ফিনান্সিয়াল লিভারেজ কি? প্রকার ও সম্ভাব্য ঝুঁকি ব্যাখ্যা করা হয়েছে

আপনি পুরানো প্রজন্মের নিরাপত্তা পরামর্শের একটি মনে রাখবেন: সোনা আপনাকে সুরক্ষিত রাখবে। তারা যা বোঝাতে চেয়েছিল তা হল সোনা হল একটি সম্পদ যা আপনি যে কোনও সময় এবং প্রতিবার অর্থের প্রয়োজন হলে লাভ করতে পারেন। এটা আপনার তহবিল কিনা ব্যবসা পরিকল্পনা অথবা ব্যক্তিগত জরুরী, আপনি একটি পেতে পারেন সোনার বিপরীতে ঋণ, বা অন্য কথায়, আপনি আপনার সোনার সম্পদের সুবিধা নিতে পারেন। ব্যবসায় অনুরূপ অনুশীলন রয়েছে যা তাদের স্বল্প নোটিশে মূলধন অর্জনে সহায়তা করে। এগুলি কী এবং বিভিন্ন ধরণের লিভারেজগুলি কী কী? আসুন আর্থিক ব্যবস্থাপনায় আর্থিক লিভারেজের উপর আরও ফোকাস রাখা বুঝতে পারি। 

লিভারেজ কি?

লিভারেজ হল যখন আপনি একটি নির্দিষ্ট উদ্দেশ্যে টাকা ধার করেন, পুনরায় করার প্রতিশ্রুতি দিয়েpay এটি সময়ের সাথে সাথে আগ্রহের সাথে। লক্ষ্য হল আপনার নিজের কম বিনিয়োগে উচ্চতর রিটার্ন অর্জনে সহায়তা করা। উদাহরণস্বরূপ, একটি ছোট খুচরা বিক্রেতা ছুটির মরসুমে অতিরিক্ত জায় কেনার জন্য 5,00,000 টাকার ক্রেডিট লাইন ব্যবহার করতে পারে। এটি তাদের জনপ্রিয় আইটেমগুলি স্টক করতে, বিক্রয়কে 30% বৃদ্ধি করতে এবং আরামদায়কভাবে পুনরায় করার জন্য যথেষ্ট মুনাফা অর্জন করতে দেয়pay ঋণ তাদের সামগ্রিক রাজস্ব বৃদ্ধি যখন. লিভারেজের গুরুত্ব সেই ব্যবসাগুলিতে হাইলাইট করা হয় যেগুলির লক্ষ্য তাদের বিদ্যমান মূলধনের বাইরে বৃদ্ধি করা। যাইহোক, ঋণ নেওয়ার আগে ঝুঁকি এবং সম্ভাব্য রিটার্ন ওজন করা গুরুত্বপূর্ণ।

লিভারেজের ধরন:

তিনটি প্রধান লিভারেজ রয়েছে যা কোম্পানিগুলি ব্যবহার করে:

1. আর্থিক সুবিধা যখন কোম্পানি ধার করা অর্থ ব্যবহার করে, যেমন লোন বা বন্ড, বিনিয়োগে আয় বাড়াতে। ধারণা করা হচ্ছে যে বিনিয়োগ থেকে আয় ঋণ নেওয়ার খরচের চেয়ে বেশি হবে। উদাহরণস্বরূপ, যদি একটি কোম্পানি একটি নতুন কারখানা কেনার জন্য অর্থ ধার করে এবং আশা করে যে কারখানাটি ঋণের সুদের চেয়ে বেশি আয় করবে, তবে এটি আর্থিক সুবিধা।
2. অপারেটিং লিভারেজ রিটার্ন বাড়ানোর জন্য ভাড়া এবং বেতনের মতো নির্দিষ্ট খরচ ব্যবহার করে। কোম্পানী পণ্য বা পরিষেবা উৎপাদনের জন্য এই স্থির খরচে ব্যয় করে, এই আশায় যে বিক্রয় খরচ মেটাতে যথেষ্ট রাজস্ব তৈরি করবে। একটি সাধারণ উদাহরণ হল একটি কারখানা ভাড়া করা এবং পণ্য তৈরির জন্য কর্মচারী নিয়োগ করা, বিক্রয় রাজস্ব সেই খরচগুলি কভার করার আশা করা। এটি গণনার জন্য সূত্র হল:  অপারেটিং লিভারেজ = নির্দিষ্ট খরচ / মোট খরচ।
3. সম্মিলিত লিভারেজ যখন আর্থিক এবং অপারেটিং লিভারেজ উভয়ই একসাথে ব্যবহার করা হয়। এর অর্থ হল কোম্পানি ধার করা টাকা এবং নির্দিষ্ট খরচ ব্যবহার করে রিটার্ন বাড়ানোর জন্য। সম্মিলিত লিভারেজের একটি উদাহরণ হল যখন একটি কোম্পানি একটি কারখানা ভাড়া করে, কর্মচারী নিয়োগ করে এবং একটি নতুন কারখানা কেনার জন্য অর্থ ধার করে। লক্ষ্য হল যে স্থির খরচ এবং ঋণ উভয় থেকে রাজস্ব খরচের চেয়ে বেশি হবে। গাণিতিকভাবে: সম্মিলিত লিভারেজ = আর্থিক লিভারেজ x অপারেটিং লিভারেজ

