আরবিআই সরকারকে অর্থ দেয় বা না দেয় তা নির্বিশেষে, যদি বাজারে স্থিতিশীলতা বজায় থাকে, তবে এই বিষয়গুলি সময়ের সাথে সাথে একটি নন-ইস্যু হয়ে যায়,?অভিমন্যু সোফাত, ভিপি-গবেষণা,আইআইএফএল, ET Now কে বলে৷

এয়ারলাইন একত্রীকরণ সবসময়ই কঠিন, এই বিবেচনায় যে আপনাকে বিভিন্ন বিমানবন্দরে স্লট করতে হবে এবং আপনি একত্রিত না হওয়া পর্যন্ত সেই স্বতন্ত্র পাওয়া খুবই কঠিন। জেটের সমস্যাগুলি বহুমুখী এটি কেবল ঋণের সাথে সম্পর্কিত নয়। একটি অপারেশনাল দৃষ্টিকোণ থেকেও, জেট ওএস-এর জন্য কর্মচারী খরচ এবং অন্যান্য ওপেক্স খরচ শিল্পের মানগুলির তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি।?

এয়ার ভিস্তারা জেট-এর তুলনায় সম্পূর্ণ পরিষেবা প্রদানকারী হিসাবে একটি প্রশংসনীয় কাজ করেছে যা বাজারের অংশীদারিত্ব বৃদ্ধি করেছে৷ সুতরাং, জেটের জন্য, এই চুক্তিটি এখনই একমাত্র বিকল্প বাম হবে। আমি মনে করি সরকার সবসময় একটি চুক্তি ঘটতে চায়। অন্যথায়, গতবার কিংফিশারের পতনের সময় যে ধরনের চাকরি হারানো এবং মিডিয়া গুঞ্জন চারপাশে ছিল তা এমন কিছু যা সরকার আর ঘটতে চাইবে না। এই কারণে, তারা একটি চুক্তি ঘটতে যতটা সম্ভব মিটমাট করতে সাহায্য করতে পারে। অন্যথায়, গতবার কিংফিশারের পতনের সময় যে ধরনের চাকরি হারানো এবং মিডিয়া গুঞ্জন চারপাশে ছিল তা এমন কিছু যা সরকার আর ঘটতে চাইবে না। যে কারণে, তারা একটি চুক্তি মাধ্যমে যেতে যতটা সম্ভব মিটমাট সাহায্য করতে পারে.?

মূল্যায়নের পরিপ্রেক্ষিতে, আমি বর্তমান শেয়ারহোল্ডারদের খুব বেশি অর্থ উপার্জন করতে দেখছি না কারণ সামনের দিকে কোম্পানির মধ্যে প্রচুর পরিমাণে মূলধন স্থাপন করতে হবে। সেই দৃষ্টিকোণ থেকে, বিনিয়োগকারীদের জেট থেকে দূরে থাকাই ভাল।

ব্যবসায়ীরা তাদের নিজস্ব কল নিতে পারে কারণ মূল ব্যবসার সামনে এখনও অনেক চ্যালেঞ্জ রয়েছে। সরবরাহের চাহিদার পরিস্থিতি শিল্পের জন্য অনুকূল নয় কারণ আমরা চাহিদা সম্পর্কিত সরবরাহে একটি উল্লেখযোগ্য র‌্যাম্প আপ দেখেছি যদিও গত তিন, চার বছর চাহিদার দিক থেকে বেশ ভাল ছিল।

সেই দৃষ্টিকোণ থেকে আমরা এই বিশেষ সন্ধিক্ষণে জেট থেকে দূরে থাকার পরামর্শ দেব।?

তিনটি কোম্পানিকে আলাদাভাবে দেখতে হবে। জিও, আইডিয়া-ভোডাফোনের পাশাপাশি ভারতী। Jio-এর ক্ষেত্রে, রাজস্ব বাজারের শেয়ার বৃদ্ধির অর্থ হবে এগিয়ে যাওয়া, তারা বেশ ভালভাবে টিকিয়ে রাখতে সক্ষম হতে পারে। আমরা Jio-এর কারণে রিলায়েন্সের ব্যাপারে বেশ ইতিবাচক।

ভোডাফোন-আইডিয়ার ক্ষেত্রে, তাদের এগিয়ে যাওয়ার জন্য যে ক্যাপেক্সের প্রয়োজন হয় তা অনেক বেশি এবং ব্যালেন্স শীটের চাপ সম্ভবত আইডিয়া-ভোডাফোনের বাজার শেয়ারে উল্লেখযোগ্য হ্রাস ঘটাতে পারে।

ভারতীর ব্যাপারে, যদিও ম্যানেজমেন্ট বলেছিল যে তারা বেশিরভাগ সাধারণ ক্যাপেক্সের সাথে সম্পন্ন হয়েছে, তাদের ক্ষমতা মাত্র 18 থেকে 24 মাসের জন্য এবং তাদের তাদের ক্যাপেক্স বাড়াতে হবে। আমরা মনে করি যে 5G রোলআউটের আবির্ভাবের ক্ষেত্রে এমনটা নাও হতে পারে।

