একটি ঋণ তহবিল কি এবং কি এর দাম উপরে এবং নিচে যায়?

একটি ইক্যুইটি মিউচুয়াল ফান্ড যেমন বিনিয়োগকারীদের পক্ষ থেকে ইক্যুইটি ক্রয় করে, তেমনি একটি ঋণ তহবিল অনেক বিনিয়োগকারীর পক্ষে ঋণের উপকরণ কেনে। ঋণ ইক্যুইটির চেয়ে তুলনামূলকভাবে নিরাপদ কারণ সুদের নিশ্চিততা এবং নিয়মিততা রয়েছে payment এবং প্রিন্সিপাল পুনরায়payment সরকার কর্তৃক ইস্যুকৃত বন্ডগুলি মূলত ডিফল্ট ঝুঁকিমুক্ত। ঋণ তহবিল পরিপক্কতা দ্বারা শ্রেণীবদ্ধ করা যেতে পারে; তরল তহবিল, স্বল্পমেয়াদী তহবিল, দীর্ঘমেয়াদী তহবিল ইত্যাদি। ঋণ তহবিলও ক্রেডিট গুণমান দ্বারা শ্রেণীবদ্ধ করা যেতে পারে; G-Sec তহবিল, বন্ড তহবিল, ক্রেডিট সুযোগ তহবিল ইত্যাদি। SEBI এখন কীভাবে ঋণ তহবিল শ্রেণীবদ্ধ করা উচিত সে সম্পর্কে স্পষ্ট নির্দেশিকা দিয়েছে।

যাইহোক, ঋণ তহবিল একটি ভিন্ন ধরনের ঝুঁকি বহন করে যাকে সুদের হার ঝুঁকি বলা হয়। এই ঝুঁকি বোঝা বন্ডের দাম কিভাবে সরানো বোঝার ভিত্তি। আপনি যদি টার্মিনালে বন্ডের দাম পরীক্ষা করেন, আপনি দেখতে পাবেন এই বন্ডের দাম নিয়মিতভাবে ওঠানামা করছে। ঠিক কি এই ওঠানামা কারণ? ওঠানামা সুদের হারের আন্দোলনের কারণে হয়। আসুন এই চেইনটি বুঝতে পারি।

যখন সুদের হার সরানো

সুদের হার সংকেত সাধারণত কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা দেওয়া হয়. মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এটি ফেডারেল রিজার্ভ এবং ভারতে এটি আরবিআই। সাধারণত, এই কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি বেঞ্চমার্ক রেটগুলিকে উপরে বা নীচে সরিয়ে সুদের হারের সংকেত দেয়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ক্ষেত্রে এটি ফেড রেট যেখানে ভারতের ক্ষেত্রে এটি আরবিআই রেপো রেট। হার বৃদ্ধি বা হ্রাস করার সিদ্ধান্ত সাধারণত উচ্চ খুচরা মুদ্রাস্ফীতির প্রতিক্রিয়া বা আরও বিদেশী পুঁজি আকৃষ্ট করার জন্য বা মুদ্রার অবমূল্যায়ন রোধ করার জন্য।

কিভাবে বন্ড ফলন পরবর্তীতে প্রতিক্রিয়া?

এটি একটি জিনিস মনে রাখা অপরিহার্য যে বন্ডের ফলন রেট মুভমেন্টের প্রত্যাশার উপরে উঠে যায়। আরবিআই হার না বাড়া পর্যন্ত বন্ডের ফলন অপেক্ষা করবে না। যে মুহুর্তে মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা তৈরি করা শুরু হয় এবং বাজারগুলি আশা করে যে আরবিআই রেপো রেট বাড়াবে, বন্ডের ফলন আসলে উপরে উঠতে শুরু করবে। বিপরীত পরিস্থিতি প্রযোজ্য যখন বাজারগুলি মুদ্রাস্ফীতি এবং সেইজন্য অর্থনীতিতে সুদের হার হ্রাসের আশা করে

উপরের 1-বছরের চার্টে RBI হারে 25 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি শুধুমাত্র জুলাই 2018 এ এসেছিল কিন্তু 10-বছরের বেঞ্চমার্ক বন্ডের ফলন গত বছরের আগস্ট থেকে বাড়তে শুরু করেছে এবং তারপর থেকে প্রায় 140 বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে। মুদ্রাস্ফীতি এবং সুদের হারের গতিবিধির প্রত্যাশার ভিত্তিতে বন্ডের ফলন বৃদ্ধি বা হ্রাস পায়।

ফলন স্থানান্তরিত হলে বন্ডের দাম কীভাবে প্রভাবিত হয়?

