নির্মল জৈন, আইআইএফএল গ্রুপের চেয়ারম্যান ও প্রতিষ্ঠাতা, ভারতীয় বাজারে ইউরোপীয় ইউনিয়ন থেকে বেরিয়ে যাওয়ার জন্য ব্রিটেনের ভোটের প্রভাব নিয়ে রাজেশ ভায়ানির সাথে কথা বলেছেন৷ মুক্ত বাণিজ্য এবং বিশ্বায়নের প্রক্রিয়া শেষ হয়নি, তিনি বলেছেন, এবং বাজারগুলি মাঝারি থেকে দীর্ঘ মেয়াদে আয় বৃদ্ধির ট্র্যাকিং শুরু করবে। নিচে সাক্ষাৎকারের কিছু অংশ তুলে ধরা হলো।
�
কতদিন চলবে�ব্রেক্সিট�হান্ট�ভারতীয় বাজার� এবং নিকট মেয়াদে তারা কতদূর পড়তে পারে?
�
আমি মনে করি প্রভাব কয়েক দিনের মধ্যে শেষ হয়ে যাবে, যদি না অন্যান্য বিরক্তিকর উন্নয়ন যেমন ইইউ ছেড়ে চলে যাওয়া বা কিছু তহবিল বা আর্থিক প্রতিষ্ঠান মুদ্রা বা বাজারের অস্থিরতার কারণে ভেঙে পড়ে। ব্রেক্সিট নিয়ে শঙ্কা অতিরঞ্জিত। এই মুহুর্তে, এটি লেম্যান ব্রাদার্স ধরনের সংকট বলে মনে হয় না, যা আর্থিক ব্যবস্থায় ডমিনো প্রভাব ফেলেছিল।

ভারতীয় বাজারের জন্য, বর্ষা, মুদ্রাস্ফীতি, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি, শিল্প উৎপাদন এবং সংস্কার সহ ব্রেক্সিটের পরিপ্রেক্ষিতে বিশ্বব্যাপী উন্নয়নগুলি দেখুন৷ নিকটবর্তী সময়ে, বাজার পরিসীমা-বাউন্ড থাকবে এবং দীর্ঘমেয়াদে মৌলিক এবং কর্পোরেট উপার্জন অনুসরণ করবে।

সাধারণ ধারণা হল ব্রেক্সিট ইউরোপীয় ইউনিয়নের পাশাপাশি বৈশ্বিক অর্থনীতির গতি কমিয়ে দেবে। এই পরিস্থিতিতে ভারতীয় সংস্থাগুলি কীভাবে বাড়তে পারে?

ব্রেক্সিটের তাৎক্ষণিক প্রভাব যুক্তরাজ্যে পড়বে, যেখানে উদ্যোক্তারা নতুন বিনিয়োগ আটকে রাখতে পারে, যার ফলে প্রবৃদ্ধি মন্থর হবে। তবে, আমি নিশ্চিত ইউকে ক্ষতি কমানোর উপায় খুঁজে বের করবে। ব্রেক্সিটের অন্তর্নিহিত কারণগুলি ছিল রাজনৈতিক এবং অর্থনৈতিক নয়। মানুষ অভিবাসনের বিরুদ্ধে ভোট দিতে চেয়েছিল, মুক্ত বাণিজ্যের বিরুদ্ধে নয়। নরওয়ে এবং সুইজারল্যান্ডের মতো ইউকে অন্যান্য ইইউ দেশগুলির সাথে বাণিজ্য চুক্তি নিয়ে আলোচনা করতে পারে। যদিও অন্যান্য ইইউ দেশগুলি অভিবাসন নীতির জন্য কঠিন আলোচনা করতে পারে, তবে যুক্তরাজ্যের মোস্ট ফেভারড নেশন (এমএফএন) মর্যাদা রয়েছে এবং ইইউ বহির্ভূত দেশগুলির তুলনায় শুল্ক ব্যবস্থা বেশি প্রতিকূল থাকবে না। এটি মুক্ত বাণিজ্যের বিপরীত বা বিশ্বায়নের সমাপ্তি নয়। ইইউ-এর বাইরের বৃহৎ অর্থনীতিগুলিও বিশ্ব বাণিজ্য সংস্থার কাঠামোর অধীনে এবং দ্বিপাক্ষিক চুক্তির মাধ্যমে আন্তঃসীমান্ত বিনিয়োগ এবং বাণিজ্য নিয়মগুলি সহজ করে চলেছে।

ভারতীয় বাজারের P/E অনুপাত উচ্চ এবং ভারত ইউরোপীয় ইউনিয়নের সাথে বাণিজ্যের জন্য অত্যন্ত উন্মুক্ত। এটা কি সেই এলাকার সংস্পর্শে আসা কোম্পানিগুলোর বৃদ্ধির জন্য বাধা হয়ে দাঁড়াবে না?