ভারতীকে দুটি পরিস্থিতির দিকে নজর দিতে হবে। একটি হতে পারে ভারতে শক্তিশালী দ্বিতীয় সারির খেলোয়াড় থাকা বা ভোডাফোন-আইডিয়া তার বর্তমান চ্যালেঞ্জিং সময়ের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে বিবেচনা করে শীর্ষস্থানের জন্য চেষ্টা করা। আমরা মনে করি যে এটি সম্ভবত ভারতী ইনফ্রাটেল শেয়ার নগদীকরণের পাশাপাশি আফ্রিকান ইউনিটের জন্য আইপিও দেখে এবং তারপর সম্ভবত সেই অর্থটি 5G নেটওয়ার্ক তৈরি করতে এবং বাজারের অংশীদারি অর্জনের জন্য ব্যবহার করার জন্য তার ঋণ কমাতে পারে৷ ভারতীয় বাজারের মধ্যে?
ভারতীর জন্য জিনিসগুলি এতটা গোলাপী নয়, এখনও অনেক চ্যালেঞ্জ রয়েছে। তবুও, পছন্দের পরিপ্রেক্ষিতে, আমি বলব ভারতী ভোডাফোন-আইডিয়ার চেয়ে ভাল করবে।?

আমরা বিশ্বাস করি যে তেলের দাম কম হওয়া ডাউনস্ট্রিম কোম্পানিগুলির জন্য একটি ইতিবাচক কিন্তু অস্থিরতা এত বেশি যে এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য এক ধরনের ট্রেডিং স্টক হয়ে উঠেছে। আমরা বিনিয়োগকারীদের এই স্টকগুলির দিকে নজর দেওয়ার পরামর্শ দেব যখন তারা প্রায় এক সময় থেকে 1.2 টাইম প্রাইস বুক করার কাছাকাছি কোথাও ট্রেড করছে এবং তেলের দাম কমে যাওয়ার কারণে স্টকগুলির দিকে তাকাবে না৷ অস্থিরতা বিনিয়োগকারীদের জন্য উপার্জন খুব বেশী কারণ এটা এগিয়ে যেতে টেকসই হতে পারে.?

এছাড়াও, তালিকার ক্ষতি এবং লাভ ত্রৈমাসিকে বিক্ষিপ্ত। সেক্টরের মধ্যে, আমরা রিলায়েন্সের মতো কিছুতে আরও বেশি বুলিশ হব কারণ মূল উপার্জনের দৃশ্যমানতা অন্যান্য সংস্থার সাথে সম্পর্কিত।?

সেক্টরের মধ্যে দ্বিতীয়টি হবে গ্যাস কোম্পানি যেখানে আমরা আয় বৃদ্ধির গতিবেগকে বেশ ভালো বলে দেখছি এবং তারা তেলের দামের পরিবর্তন থেকে কিছুটা হলেও নিরোধক, স্পষ্টতই 100% নয়, তাই এটি সেই অংশ হবে যেখানে আমরা আরও বেশি হব। OMCs-এর উপর বুলিশ পাওয়ার চেয়ে শান্ত।?

আজ আরবিআই বোর্ড মিট। আপনি কি মনে করেন বাজারগুলি আজ শুনতে আশা করছে?
আপনি যদি হাতে থাকা সমস্যাগুলি দেখেন তবে একটি নির্দিষ্ট PSU ব্যাঙ্কগুলির সাথে সম্পর্কিত যা PCA-এর অধীনে রয়েছে এবং দ্বিতীয় সমস্যাটি তারল্যের সাথে সম্পর্কিত। নেট-নেট, আমরা আগামী কয়েক সপ্তাহের মধ্যে যা দেখতে যাচ্ছি তা সম্ভবত এগিয়ে যাওয়ার তারল্য বৃদ্ধি হতে চলেছে।

শিরোনাম মুদ্রাস্ফীতি সংখ্যা যা RBI এর উপর ফোকাস করে তা কমবেশি সামগ্রিকভাবে সৌম্য ছিল যদিও মূল মুদ্রাস্ফীতির সংখ্যা বেশি ছিল। এসএমই-কে ঋণের বিষয়ে, আরবিআই ইতিমধ্যেই 180 দিন সময় দিয়েছে যে কোনও ঋণ যে কোনও এসএমইকে অন্যান্য কর্পোরেটদের জন্য স্ট্যান্ডার্ড অ্যাসেট আপেক্ষিক হিসাবে দেওয়া হয় প্রায় 90 দিনের মধ্যে।?

