেক্ষাপট দেব। লোকেরা সন্দিহান ছিল কারণ যখনই তারা ভেবেছিল যে বাজার একটি ষাঁড়ের ডাক দিচ্ছে, তখনই তারা নেকড়ে কাঁদতে শুরু করেছে এবং বাস্তবে এর বিপরীত ঘটনা ঘটেছে। আমি মনে করি যে জিনিসগুলি এখন নিশ্চিতভাবে পরিবর্তিত হচ্ছে এবং আমি এক-দুই বছরের দৃষ্টিকোণ থেকে বাজারে খুব বুলিশ।
�
বৈশ্বিক পরিমণ্ডলে এবং উন্নত দেশগুলোতে সমস্যা থাকবে। বর্ষা, সংস্কারের গতি এবং রাজ্যসভার মাধ্যমে বিলগুলি পাস করার জন্য সরকারের রাজনৈতিক ক্ষমতা নিয়ে উদ্বেগ রয়েছে। যদিও, তারা গত কয়েক দিনে কয়েকটি বিল পাস করতে পেরেছে, তবে বিভিন্ন কারণে জিনিসগুলি পরিবর্তিত হচ্ছে।
�
একটি হল মূল্যস্ফীতি কমছে এবং অর্থনীতিতে উন্নতি হচ্ছে। সরকার এখন কার্যকরী মোডে এবং সংস্কারে এসেছে। আমরা দেখতে পাচ্ছি যে গত দুই বছর আমরা যা অপেক্ষা করছিলাম তা সড়ক সেক্টরে, বিদ্যুৎ খাতে, রেলওয়েতে ঘটছে এবং নীতি পর্যায়েও তা ঘটছে। আয়কর এখন পরিষ্কার হচ্ছে। নতুন মন্ত্রীদের কেউ কেউ আমলাতন্ত্রের পাশাপাশি রাজনৈতিক ব্যবস্থার ফাঁস পেয়েছেন এবং অভিপ্রায় সবসময়ই ছিল। সুতরাং এটি একটি ভাল খবর এবং আমি মনে করি কিছুটা ভাগ্যের সাথে এবং যদি বর্ষা ভাল হয় এবং প্রাকৃতিক গড় নিয়ম অনুসারেও ভাল হওয়া উচিত কারণ গত দুই বছরে আমাদের দুটি খারাপ বর্ষা হয়েছে।
�
সুতরাং, যদি বর্ষা ভাল হয় এবং জিনিসগুলি স্থল স্তরে ঘুরে দাঁড়ায়, তবে আমরা দেখতে পাব যে ম্যাক্রো ভেরিয়েবলগুলি আরও ভাল হয়ে উঠবে এবং অর্থনীতি দ্রুত এগিয়ে যেতে শুরু করবে এবং তারপরে চীন সহ বাকি বিশ্বের আলোকে খুব ভাল কাজ করছে না। অভ্যন্তরীণ সঞ্চয়ের সাথে ভারত বিদেশী পুঁজির জন্য একটি পছন্দের গন্তব্য হয়ে উঠবে, যা আমরা গত দুই বছরে দেখেছি স্টক মার্কেট এবং অন্যান্য আর্থিক উপকরণগুলির জন্য আরও আসন্ন হয়েছে।
�
ইটি নাও: বড় ছবি এঁকেছেন নির্মল। আপনি রং পূর্ণ করেন না কেন? যদি ট্র্যাজেক্টোরি বেশি হয়, তাহলে একজন কীভাবে অংশগ্রহণ করবেন এবং যখন আমি সূচক বলি, তাদের কীভাবে অংশগ্রহণ করা উচিত?