কিভাবে আর্থিক লিভারেজ কাজ করে?

একটি উদাহরণের মাধ্যমে প্রক্রিয়াটি বোঝা যাক। যখন একটি কোম্পানি সম্পদ ক্রয় করে, তখন তার তিনটি অর্থায়নের বিকল্প থাকে: ইক্যুইটি, ঋণ বা ইজারা। ঋণ এবং ইজারা সাধারণত কোম্পানির সম্পদ থেকে আয়ের চেয়ে কম নির্দিষ্ট খরচের সাথে আসে। আসুন সম্পদ অধিগ্রহণের জন্য ঋণ অর্থায়নের উপর ফোকাস করি।

কল্পনা করুন কোম্পানি Y 2,00,000 টাকার একটি সম্পদ কিনতে চায়৷ কোম্পানি হয় ইকুইটি বা ঋণ অর্থায়ন ব্যবহার করতে পারে। যদি এটি ইক্যুইটি বেছে নেয়, তবে এটি কোনও সুদ ছাড়াই সম্পূর্ণ সম্পত্তির মালিক হবে৷ payবক্তব্য যদি সম্পদের মূল্য 20% বৃদ্ধি পায়, তাহলে এর নতুন মূল্য হবে 2,40,000 টাকা, যা কোম্পানিকে 40,000 টাকা লাভ দেবে। অন্যদিকে, যদি সম্পদের 20% অবমূল্যায়ন হয়, তাহলে মূল্য 1,60,000 টাকায় নেমে যায়, যার ফলে 40,000 টাকার ক্ষতি হয়। 

এখন, ধরা যাক কোম্পানি 50% সাধারণ স্টকের সাথে এবং 50% ঋণের সাথে অর্থায়ন করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। যদি সম্পদের মূল্য 20% বৃদ্ধি পায়, তাহলে এর নতুন মূল্য হবে 2,40,000 টাকা। পুনরায় পরেpay1,00,000 রুপি ঋণে, কোম্পানির কাছে 1,40,000 টাকা অবশিষ্ট থাকবে, যার ফলে একটি 40,000 টাকা লাভ হবে। যাইহোক, যদি সম্পদের 20% অবমূল্যায়ন হয়, তাহলে মূল্য 1,60,000 টাকা হয়ে যায়। পরে pay1,00,000 রুপি ঋণের মধ্যে, কোম্পানির কাছে 60,000 টাকা অবশিষ্ট রয়েছে, যার ফলে 40,000 টাকা লোকসান হয়েছে (1,00,000 – 60,000 টাকা)।

আর্থিক সুবিধার সূত্র:

আপনার ব্যবসার আর্থিক লিভারেজ মূল্যায়ন করার একটি উপায় হল ঋণ থেকে ইক্যুইটি অনুপাত ব্যবহার করা। এই অনুপাতটি নির্দেশ করে যে আপনার সম্পদের কতটা ঋণ বনাম শেয়ারহোল্ডারদের ইক্যুইটি দ্বারা অর্থায়ন করা হয়েছে।