আপনি বন্ডের ফলন এবং দামের মধ্যে একটি বিপরীত সম্পর্ক লক্ষ্য করেছেন। আপনি কারণ সম্পর্কে বিস্মিত? ধরে নিন যে আপনি একটি 9% সরকারি বন্ড ধারণ করছেন যা আপনি 1000 টাকায় কিনেছেন। তার মানে আপনি প্রতি বছর Rs.90 সুদ পাবেন। সরলতার জন্য, আমরা ধরে নিই যে এটি একটি 1 বছরের বন্ড তাই 1000 টাকার বন্ডটি 1090 টাকায় রিডিম করা হবে৷ ধরুন বন্ডের ফলন 1 মাস পরে 9% থেকে 9.80% এ বেড়েছে। এখন সেই বন্ডে নতুন বিনিয়োগকারীর জন্য সমস্যা। বন্ডটি 9% দিচ্ছে যখন বাজার বন্ডের ফলন 9.8%। তার জন্য সামঞ্জস্য করতে এই বন্ডের বাজারদর কমবে। যদি সেকেন্ডারি মার্কেটে বন্ডের দাম 992.75 টাকায় পড়ে, তাহলে বিনিয়োগকারীরা এখন 9.80% ফলন পাবেন এবং এটি নতুন বিনিয়োগকারীদের বন্ডে আকৃষ্ট করবে। কিন্তু বন্ডে বিদ্যমান বিনিয়োগকারীদের কী হবে? তারা অর্থ হারাবে কারণ বন্ডের ফলন বৃদ্ধির প্রতিক্রিয়ায় বন্ডের দাম পড়বে। বন্ডের ফলন কমে গেলে, বন্ডের দাম বেড়ে যাবে এবং বিনিয়োগকারীরা লাভের জন্য দাঁড়াবে। এভাবেই বন্ডের মূল্য ফলন পরিবর্তনের জন্য ক্ষতিপূরণ দেয়।

ঋণ তহবিলের NAV এর উপর প্রভাব

সম্পর্কটি সরাসরি বন্ডের দামের সাথে যুক্ত। ফলন কমে গেলে, বন্ডের দাম বাড়বে এবং ডেট ফান্ডের NAVও বাড়বে। যখন ফলন বাড়বে, বন্ডের দাম কমে যাবে এবং ঋণ তহবিলের NAVও কমে যাবে। সাধারণত, বন্ডের ফলন বৃদ্ধি বা পতনের প্রভাব স্বল্প-তারিখের বন্ডের তুলনায় দীর্ঘ-তারিখের বন্ডগুলিতে অনেক বেশি গুরুতর। এই কারণেই দীর্ঘ গড় পরিপক্কতার সাথে ঋণ তহবিলগুলি বন্ডের ফলনে পরিবর্তনের জন্য বেশি প্রতিক্রিয়া দেখায়। এটিও সেই ভিত্তি যার উপর ভিত্তি করে ঋণ তহবিল পরিচালকরা পোর্টফোলিওতে তাদের সংমিশ্রণ পরিবর্তন করে বন্ড ইল্ডের সম্ভাব্য আন্দোলনের অনুমানের উপর ভিত্তি করে।

ঋণ তহবিলগুলি যে কোনও আর্থিক পরিকল্পনার একটি অপরিহার্য অংশ কারণ তারা পোর্টফোলিওগুলিতে স্থিতিশীলতা, নিরাপত্তা এবং পূর্বাভাসযোগ্যতা প্রদান করে। তারা ইক্যুইটি ফান্ডে ঝুঁকির একটি ভাল পাল্টা!