�
আর ভেঙ্কটরামন: যেমন নির্মল বলেছেন, আমরা অন্তত শেয়ার বাজারে ভালো সময়ের জন্য আছি। সুতরাং এটি খেলার সর্বোত্তম উপায় হ'ল বড় ক্যাপগুলির দিকে নজর দেওয়া যা অর্থনীতিতে এই পুনরুজ্জীবন থেকে সরাসরি উপকৃত হবে। সুতরাং বাণিজ্যিক যানবাহন চক্রটি ফিরে আসবে এবং এটি এমন একটি সেক্টর যা একটি চক্র ঘুরলে এটি দীর্ঘ সময়ের জন্য স্থায়ী হয়। তাই টেলকো, অশোক লেল্যান্ড ভালো স্টক। হতে পারে, আপনি সিভি পুনরুজ্জীবন চক্র খেলার জন্য কিছু স্বয়ংক্রিয় অনুষঙ্গী কিনতে দেখতে পারেন। ভারত ফোর্জ ফ্যাশনের বাইরে হতে পারে তবে আপনি চেন্নাইয়ের জামনা অটো, অটোমোটিভ এক্সলস এবং ওয়াবকোর সাথে এটি দেখতে পারেন। দ্বিতীয় জিনিস হল আর্থিক পরিষেবা, আমি মনে করি...
�
ET Now: NBFC কিনবেন?
�
আর ভেঙ্কটরামন: হ্যাঁ, এনবিএফসি কিনুন বা ব্যাঙ্ক কিনুন এবং আপনি যদি ঝুঁকি নিতে আরও সক্ষম হন, তবে আমি বলব এসবিআইয়ের মতো পিএসইউ ব্যাঙ্কগুলি মার খেয়েছে।
�
তারপরে খরচ একটি বড় থিম থেকে যায় কারণ নিষ্পত্তিযোগ্য আয় বাড়বে এবং হিন্দুস্তান লিভার এবং ম্যারিকোর পছন্দগুলি ভাল করা উচিত। এগুলি হল তিনটি বড় থিম এবং চতুর্থটি হল নির্মাণ সংস্থাগুলি যেহেতু নির্মাণ কার্যকলাপ বেড়েছে৷ আমি মনে করি সিমেন্ট খুব ভালো করবে এবং ABB-এর মতো কিছু ভালো করা উচিত কারণ মূলধন গঠন যা গত তিন-চার বছর ধরে পিছিয়ে ছিল আবার শুরু হবে। অতীতে আমরা এই সব ঘটনা ঘটতে দেখেছি। যখন অর্থনীতি ঘুরে দাঁড়ায়, সবকিছু জায়গায় পড়ে। তাই এই জিনিসগুলি আমি বলব যে পুনরুজ্জীবনের সময় লোকেরা খেলতে দেখতে পারে৷
�
ইটি নাও: ইক্যুইটি রিটার্নের প্রত্যাশা কমানোর সময় কি কারণ স্থানীয় এবং বিশ্বব্যাপী সুদের হার কমছে এবং ইক্যুইটি রিটার্ন সর্বদা ঋণের খরচের একটি কাজ। যদি ঋণ নেওয়ার খরচ কমে যায়, স্পষ্টতই নেট রিটার্ন কম হবে যেখানে বুলিশ হওয়া গুরুত্বপূর্ণ এবং আশাবাদী হওয়া ভাল কিন্তু আপনার রিটার্নের ক্ষেত্রে বাস্তবসম্মত হওয়া উচিত নয়?
�
নির্মল জৈন: আমি আপনার সাথে একমত. একটি খুব আকর্ষণীয় বিষয় যা গত এত বছরে প্রথমবারের মতো ঘটেছে তা হল নামমাত্র জিডিপি বৃদ্ধির হার প্রকৃত জিডিপি বৃদ্ধির চেয়ে ধীর। এটি অপটিক্যালি জিনিসগুলিকে আরও খারাপ দেখাচ্ছে কারণ বলুন যদি আপনার প্রকৃত জিডিপি প্রবৃদ্ধি হয় 8 শতাংশ এবং নামমাত্র 12-15 শতাংশ, তাহলে আমাদের আর্থিক আয়, বেতন, মজুরি সবকিছুই আমরা গড়ে 13-15 শতাংশের পরিপ্রেক্ষিতে দেখি। আমরা এটি দেখতে জাতীয় আয়।
�
এখন এটি 7-8 শতাংশে পরিণত হচ্ছে তবে এটি যা লুকিয়ে রাখছে তা হল এমনকি বেশিরভাগ পণ্য এবং পরিষেবা - আমি খাবারের কথা বলছি না - আমরা যেগুলি কিনি তাও সস্তা এবং সেই দৃষ্টিকোণ থেকে ইক্যুইটি রিটার্নের প্রত্যাশা। যেভাবে আমরা এটিকে উন্নত বাজারগুলিতে দেখি তা কম আমি মনে করি আমাদেরও কম লক্ষ্য নির্ধারণ করতে হবে। সুতরাং, যদি আগামী তিন থেকে পাঁচ বছরে, সুদের হার 6-7 শতাংশে নেমে আসে, 5-6 শতাংশ হতে পারে এবং ইক্যুইটি রিটার্ন এবং 10-12 শতাংশ দুর্দান্ত রিটার্ন হবে। আপনি যদি জাপান বা আমাদের মতো উন্নত দেশে গিয়ে কথা বলেন বা যুক্তরাজ্য বলেন, প্রত্যাশিত রিটার্ন 3, 4, 6 শতাংশ।
�
ET Now: 6 শতাংশ একটি স্বপ্নের সংখ্যা...