ঋণ থেকে ইক্যুইটি অনুপাত অনুযায়ী, আর্থিক লিভারেজ হিসাবে গণনা করা হয়

আর্থিক লিভারেজ অনুপাত সূত্র = গড় মোট সম্পদ / গড় মোট দায়

উদাহরণস্বরূপ, যদি এই বছর আপনার মোট সম্পদ হয় Rs. 8,00,000 এবং গত বছর তারা ছিল Rs. 6,00,000, আপনার গড় মোট সম্পদ হবে: (8,00,000 + 6,00,000)/2 = Rs.7,00,000

আপনি একইভাবে গড় মোট ইকুইটি গণনা করেন। ধরা যাক আপনার ব্যালেন্স শীট এইরকম দেখাচ্ছে:

গণনা হবে:

• গড় মোট সম্পদ = (8,00,000 + 6,00,000) / 2 = টাকা। 7,00,000
• গড় মোট দায় = (2,00,000 + 1,00,000) / 2 = টাকা। ১,৫০,০০০
• আর্থিক লিভারেজ অনুপাত = 7,00,000 / 1,50,000 = 4.67

1 এর অনুপাত মানে কোন লিভারেজ নেই। অনুপাত যত বেশি হবে, আপনার ব্যবসা তত বেশি লিভারেজড এবং ঝুঁকিপূর্ণ হবে। এখানে, 4.67 এর একটি আর্থিক লিভারেজ অনুপাতের অর্থ হল আপনার ব্যবসাকে ব্যাপকভাবে লিভারেজ করা হয়েছে। এটি নির্দেশ করে যে প্রতি টাকার জন্য ইক্যুইটির 1, আপনার কাছে আছে টাকা সম্পদের মধ্যে 4.67, যার বেশিরভাগই ঋণের মাধ্যমে অর্থায়ন করা হয়। সহজ কথায়, আপনার ব্যবসা তার ক্রিয়াকলাপ বা বৃদ্ধির জন্য অর্থের জন্য একটি উল্লেখযোগ্য পরিমাণ ধার করা অর্থ ব্যবহার করছে। শিখুন ব্যবসায়িক ঝুঁকি বলতে কী বোঝায়.

আর্থিক সুবিধার ব্যবস্থা:

ঋণ থেকে ইক্যুইটি অনুপাত আর্থিক লিভারেজ গণনা করার একমাত্র সূত্র বা অনুপাত নয়। একাধিক অন্যান্য অনুপাত আর্থিক লিভারেজের পরিমাপ করতে ব্যবহার করা যেতে পারে। অনুপাতের মধ্যে রয়েছে-

• মোট-ঋণ থেকে মোট-সম্পদ অনুপাত:

এই অনুপাতটি দেখায় যে একটি কোম্পানির সম্পদের কতটা ঋণ দ্বারা অর্থায়ন করা হয়। আপনি মোট ঋণকে মোট সম্পদ দ্বারা ভাগ করে এটি গণনা করুন। সূত্রটি হল:

মোট ঋণ থেকে সম্পদের অনুপাত = মোট ঋণ ÷ মোট সম্পদ. 

• ঋণ থেকে EBITDA অনুপাত:

EBITDA সুদের আগে আয়, কর, অবচয়, এবং এমোরিটাইজেশন. এই অনুপাতটি মূল্যায়ন করতে সহায়তা করে যে কোম্পানির আয়ের তুলনায় তার ঋণ পরিচালনাযোগ্য কিনা। একটি উচ্চ ঋণ থেকে EBITDA অনুপাত নির্দেশ করে যে কোম্পানিটি তার আয়ের চেয়ে বেশি ঋণ বহন করছে। সূত্রটি হল:

ঋণ থেকে EBITDA = মোট ঋণ ÷ EBITDA।

• ইক্যুইটি গুণক:

এই অনুপাতটি বুঝতে সাহায্য করে যে কোম্পানির কতটা সম্পদ ইক্যুইটি দ্বারা অর্থায়ন করা হয়। একটি কম ইক্যুইটি গুণক মানে কোম্পানি ঋণের চেয়ে ইক্যুইটির উপর বেশি নির্ভর করে। সূত্রটি হল:

ইক্যুইটি গুণক = মোট সম্পদ ÷ মোট ইক্যুইটি.