ভারতীয় বাজারের PE ঐতিহ্যগতভাবে উচ্চতর হয়েছে, যা আয় বৃদ্ধির প্রত্যাশাকে প্রতিফলিত করে, সেইসাথে আয়ের উচ্চতর গুণমান। ভারত বিশ্বের সবচেয়ে দ্রুত বর্ধনশীল অর্থনীতি। আমাদের অর্থনীতি ব্যাপকভাবে অভ্যন্তরীণ-ভিত্তিক এবং ইইউ অশান্তির জন্য দুর্বলতা উল্লেখযোগ্য নয়। ব্রেক্সিট প্রক্রিয়াটি কমপক্ষে দুই বছর সময় নেবে এবং অন্তর্বর্তী সময়ে অনেক নতুন পরিস্থিতি আবির্ভূত হবে। এর প্রভাব পড়বে মাত্র গুটিকয়েক ভারতীয় কোম্পানির ওপর; তাদের অধিকাংশ এবং অর্থনীতি অক্ষত হবে.

বর্তমান পরিস্থিতিতে বিনিয়োগকারীদের প্রবেশ এবং প্রস্থান করা উচিত কোন সেক্টর এবং কোম্পানি?

শুধুমাত্র কয়েকটি কোম্পানি যারা সরাসরি প্রভাবিত হয়, যাদের ইউকে এবং ইউরোপীয় ইউনিয়নের সাথে বড় এক্সপোজার রয়েছে, তারা স্বল্প মেয়াদে প্রভাবিত হতে পারে। আপনি সেক্টর এবং কোম্পানি জুড়ে একটি পোর্টফোলিও তৈরি করতে পারেন এবং মৌলিক এবং মূল্যায়নের নীচের-আপ পদ্ধতির থেকে স্টকগুলি দেখতে পারেন। বৃহত্তর ভারতীয় বাজার নিয়ে চিন্তা করার দরকার নেই।

জুন প্রান্তিকের ফলাফল থেকে আপনার প্রত্যাশা কী? ব্রেক্সিটের প্রভাব আগামী ত্রৈমাসিকে দেখা যেতে পারে। এর মানে কি উপার্জন শীর্ষে পৌঁছেছে?

জুন ত্রৈমাসিকের ফলাফল ধীর পুনরুদ্ধার দেখাবে এবং কর্পোরেট ফলাফল একটি মিশ্র ব্যাগ হবে। আমি আগামী ত্রৈমাসিকে কর্পোরেট আয়ের উপর ব্রেক্সিটের উল্লেখযোগ্য প্রভাব দেখতে পাচ্ছি না। এটি শুধুমাত্র কয়েকটি কোম্পানিকে প্রভাবিত করবে।

আমি মনে করি কর্পোরেট আয়ের প্রবৃদ্ধি আর্থিক বছরের দ্বিতীয়ার্ধ থেকে পুনরুজ্জীবিত হতে শুরু করবে এবং দুই অঙ্কের বৃদ্ধির সাথে বছরের শেষ হবে। 15-18 সালে আয় বৃদ্ধি 2017-18 শতাংশে ত্বরান্বিত হতে পারে। দীর্ঘমেয়াদী বাজার আয় বৃদ্ধির গতিপথ অনুসরণ করবে।

রুপি দুর্বল হচ্ছে এবং FCNR রিডেম্পশন আরও চাপ সৃষ্টি করতে পারে। এটা কি ভারতীয় বাজারে বিদেশী প্রবাহ বিলম্বিত করবে?

রুপির সামান্য সংশোধনকে দুর্বল বলা যাবে না। বরং, এমন একটি অসাধারণ ঘটনায় রুপির স্থিতিস্থাপকতার কারণে ভারতীয় অর্থনীতির অন্তর্নিহিত শক্তি সম্পর্কে আশ্বস্ত হওয়া উচিত। এছাড়াও, সরকার এবং ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্ক FCNR রিডেম্পশনের জন্য ভালভাবে প্রস্তুত। ভারতে বিদেশী পোর্টফোলিও বিনিয়োগ প্রবাহ ভারতের শক্তিশালী এবং সেইসাথে মৌলিক বিষয়গুলির উন্নতির দ্বারা চালিত হতে থাকবে।
�
সূত্র: বিজনেস স্ট্যান্ডার্ড