�
নির্মল জৈন: হ্যাঁ, স্বপ্ন নম্বর। আমরাও সে দিকে এগুচ্ছি। আমরা সেই দিকেই এগোচ্ছি।
�
ET Now: আমাকে আপনার কাছ থেকে শেষ মন্তব্য পেতে দিন...
�
নির্মল জৈন: এটি 12 শতাংশ হতে পারে প্রথম মেয়াদে 6 শতাংশ নয়...
�
ET Now: কিন্তু ভেঙ্কট এটা মজার যে আমি যদি গত তিন বছরে ইকুইটি মার্কেটের দেওয়া গড় ঐতিহাসিক রিটার্ন দেখি, আমরা গড় ঐতিহাসিক রিটার্নের নিচে আছি। সুতরাং, পরবর্তী তিন বছরে, আমরা গড় হওয়ার আগে এবং সমতা হওয়ার আগে, সম্পদ শ্রেণী হিসাবে ইক্যুইটিতে গুরুতর আউটপারফরমেন্সের ক্ষেত্রে কি আছে কারণ রিয়েল এস্টেট কোথাও যাচ্ছে না, সোনা 10-15 এর CAGR রিটার্ন দেওয়ার সম্ভাবনা কম। শতাংশ, স্থির আয়ের সুদের হার কমেছে... তারা 100 bps বা 150 bps কমতে পারে। কিন্তু আগামী দুই-তিন বছরের মধ্যে এই অর্থের অংশ কি ইক্যুইটিতে তৈরি হবে?
�
আর ভেঙ্কটরামন : আমি আপনার সাথে একমত. আমি মনে করি যে আগামী দুই-তিন বছরে ইক্যুইটিগুলিতে ভাল রিটার্ন তৈরি হবে প্রাথমিকভাবে কারণ রিয়েল এস্টেট ভাল রিটার্ন দিতে অসুবিধা বোধ করবে এবং সুদের হার কমছে তাই আপনি যদি মূলধন লাভকে ফ্যাক্টর করেন তবুও আমি মনে করি না তারা 10 শতাংশের বেশি দেবে। আপনি ভাগ্যবান হলে, আমি অনুমান 10-11 শতাংশ পাবেন. তাই ইক্যুইটি হল সম্পদের শ্রেণীতে যাবার জন্য। বিনিয়োগকারীদের প্রতি আমাদের সুপারিশ হল ইক্যুইটিতে বরাদ্দ বাড়ানো।
�
ইটি নাও: তো দুই দশক আগে যখন আপনার সাথে দেখা হয়েছিল তখন আপনি একটি ভাদা পাভ স্টলে দেখা করেছিলেন। পরিস্থিতি বদলেছে, সময় বদলেছে। তাহলে আপনি এখন কখন বোর্ড রুমে দুপুরের খাবারের জন্য দেখা করবেন আপনি কি এখনও ভাদা পাভ খান?
�
নির্মল জৈন : খুব সৎ হতে বেশি কিছু না। আমরা এখন অনেকদিন ধরে ভাদা পাভ ছেড়ে দিয়েছি কিন্তু ধরুন আমরা একটি ভাল ভাদা পাব পার করছি এবং আমরা লোনাভলা বা যাই হোক না কেন, আমরা এখনও ভাদা পাভ উপভোগ করছি।
�
উত্স: ইকোনমিক টাইমস