• ঋণ থেকে মূলধন অনুপাত:

এই অনুপাতটি একটি কোম্পানির ঋণকে তার মোট মূলধনের সাথে তুলনা করে। এটি একটি কোম্পানির মুনাফা বাড়ানোর জন্য ঝুঁকির মাত্রা পরিমাপ করতে সাহায্য করে। সূত্রটি হল:

ঋণ থেকে মূলধন = মোট ঋণ ÷ (মোট ঋণ + শেয়ারহোল্ডার ইক্যুইটি).

• আর্থিক সুবিধার ডিগ্রি (DFL):

এই অনুপাত পরিমাপ করে যে একটি কোম্পানির শেয়ার প্রতি আয় তার অপারেটিং আয়ের পরিবর্তনের জন্য কতটা সংবেদনশীল। একটি উচ্চতর DFL মানে বৃহত্তর লিভারেজ। সূত্রটি হল:

DFL = EPS-এ শতাংশ পরিবর্তন ÷ EBIT-তে শতাংশ পরিবর্তন. 

আর্থিক সুবিধার সুবিধা এবং অসুবিধা:

• আর্থিক সুবিধার সুবিধা:

ব্যবসার মালিক এবং বিনিয়োগকারীদের তাদের লাভ মার্জিন বাড়ানোর ক্ষমতার মধ্যে আর্থিক লিভারেজের গুরুত্ব তুলে ধরা হয়। তারা তাদের প্রাথমিক মূলধনের পাশাপাশি ধার করা অর্থ ব্যবহার করে উচ্চ মুনাফা অর্জন করতে পারে। এই কৌশলটি তাদের আরও ব্যয়বহুল এবং সম্ভাব্য ভাল বিনিয়োগ বিকল্পগুলি অ্যাক্সেস করতে সক্ষম করে। তাছাড়া, আপনি আর্থিক লিভারেজ সহ কোনো ইক্যুইটি নিয়ন্ত্রণ বা সিদ্ধান্ত নেওয়ার ক্ষমতা হারাবেন না।

• আর্থিক সুবিধার অসুবিধা:

যাইহোক, আর্থিক লিভারেজ উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি নিয়ে আসে। এটি উল্লেখযোগ্য ক্ষতির কারণ হতে পারে, কখনও কখনও বিনিয়োগ করা প্রাথমিক মূলধনকে ছাড়িয়ে যায়। অতএব, বিনিয়োগকারীদের অবশ্যই তাদের আর্থিক পরিস্থিতি এবং তারা যে বিনিয়োগের পছন্দগুলি বিবেচনা করছে সে সম্পর্কে স্পষ্ট ধারণা থাকতে হবে।

আর্থিক সুবিধার ঝুঁকি:

আর্থিক সুবিধার প্রভাবগুলির মধ্যে একটি হল কোম্পানির ঝুঁকি। আর্থিক লিভারেজ একটি কোম্পানির উপার্জনকে বাড়িয়ে তুলতে পারে, তবে এটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকিও বহন করে। সুদ হলে payধার করা তহবিলের মেন্টস একটি সম্পদ থেকে আয়ের চেয়ে বেশি, কোম্পানি লোকসানের সম্মুখীন হতে পারে। এই পরিস্থিতি ঘটতে পারে যখন সম্পদের মান কমে যায় বা সুদের হার অপ্রত্যাশিতভাবে বেড়ে যায়।

• স্টক মূল্যের অস্থিরতা:

উচ্চ আর্থিক সুবিধার কারণে লাভ ব্যাপকভাবে ওঠানামা করতে পারে। ফলস্বরূপ, একটি কোম্পানির স্টক মূল্য ঘন ঘন আপ এবং ডাউন অভিজ্ঞতা হতে পারে. এই অস্থিরতা কর্মীদের দ্বারা ধারণ করা স্টক বিকল্পগুলির জন্য সঠিক অ্যাকাউন্টিংকে জটিল করে তোলে। স্টক মূল্য বৃদ্ধি উচ্চ সুদ হতে পারে payশেয়ারহোল্ডারদের মন্তব্য.