আরবিআই এসএমই-এর সাথে কিছুটা নমনীয় হয়েছে এবং সামনের দিকেও আপনি দেখতে যাচ্ছেন যে এই এসএমইগুলির তারল্য বাড়তে চলেছে। আরবিআই-এর কাছে যে পরিমাণ মূলধন রয়েছে এবং সরকারকে অর্থ পাঠানো হচ্ছে সে বিষয়ে, এই বিষয়গুলি এক বিন্দুর বেশি গুরুত্বপূর্ণ নয় কারণ দিনের শেষে, নিয়ন্ত্রককে নিশ্চিত করতে হবে যে সেখানে স্থিতিশীলতা রয়েছে এবং তারা অর্থ প্রদান করুক না কেন। সরকারের কাছে হোক বা না হোক, বাজারে স্থিতিশীলতা বজায় থাকলে, সময়ের সাথে সাথে এই বিষয়গুলো নন-ইস্যুতে পরিণত হয়।

ছয় বছর পর, আমরা সিমেন্সে দুই অঙ্কের প্রবৃদ্ধি দেখেছি, যা আংশিকভাবে এক-অফের দ্বারা পরিচালিত হয়েছিল। এই বিশেষ ত্রৈমাসিকে মূলধনী পণ্য খাত বেশ ভাল করছে বলে মনে হচ্ছে তা এলঅ্যান্ডটি, সিমেন্স বা কেইসি।

সামগ্রিকভাবে, BHEL ব্যতীত যেখানে আমরা কার্যকরী মূলধনের উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি দেখেছি সেক্ষেত্রে আমাদের দৃষ্টিভঙ্গি বেশ বুলিশ। সিমেন্সের ক্ষেত্রে, এই ত্রৈমাসিকে অর্ডার বুকের খুব বেশি বৃদ্ধি না হওয়ায় অর্ডার বুকের র‌্যাম্প আপ হবে কিনা তা দেখতে হবে।?

বর্তমান মূল্যায়নের দৃষ্টিকোণ থেকে, আমরা সিমেন্সে প্রায় 10% বিজোড় ঊর্ধ্বগতি দেখতে পাই যতক্ষণ না আমরা অর্ডার বুকের দিকে একটি শক্তিশালী বৃদ্ধি দেখতে পাই।?

হ্যাঁ অবশ্যই. দৃশ্যমানতার দিক থেকে, রিলায়েন্স আমাদের জন্য সবচেয়ে পছন্দের বাছাইগুলির মধ্যে একটি। স্পষ্টতই, 1100 টাকার নিচে, এই নির্দিষ্ট স্টকের জন্য এটি সেরা মূল্য হবে। মূল আয়ের পরিপ্রেক্ষিতে, উপার্জনের বৃদ্ধি সেখানে থাকবে তবে এটি 20% বিজোড়ের কাছাকাছি হবে না। এটি প্রায় 12-13% হবে। সেই কারণে, প্রবৃদ্ধি-ভিত্তিক বিনিয়োগকারীরা এই নির্দিষ্ট স্টকের দিকে তাকাচ্ছেন না। আমাদের দৃষ্টিভঙ্গি পোষা কোক ইউনিটের ব্যবহার বৃদ্ধি, গ্যাসীকরণের ক্ষেত্রে পর্যাপ্ত চালক রয়েছে এবং এটি আগামী বছর ঘটতে পারে যা GRM-এর দিকে বৃদ্ধিতে সহায়তা করবে।

সেই কারণে, কিছু স্বল্পমেয়াদী উদ্বেগ থাকা সত্ত্বেও রিলায়েন্স ভাল হতে চলেছে। কিন্তু আপনি খুচরা ব্যবসা, Jio ব্যবসা বা এমনকি মূল ব্যবসার দিকে তাকান কিনা তা আমরা কোম্পানির প্রতি যথেষ্ট বুলিশ। এটা অপরিশোধিত মূল্য আপেক্ষিক হিসাবে অস্থির নয় এবং নিচের দিকে যাচ্ছে তাই আমরা বেশ বুলিশ এগিয়ে যাচ্ছে.?

ইয়েস ব্যাঙ্কে অনেকগুলি চলমান যন্ত্রাংশ রয়েছে। কম মাত্রায়, অ্যাক্সিস ব্যাঙ্কের ক্ষেত্রেও এই ধরনের পরিস্থিতি ঘটছিল কিন্তু আমরা দেখেছি যে তারা এটি বেশ ভালভাবে পরিচালনা করছে। কিন্তু ইয়েস ব্যাঙ্কের ক্ষেত্রে, যেহেতু ব্যাঙ্কের বর্তমান চেয়ারম্যান কোম্পানির একমাত্র মুখ ছিলেন, স্পষ্টতই লোকেরা ব্যাঙ্কের অগ্রগতি নিয়ে আরও বেশি উদ্বিগ্ন। বিনিয়োগকারীদের জন্য আমাদের সুপারিশ হল একটি নাম অনুমোদন করা যাক এবং তারপর এটি ভাল দেখাবে। মনে রাখবেন যে আপনি অগ্রগতির দিকে তাকান কিনা তা বিবেচনা করে বৃদ্ধি এবং সবকিছুই ব্যাংকের জন্য বেশ শক্তিশালী ছিল কিন্তু কোম্পানিটি চালানোর জন্য আপনার একজন হেভিওয়েট ব্যক্তির প্রয়োজন। গত কয়েকদিন এবং সপ্তাহ ধরে আমরা যে ধরনের সংবাদ প্রবাহ দেখতে পাচ্ছি, তাতে নাম ঘোষণা করার পরেই দূরে থাকা এবং উপযুক্ত সময় সন্ধান করা ভাল।