• দেউলিয়াত্ব:

প্রবেশে কম বাধা সহ ব্যবসাগুলি উচ্চ বাধাগুলির তুলনায় বেশি আয় এবং লাভের ওঠানামা দেখতে থাকে। এই ধরনের ওঠানামা একটি কোম্পানিকে দেউলিয়া হওয়ার দিকে ঠেলে দিতে পারে, বিশেষ করে যদি এটি তার ক্রমবর্ধমান ঋণের বাধ্যবাধকতা এবং অপারেটিং খরচ মেটাতে সংগ্রাম করে। যদি ঋণ পরিশোধ না করা হয়, ঋণদাতারা তাদের অর্থ পুনরুদ্ধার করার জন্য কোম্পানির সম্পদ নিলামে দেউলিয়া আদালতের আশ্রয় নিতে পারে।

• আরও ঋণের অ্যাক্সেস হ্রাস:

কোম্পানিগুলিকে ঋণ দেওয়ার সময়, আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি তাদের আর্থিক লিভারেজের স্তরটি ঘনিষ্ঠভাবে পরীক্ষা করে। উচ্চ ঋণ-থেকে-ইক্যুইটি অনুপাত সহ কোম্পানিগুলি ডিফল্টের বর্ধিত ঝুঁকির কারণে অতিরিক্ত তহবিল সুরক্ষিত করা কঠিন বলে মনে করে। যদি ঋণদাতারা এই উচ্চ-লিভারেজ সংস্থাগুলিকে ঋণ প্রদান করতে পছন্দ করে, তবে তারা প্রায়ই জড়িত ঝুঁকি অফসেট করার জন্য উচ্চ সুদের হার চার্জ করে।

শেষের সারি:

সঠিকভাবে ব্যবহার করা হলে, আর্থিক লিভারেজ কোম্পানিগুলির জন্য একটি শক্তিশালী হাতিয়ার হতে পারে। এটি তাদের বিনিয়োগের উপর রিটার্ন বাড়াতে এবং বর্তমান শেয়ারহোল্ডারদের নিয়ন্ত্রণ হ্রাস না করে দ্রুত বৃদ্ধি পেতে সহায়তা করে। যাইহোক, জড়িত উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি আছে. যদি একটি কোম্পানি ঋণের খরচের চেয়ে বেশি মুনাফা অর্জন করতে না পারে, তবে এটি আর্থিক সমস্যা, তার খ্যাতির ক্ষতি বা এমনকি দেউলিয়া হওয়ার সম্মুখীন হতে পারে। এই কারণে, কোম্পানিগুলির জন্য ঋণ অর্থায়নে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ হওয়ার আগে নতুন বিনিয়োগের কার্যকারিতা, লাভজনকতা এবং ঝুঁকিগুলি মূল্যায়ন করা অপরিহার্য।

প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী:

প্রশ্ন ১. একটি ভাল আর্থিক লিভারেজ অনুপাত কি?

উঃ। একটি ঋণ থেকে ইক্যুইটি অনুপাত মানে একটি কোম্পানির শেয়ারহোল্ডার তহবিলের চেয়ে বেশি ঋণ আছে। একটি উচ্চ অনুপাত আরও ঋণ নির্দেশ করে, যার অর্থ উচ্চ ঝুঁকি। যাইহোক, একটি ভাল অনুপাত শিল্প এবং কোম্পানি দ্বারা পৃথক হতে পারে. একটি অনুপাত ভাল কিনা তা নির্ধারণ করতে, একই শিল্পের অনুরূপ কোম্পানির সাথে তুলনা করুন বা কোম্পানির অতীত আর্থিক কর্মক্ষমতা দেখুন।

প্রশ্ন ২. কেন আর্থিক সুবিধার প্রয়োজন ঘটবে?

উঃ। একটি কোম্পানির প্রবৃদ্ধি প্রকল্পে অর্থায়ন, রিটার্ন বাড়ানো এবং ক্রয় ক্ষমতাকে বহুগুণ করার প্রয়োজনের কারণে আর্থিক লাভের উদ্ভব হয়।

Q3. লিভারেজের সুবিধা এবং অসুবিধাগুলি কী কী?

উঃ। লিভারেজ আপনার বিনিয়োগ করা প্রতিটি ডলারের শক্তি বাড়ায়। লিভারেজড ফাইন্যান্স আরও শক্তিশালী, তবে এটি ঝুঁকি নিয়ে আসে। যদি একটি ব্যবসা খুব বেশি ঋণ নেয়, তবে এর লিভারেজ অত্যধিক হয়ে উঠতে পারে, এর ঝুঁকি এক্সপোজার বাড়তে পারে।